一汽集团高层否认收购华晨中国 26年前重组金杯伤疤仍在

作者：瑞东

2月3日，有外电报道，一汽集团计划以每股11港元收购华晨中国股份，这比过去一个月华晨平均股价6.48港元高出70%，总计需要动用72亿美元资金。受此消息影响，华晨中国股价一度涨幅达到25.6%至7.99港元，不久有报道传出是“假消息”，此后股价一路回落至7.22港元。

《财经看点网》编辑当日联系上一汽集团某位高层询问此事，他反问编辑“你信吗？”，间接否认此事。此后，编辑又联系上华晨汽车集团相关负责人，她表示未听说此事。

当天下午16时左右华晨中国发公告，本公司董事会注意到，有媒体发表若干有关中国一汽集团可能收购本公司股份及将本公司私有化的报道。董事会谨此澄清，据本公司作出一切合理查询后所知、所悉及所信，本公司并不知悉媒体报道所载资料的来源。

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汽车分析师林示对《财经看点网》编辑表示，此事如无政府高层推动，一汽集团实在没有必要收购华晨中国，毕竟双方业务互补性不强，而且华晨汽车股权结构和债务情况过于复杂，整合起来很费劲。

不管媒体信不信，至少资本市场是信了。著名私募投资人对《财经看点网》编辑表示，从生意角度考虑，一汽收购华晨并不亏，“宝马收购华晨持有的华晨宝马25%股权就有接近290亿人民币，再加上剩下的25%的股权，这就有600多个亿，一汽掏500多亿收购华晨中国肯定不亏。”

华晨中国全靠华晨宝马贡献利润

华晨中国业务情况到底怎样？《财经看点网》编辑了解到，华晨中国原属于华晨汽车集团控股有限公司（下称“华晨汽车”）控股上市公司，也是该集团最优质的资产。随着华晨汽车债务危机加深，开始采取“金蝉脱壳”之计，分多次将华晨中国股权转移。

2020年5月22日和7月9日，华晨集团两次转让华晨中国（1114.HK）股权至辽宁交投集团，华晨汽车集团原本持有华晨中国42.32%的股权，两次交易后，华晨集团持有华晨中国30.43%的股权。2020年9月22日，华晨汽车集团火速成立辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司（下称“辽宁鑫瑞”），8天后，华晨汽车集团将持有的华晨中国剩下的 30.43%股份，无偿转移给了辽宁鑫瑞。至此，华晨汽车集团不再直接持有核心资产华晨中国的股份。

2020年11月6日，在华晨汽车集团首笔债券违约两周后，辽宁鑫瑞将其持有的华晨中国超15亿股普通股股份质押予吉林信托，11月20日，华晨集团进入破产重整程序，这被市场质疑为故意转移核心资产。业内普遍认为，华晨汽车集团将优质的股份进行转移，通过股份下沉的方式加大了债权人的追索难度。

编辑也注意到，目前华晨中国最优质资产就是手握华晨宝马汽车有限公司（华晨宝马）50%权益（2022年宝马才收购25%华晨宝马股权），今年上半年，华晨宝马对华晨中国贡献的净利润为43.83亿元，较上年同期增加23.4%。同期，华晨中国的净利润为40.45亿元，剔除华晨宝马贡献，华晨中国其余业务净利润为负。

华晨中国背后有个麻烦“华晨汽车”

“单纯生意角度考虑，这个时候一汽花500多亿买华晨中国是笔非常划算的买卖，”上述私募投资人对《财经看点网》编辑表示。

可华晨中国背后真正的“老板”辽宁省国资委会不附加条件就让一汽集团占这个便宜吗？当前，华晨汽车现有业务一地鸡毛。近日，华晨汽车管理人对12家企业提出实质合并重整申请。有媒体报道，在破产重整过程中，包括华晨自主乘用车、零部件等在内部分子公司业务已经陷入停滞状态，对应品牌终端经销商无车可卖，部分经销商已经转投其他品牌。

彼时，华晨汽车内部人士对外表示，华晨汽车集团及各公司都应该在寻找合作伙伴。“也可以说混改，可以在集团层面整体，也可以子公司分开进行。上市公司应该不会受太大影响，可能最终控制人会发生变化。”

“可以预料到，辽宁省国资委必然会在一汽收购华晨中国时，附带全部接收华晨汽车所有不良资产，”林示表示，那些资产处理起来非常麻烦，当初仰融留下来的“蜘蛛网”式的股权结构，本身就有不少坑，再加上这些年华晨自主板块一直亏损、欠债，还有员工安置问题等等，无数坑等着接盘者。

《财经看点网》编辑了解到，2020年一汽集团实现营业收入6960亿元，同比增长12.7%；实现利润467亿元，同比增长6%。一汽集团再次成为了中国最赚钱的汽车公司与2017年到任的一汽集团董事长徐留平努力密不可分。

在徐留平任内，一汽集团除了业绩大幅度增长外，耗费三年时间成功解决了一汽轿车与一汽夏利同业竞争问题。为此，一汽集团放弃了一汽夏利上市公司“壳资源”，并将一汽解放资产注入到一汽轿车上市公司，剥离乘用车业务。

“一汽集团本身的业务就很复杂，要处理的事情就很多，尽管通过徐留平大刀阔斧的改革，集团业绩与面貌一新，但一汽在自主乘用车业务发展方面依然困难重重，红旗20万辆年销量靠的是低端车型，奔腾品牌销量惨淡处于生死边缘，这些才是一汽集团未来工作的重心，此时收购华晨汽车只会加重一汽集团的负担，得不偿失。”林示表示。

华晨汽车被一汽收购会是好事？

“还有一段痛苦的并购往事，我认为华晨汽车职工们也不太想一汽收购华晨汽车。”林示对《财经看点网》编辑说，1995年一汽集团曾收购了金杯汽车，结果是金杯在市场上节节败退，2001年一汽集团从金杯汽车撤退，金杯汽车归于华晨汽车旗下。

当初重组失败的原因是什么？中国汽车技术研究中心原主任赵航曾谈到过此事，一汽重组为什么不成功？第一，你没给人家产品技术；第二，你没给人家资金；第三，你没给人家派得力团队。你重组就是为了减少对手，“这种重组不是市场机制，是行政命令，是国企之间的划拨式重组。这种重组可以做，但不一定能成功。”

赵航说这番话也曾今在2009年中国长安重组哈飞、昌河时也说过，赵航有一句话点评“一汽曾经并购重组多家企业”是“重组一片，砍倒一片”，如今哈飞已经不复存在，而昌河汽车也脱离中国长安，并入到北汽集团。

“中国长安重组哈飞、昌河就是在徐留平手里执行的，结果并不好，如果没有行政干预，徐留平还会让自己冒第二次险吗？”林示表示。

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责任编辑：王婷