4000亿巨头牧原股份又冲涨停板：五年涨了15倍 凭什么这么牛？

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4000亿巨头又冲涨停板！五年涨了15倍，凭什么这么牛？

邵好

生猪养殖龙头牧原股份又冲击涨停板了！

2月3日，牧原股份低开高走，午后直接强势涨停，股价创出历史新高，市值更是突破4000亿元大关，最终收涨9.81%，市值定格在4023亿元，在A股排名第29，力压万华化学、三一重工。

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在科大讯飞、海康威视等一众科技股大跌之时，牧原股份为何能够逆势大涨？难道是猪价又涨了？

情况并非如此，数据显示，2月2日，全国生猪均价为32.86元/公斤，猪价较前一日下跌了1.0元/公斤，近期已持续回调。

不仅如此，由于临近春节，相关部门也在加大猪肉市场投放量。

2月2日晚间，国家发改委宣布，积极运用储备调节这一关键手段，会同有关部门连续组织开展中央储备冻猪肉投放。

同日，华商储备商品管理中心发布公告，宣布将于2月4日（腊月二十三）、2月9日（腊月二十八）进行第8、9批挂牌投放各3万吨中央储备冻猪肉。

2020年12月17日，首批2万吨中央储备冻猪肉挂牌投放，成交情况良好，随后保持每周2-3万吨的投放节奏。截至2021年1月28日（腊月十六），已组织7批中央储备冻猪肉投放，累计挂牌投放量达18万吨。

除了储备肉增加投放，生猪生产也在加速恢复。

1月31日，国务院联防联控机制召开新闻发布会指出，从生猪等畜禽产品看，2020年以来，在市场拉动和政策激励双重作用下，生猪生产持续加快恢复，非洲猪瘟疫情得到有效控制，生猪市场供应持续改善。预计今年1-2月份生猪出栏比上年同期增长25%左右，后期供需关系将越来越宽松。

现在猪肉价格走低，未来供给无忧，为何牧原股份还能强势涨停？

券商或许有不同看法。

天风证券认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计2021-2022年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应2021年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右，或迎来景气行情。

从估值来看，牧原股份的估值确实不算高。

公司预计2020年实现归母净利润270亿元至290亿元，同比增长341.58%至374.29%。公司表示，2020年公司销售生猪1811.5万头，较上年同期增长76.67%。同时，受国内供需情况影响，生猪价格较上年同期大幅上涨。

以该业绩计算，牧原股份现在4000亿元的市值，对应约13-14倍的市盈率。

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放眼全市场，这个市盈率确实不算高，毕竟现在火热的新能源、科技等板块龙头，市盈率已经动辄百倍了。

只是，较低的市盈率来自较高的猪肉价格，如果猪肉价格在2021年下跌，公司的市盈率也会对应抬高。

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从上面数据来看，2020年，生猪价格整体处于高位，给了牧原股份较大的利润空间。

同时，牧原股份的产量不断提升（如下图），使得最近几个月虽然猪价有所回落，但其整体盈利能力没有下降。

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在业内人士看来，牧原的策略很明显，就是扩大产能。虽然扩大产能会导致市场上猪肉供给增加，猪肉价格下降，毛利率受积压，但如果自己不扩产能，而其他公司扩产，猪价同样会下降，利润总额还会受影响。

在其看来，类似牧原这样的公司盈利很容易计算，目前其成本约为14元/kg，目前市场价格是32元/kg，对应的就是18元/kg的毛利。

如果生猪价格降至24元/kg，降幅约为25%，但牧原的毛利就会降至10元/kg，降幅为44%。

可以看出，牧原盈利能力对于生猪价格的弹性很大，如果放在二级市场上，股价所展现出的来的弹性更加明显。

当然，牧原股份在过去几年间成长为大牛股也是源于其对生猪价格的超强弹性。

2018年，由于生猪价格下跌，牧原股份当年盈利大幅下降，归母净利润为5.2亿元，同比下降78.01%。

2019年，生猪价格开始触底回升，牧原股份业绩大幅攀升。

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在业绩推动下，牧原股份股价持续上涨，2019年初至今，累计涨幅超过500%，是当之无愧的大牛股。

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时间进一步倒推，过去5年间，牧原股份上涨约15倍。

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牧原股份董事长秦英林此前接受记者采访时曾表示，公司在科技养猪上下了很大功夫。

以牧原股份2019年研发的“三防猪舍”为例。彼时，为应对非洲猪瘟，牧原股份在厂区建设上，研发了具有防病、防臭、防非洲猪瘟的“三防猪舍”，实现了对猪舍的全面升级，采用空气过滤、精准通风、除臭灭菌等技术，预防了疫病的发生。在日常运营上，公司又运用自动饲喂分栏系统、无人送料车、智能化电控设施，实现供水、供料、通风、降温等过程的自动化、智能化。

秦英林说，加大对养殖业引进高科技人才和科技创新的激励力度，鼓励畜牧企业探索智能化养殖。对于重复、机械、简单的养殖环节，完全可以由智能机器代替，不仅可以提高劳动效率，又有利于疫病防控。

责任编辑：杨红卜