海通策略：年报预告披露率偏低 已预告公司业绩明显改善

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原标题：【海通策略】已预告公司业绩明显改善——20年年报业绩预告及快报点评（荀玉根、李影、郑子勋）

来源：股市荀策

核心结论：①目前A股各板块均不强制披露业绩预告/快报。A股最新业绩披露家数占比60%，利润占比30%。②已披露业绩预告/快报的公司样本，20年归母净利润同比为27%，20Q3为-5%。③基金重仓股中四类行业前十大公司半数以上披露年报前瞻数据，业绩普遍优于三季报。

已预告公司业绩明显改善

——20年年报业绩预告及快报点评

截止2月3日，披露2020年年报业绩预告及快报的公司共2513家，披露家数占比约为60%。以披露预告/快报的公司为样本，我们发现A股20年度归母净利润增速较20年三季度明显改善，这与我们在《“股”舞人心——2021年中国股市展望-20201127》中的判断基本一致，即A股正处在盈利上行周期，业绩将有望继续逐季改善。

目前A股各个板块均不强制披露业绩预告/快报。沪深交易所对不同板块的业绩预告有不同的具体规定，但是整体看目前均不强制要求发布业绩预告/快报，只要求在业绩大幅波动时必须披露预告，其中年报的预告披露时间最迟不晚于1月31日。具体情况如下：

① 创业板从19年强制披露业绩预告改为20年有条件披露。根据2020年6月12日发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，要求创业板公司预计年度经营业绩或者财务状况将出现下列情形之一的，应当在会计年度结束之日起一个月内进行预告：（一）净利润为负；（二）净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上；（三）实现扭亏为盈；（四）期末净资产为负。年度业绩预告的披露时间最迟不能晚于1月31日。

② 中小板为有条件披露。根据深交所2019年4月1日实施的《中小企业板信息披露业务备忘录第1号：业绩预告、业绩快报及其修正》，中小板上市公司在出现“净利润为负值”、“净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上”、“与上年同期相比实现扭亏为盈”三种情形之一应及时披露业绩预告。年度业绩预告的披露时间最迟不能晚于1月31日。

③ 沪深交易所对主板的规定相同，均为有条件披露。根据深交所2019年1月16日发布的《主板信息披露业务备忘录第 1 号——定期报告披露相关事宜》，深证主板上市公司出现以下情形之一，应当及时进行预告：“净利润为负值”、“实现扭亏为盈”、“实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上”、“期末净资产为负值”、“年度营业收入低于一千万元”。深证主板年度报告业绩预告不应晚于报告期次年的 1 月 31 日。根据上交所的《上海证券交易所股票上市规则》的要求，对于年度报告，如果上市公司预计全年可能出现亏损、扭亏为盈、净利润较前一年度增长或下降50%以上等三类情况，应当在当期会计年度结束后的1月31日前披露业绩预告。

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不强制披露的规定使得年报预告/快报的披露率偏低，20年度全A披露家数占比60%，这些公司20Q3利润占比30%。目前A股有4174家公司，其中2513家已经披露年报预告/快报，披露家数占比约为60%。但是从利润占比看，已披露指引的公司20Q3归母净利润之合占20Q3全A利润的比重只有30%，占比较低。从各个板块看，主板的披露家数占比为54%，已披露预告/快报的公司20Q3归母净利润占主板归母净利润总和为25%，中小板的家数占比和利润占比分别为65%和48%，创业板为70%和63%。由于披露率并不高，因此下文基于预告数据计算的各个板块业绩增速与未来年报披露后的数值可能有较大差异。

以披露年报预告/快报的公司为样本，各板块年报业绩均较20Q3大幅改善。由于每个公司年报预告的净利润是一个区间，我们取其上下限的算术平均值近似代替为2020年年报的归母净利润值。与此同时，部分公司已经披露了快报（可以理解为未经审计的简版年报），因此如果一家公司既有预告也有快报，则我们以快报的数据为准。我们以已披露业绩预告或快报的公司作为可比口径，将其最新披露的业绩计算相对19年归母净利润的同比增速，具体结果如下：

20年度全部A股已披露业绩预报快报的样本公司归母净利累计同比增速（整体法）为27%，而同口径下20Q3为-5%，20年样本公司归母净利累计同比中位数为33%，而20Q3为3%。

分板块看，20年主板样本公司归母净利累计同比（整体法）为-1%，而20Q3为-13%，20年主板样本公司归母净利累计同比中位数为28%，而20Q3 -0.4%；中小板样本公司归母净利累计同比（整体法）为1224%，而20Q3为34%，中小板样本公司归母净利累计同比中位数为40%，而20Q3为6%；创业板样本公司归母净利累计同比（整体法）为507%，而20Q3为33%，20年创业板样本公司归母净利累计同比中位数为27%，而20Q3为4.0%。

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个股层面，我们筛选了四大类行业共40只基金重仓股的业绩，基金重仓股选自20Q4主动偏股型基金的持仓，整体看业绩预告或快报显示20年绝大多数重仓股归母净利润增速均较20Q3有明显的改善，详见下表：

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风险提示：业绩预告/快报数据均未经审计，与未来披露的年报数值可能有较大出入。

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责任编辑：张熠