美股“肯尼迪断崖”影响延续至今

原标题：美股“肯尼迪断崖”影响延续至今

【环球时报综合报道】美股市场“散户大战机构”成为最近全球关注的热点。不过随着烟雾的散去，真相逐渐显露：隐藏在散户背后的依然是那些专业机构。美股从来都是“大户市场”，虽然借“小散”之名翻云覆雨还是破天荒第一次，但万变不离其宗，借一处破绽或一个题材，把整个华尔街搅得翻江倒海却不乏其例，最著名的莫过于“肯尼迪断崖”。

肯尼迪家族虽然更多被视作政治世家，但很早就开始热衷股票投资。1961年肯尼迪担任美国总统后，也在执政中引入许多典型的“华尔街手法”，如“秘密建仓”（先买足够自己抽许多年的古巴雪茄，再突然宣布对古巴全面禁运）、“逼空”（不顾迅速堆积的高风险，不断加大对古巴封锁力度，迫使苏联政府临阵退缩）等。不过他这种“跨界”手法却被老到的华尔街“空头”寻觅到致命破绽：手法过于激烈，且与“大战略”、与20世纪60年代美国人最担心的“核春天”高度捆绑。一旦这种潜藏的担忧被刻意点燃，其爆炸力、杀伤力甚至会比任何最厉害的杠杆都要猛烈得多，足以在短时间内为空方杀出巨大的盈利空间，打“多头”一个措手不及。

在肯尼迪上台前的10年间，因为二战后红利的兑现以及美苏间“和平竞赛”的需要，美国经历了长期持续增长，而散户们随着投资门槛大幅提高而消失殆尽，美国股市在很大程度上成为“大户乐园”，做多一时间成为业内共识（因为做空难度太大）。肯尼迪上台之初承诺“稳定股价”，更给了市场和投资者极大“锁仓”信心。

但肯尼迪家族和当时的“大蓝筹”——钢铁巨头间关系紧张，双方不时爆发“冷战”。肯尼迪上台后，美苏关系趋向不稳定，又加深了投资者和市场的隐忧。在这种隐忧下，“空头”发现，累计的做多能量已在不经意间将“大蓝筹”的市盈率再度推升到可怕的高点。令人忧虑的前景已经逐渐清晰：一旦市场和投资者的信心和投资惯性被“打爆”，美国股指和股价就会在一声“狼来了”式的大喝后瞬间毫无来由地崩盘。

这一幕在1961年底果真发生了：措手不及的美国投资者眼睁睁看着以钢铁类股票为主的“大蓝筹”无缘无故“断崖式跳水”，并在此后短短半年内不断“传染复制”，自1961年底至1962年6月，代表工业类“大蓝筹”的标普500指数跌了22.5%，道指则在“肯尼迪断崖”最高潮的1962年5月28日单日暴跌5.7%。

有趣的是，在指标股和“大蓝筹”暴跌的同时，各种“垃圾股”却涨得不亦乐乎，结果便是在整个“肯尼迪断崖”期间“只输股票，不输个股”，如果计算综合指数，美股实际上几乎没有什么跌幅。这也成为“机构时代的华尔街”此后经典的一幕。

面对“肯尼迪断崖”，白宫顾问们纷纷出谋划策，有的希望总统采取减免税款、降低保证金之类“真金白银”的措施，有的敦促他改善和钢铁巨头们的关系，也有的建议肯尼迪效仿当年的罗斯福总统来个“炉边谈话”安抚人心。

然而肯尼迪家族的“华尔街本性”此时凸显无遗：他坚信这只是“暂时性偶发事件”，“最好的应对手法就是无视它，任由市场调节”。肯尼迪通过美国证交所负责人波斯纳发表“价值回归说”，称“肯尼迪断崖”正好“挤掉美股中有害的泡沫成分，令股价向投资价值有序回归”，摆出一副“你跌任你跌”的无所谓姿态。

幸运的是，1962年的“古巴导弹危机”救了肯尼迪：尽管危机爆发当天美国股市暴跌，但随后危机惊险度过，肯尼迪民望狂升，股指也在一片狂欢中悄然收复失地，“空头”则不动声色全身而退，博弈各方皆大欢喜。

肯尼迪“不干预”式赌博是否明智、“古巴导弹危机”究竟在多大程度上为“肯尼迪断崖”解套，是至今经济学界纠缠不清的争议性话题。但有一点可以肯定，由于肯尼迪的做法既迎合了政治家的“小心思”（不用花很大代价就能稳定股市），又满足了市场、大户和杠杆的“大胃口”（他们要的就是政府少管或不管），因此在后来很长一段时间内被奉为“金融监管的铁律”，谁提监管、风险控制，谁就是“违反市场规律”、就是冒天下之大不韪。这种市场监管和金融思维惯性，在此后影响深远，甚至可以说延续至今。

责任编辑：张玉洁 SF107