可转换债券！reddit概念股狂潮背后的另一赢家

最近由散户驱动的美国股市热潮的赢家之一是可转换债券（允许投资者在公司股价达到一定价位时将债券转换为股票）这一利基市场的投资者。

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虽然私募股权投资公司银湖利用了AMC娱乐的大幅上涨，但其他公司的债券也出现了上涨。AMC娱乐是散户投资狂潮的中心股之一。

自1月25日以来，Ligand制药公司持有的可转换债券的价格已经上涨了10%。与此同时，美国航空公司的可转债上涨了9%，也创下历史新高。而这两支股票都在散户买盘的推动下走高。

“这就是买入可转换债券的原因，” Cutler Capital Management投资组合经理Geoff Dancey表示。他在Reddit概念股大涨前买入Ligand可转换债券。

Lazard Asset Management管理全球可转换投资组合的Brillois表示：“我们正从股市上涨中受益，就像股票投资者一样。”他指出，并非所有上周上涨的股票都与可转换债券挂钩。可转换债券能让投资者从股价大幅上涨中获利，但也能像传统债券那样支付息票。

Brillois表示，“当股票上涨时，可转换债券将吸收股票上涨的很大一部分。”“可转换债券的收益率约为950%或970%，而股票的收益率为1000%。”

两名要求匿名的对冲基金投资者表示，市场波动也为对冲基金提供了获利的机会。这两名投资者因不能公开谈论自己的头寸而要求匿名。他们购买股价飙升的公司的可转换债券，并通过卖空来对冲头寸。

“这种趋势刺激了一大批基金采用这种策略，”一位经营美国对冲基金的消息人士称。

CQS、AQR资本管理（AQR Capital Management）、曼氏集团（Man Group）和白盒顾问（Whitebox Advisors）等基金都在利用这种套利策略——即利用债券和股票之间的价格差异。

AQR旗下从事可转换套利交易的子公司CNH Partners联合创始人普尔维诺表示：市场狂热“让私人股本公司或债券持有人受益匪浅”。

Man GLG投资组合经理Gil Song表示，股票的意外波动使可转换套利投资者受益这一趋势，可能会变得更加普遍。

Song表示：“根据最近的估计，仅在过去两年，散户参与股市的比例就增加了一倍，人们可能会推断，波动性的增加至少会持续一段时间。”

一位不愿透露姓名的基金消息人士和机构经纪银行家表示，同时买卖股票和债券的基金一直在市场上搜寻散户狂热购买所创造的机会。拥有未偿可转换债务，且股票估值过高的公司符合投资标准。

一位纽约的投资者表示：“你会发现，债券结构的定价效率低下。”

“当股票变得疯狂时，就自动创造了购买债务的机会。可转换债券确实是有风险的，因为它们通常存在于投机级的公司。”然而，Calamos Investments的可转换投资组合经理乔?威索基表示：“无论推动这只股票的因素是什么——无论是技术因素还是基本面因素——持有可转换股票，你都能保留一些上行参与。”

尽管Reddit概念股涨势显示出减弱的迹象，但追踪可转债市场的两只规模最大的交易所交易基金——iShares convertible Bond ETF和SPDR Bloomberg Barclays可转债ETF在周五上午均创下历史新高。

责任编辑：杨亚龙