美股散户抱团大战空头 做多平庸股并不可取

原标题：美股散户抱团大战空头 做多平庸股并不可取

每经特约评论员 熊锦秋（著名时评人）

1月29日，在美国散户抱团与空头的大战中，GME（游戏驿站）等个股继续暴涨，多空搏杀十分激烈。对此，笔者既为散户取得阶段性胜利感到欣慰，也认为散户抱团平庸股有失理性。

GME价值几何，目前已不大被人关注，散户和对冲基金只是以该股作为多空殊死搏杀的战场。散户早已厌倦了由大型投资机构决定一家公司的价值和命运，现在散户通过网络平台集结起来，在GME等战场对空头机构进行阻击，终于找到了情绪的发泄口。

美国大型科技股以及A股抱团股股价的大幅上涨，并不能用传统估值模型来解释，其实都是机构利用资金优势在决定股价。既然机构可以抱团，那散户为什么不能抱团，现在的美国散户是“利用魔法打败魔法”。

富有戏剧性的是，美国时间1月28日，股票交易平台“罗宾汉”率先宣布限制GME等股票交易，只许卖出、不许买入。有人指出这些平台与华尔街机构具有利益关联，将面临集体诉讼；而SEC（美国证券交易委员会）发布声明称，将对限制交易能力的实体行为进行审查，努力保护投资者以维护市场公平，保护散户免受操纵交易的影响。1月29日，这些平台重新恢复了对GME等股票的买入交易。

机构意图利用限制散户交易的手段来收割散户，打击此类涉嫌违法违规行为，确保市场公平，是证监部门的应尽职责，也是保护散户的必然要求。但保护散户，也并非就可任由散户胡作非为，抱团散户的混乱交易是否也需调查，多头阵营之中是否也有一些推波助澜“伪散户”？

GME的多空之战，一些已经平仓的空头认输出局，一些离场的多头也确实从空头身上赚了不少钱，这些人参与的赌局已经结束。然而，随着新的多空投资者进入，新开赌局仍在延续，谁能肯定留恋赌局的多头散户就能笑到最后？关键是其选择的做多标GME质地过于一般，不久前甚至濒临破产边缘。

股价短期是投票器，长期是称重机，平庸股的股价难道可以永远上涨？若监管部门只是一个劲呵护股价泡沫，或许并不是保护散户，而是把更多散户往坑里引。目前一些投资GME散户的账面盈利只是纸上富贵，只要有相当部分投资者去兑现这些盈利，GME股价可能就会拐头向下，出现暴跌。届时，这些散户或许会发现，这只是一场空欢喜。

笔者真心希望，GME抱团散户与机构空头，能够互换角色，也即希望剧本是这样的：机构爆炒将股价拉到高位，抱团散户做空，将股价打到低位获取丰厚利润。目前美股、A股抱团机构利用资金实力主导一些股票的定价，不管其投资逻辑是否科学合理，因为赚钱成为硬道理，散户对此当然不服。然而，散户反抗机构的手段，不是疯狂做多平庸股、猎杀机构空头，而是应该针对机构抱团泡沫股，狠狠地做空，给其狠狠教训，将泡沫股打回原形，让机构推动股价持续上涨的庞氏骗局彻底玩完，这样散户就将立于道义高地，将得到更广泛的支持。

也就是说，做空不应只是机构的权利，散户也应好好利用这个工具。虽然投资者做空盈利有限，亏损则可能无限大，但既然多空搏杀是对个股估值水平判断的比拼，那么只要众多投资者同仇敌忾，对泡沫股发起做空攻击，得道多助，同样可以取得胜利。

因此，从监管部门这个角度，理应为投资者（包括散户）做空营造宽松、公平的博弈环境，而且若允许做空，那么不如允许一定条件的裸卖空，因为多头可能利用持续不断的后援资金逼空投资者，而裸卖空机制可让股票筹码也有无限可能，可有效打击多头利用资金实力操纵股价的行为。

近日，国际货币基金组织（IMF）敦促韩国取消股市做空禁令，称这样的做法会削弱市场有效性，也会令对冲变得更加艰难。然而令人啼笑皆非的是，有超过20万韩国投资者签下请愿书，请求将做空禁令永久化。笔者担心，美国散户抱团做多GME也可能对A股等市场造成一些负面影响，散户可能蜂拥效仿爆炒平庸股、垃圾股，这是监管部门应提前防范的。

责任编辑：李桐