哈药股份预亏超10亿 投资失利市值缩水超6成

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长江商报记者 赵洁

为盘活公司闲置资产，提高公司资产运营效率。2月8日，哈药股份发布公告称，分公司哈药集团制药总厂（以下简称哈药总厂）拟将旗下一处房产以1285万元出售给自然人徐逍。

去年9月，公司宣布以1310万元出售位于上海的一套住宅，但这并不能解决哈药股份盈利堪忧这一根本问题。哈药股份此前披露的业绩预报显示，2020年预亏10.5亿元-13.7亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润预计亏损6.9亿-10.1亿元。业绩亏损下，近日，公司及下属子公司累计收到各类政府补助资金共计2714.13万元。

除了业绩下滑，哈药股份还在投资方面“踩雷”。去年6月底，哈药股份投资标的公司美国保健品巨头GNC Holdings Inc（美国健安喜控股有限公司）申请公司破产重整。这一破产重整计划包括加速关闭至少800至1200家门店。公司对GNC的投资成本总计20.63亿元。截至2020年3月31日，公司损失约11.65亿元。

二级市场的表现也尽显疲态。去年生物医药行业大放异彩，绝大多数生物医药公司股价上涨，近四成药企业绩翻倍，哈药股份的股价并没有跟上行业节奏上涨，反而下降，在300多只医药股中排名后10%。截至2月9日，市值跌到64亿元左右，与2010年的326亿元的峰值相比，缩水超6成。

业绩下滑 重销售轻研发

公开资料显示，哈药股份成立于1991年，所属于医药行业。公司融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖涉及化学药品、生物制药、非处方药品、中药、滋补保健食品、医药流通等产业领域。

数据显示，公司2020年前三季度营收为76.49亿元，同比下降9.63%；归属于上市公司股东的净亏损为3.73亿元，同比大幅下滑8854.00%。哈药股份还表示，公司预测年初至下一报告期末，累计归属于上市公司股东的净利润仍然为负。

事实上，哈药股份近年来业绩表现疲软，过去三年的净利润已经三连降，2016年至2019年，哈药股份实现营收141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元、118.25亿元；实现归母净利润分别为7.88亿元、4.07亿元、3.46亿元和0.56亿元。其中，2019年的净利率为0.5%，为近10年来最低水平，盈利能力呈逐年下滑的态势。

受业绩下滑、投资踩雷、医药政策等因素影响，哈药股份或将迎来近十年来的首次亏损。1月29日披露的业绩预告显示，2020年预计亏损10.5亿元-13.7亿元，裁员与投资GNC失利等是影响业绩的重要因素。哈药股份持续优化和完善选人用人机制及绩效管理体系，截至2020年末，产生大额的一次性辞退福利支出，预计减少利润总额4.79亿元。

对于业绩亏损的原因，哈药股份表示，受新冠疫情以及医药市场环境波动等不利因素影响，哈药股份工业板块部分核心品种的销售出现下滑，商业板块各类终端门店营业时间减少，部分治疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，OTC、处方药等业务的营业收入受到影响。

值得注意的是，在既有产品销售下滑情况下，哈药股份销售费用不降反升。2019年销售费用达8.61亿元，同比大幅增加39.03%；即使如此，也难以挽回产品销售下滑颓势。

缔造“盖中盖”的营销神话后，哈药股份长期以来采用“重销售”、“轻研发”的发展战略，并不符合医药股的特征。近年来，随着互联网的快速发展，电视广告营销效果越来越差，单纯的电视广告已经无法给哈药股份带来更多的助力，但哈药股份却没有拓展广告营销渠道。

在仿制药领域，哈药股份只有寥寥几款产品通过了一致性评价。国家对通过一致性评价的药品品种，在招投标、医保支付等方面给予政策倾斜，有助于仿制药竞争格局的优化，无法通过一致性评价的产品将难以获得市场准入，低质量仿制药企业产品储备或将进一步削弱。

另外随着哈药股份知名度提升，哈药股份的产品研发速度却没有尽快跟上，研发投入反而越来越少。数据显示，2017年至2019年，哈药股份研发费用分别为1.42亿、1.37亿和1.25亿元，逐年下滑。其中2019年研发投入1.25亿元，占总收入比重仅为1.15%，远低于行业平均水平。

20亿投资并购失利偿债压力攀升

除了经营下滑之外，还有两件大事对其利润造成较大影响：一是实施“三项制度”改革，产生大额的一次性辞退福利支出，预计减少利润总额4.79亿元；二是因GNC进入破产重整，对GNC可转换优先股的应收股利计提减值准备，预计减少利润总额1.37亿元。

GNC成立于1935年，于2011年4月在美国纽约证券交易所上市，是国际知名的保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌，提供1500余种健康产品。此前，哈药股份在2019年向GNC支付2.995亿美元认购其发行的299950股可转换优先股，后GNC因经营不善破产，哈药股份损失惨重。

去年哈药股份6月21日公告，公司对GNC优先股投资的投资成本总计20.63亿元。截至2020年3月31日，账面价值为8.98亿元，及因公允价值变动累计产生的其他综合收益损失11.65亿元，上述公允价值变动已在定期报告中体现；累计应收股利1.71亿元。上述应收股利可能存在部分或全部无法收回的风险。

根据wind数据，2017-2019年及2020年三季度，哈药股份有息负债分别为2.62亿元、2.54亿元、6.73亿元、14.06亿元，变动幅度为77.03%、3.05%、164.96%、108.92%，有息负债呈上涨趋势，给企业偿债能力带来压力。根据三季报披露，其短期借款突增系报告期公司及下属子公司人民同泰增加短期借款所致。

在有息负债增加、净利润下降的同时，哈药股份共计获得2714.13万元政府补助来补充现金流。1月27日，哈药控股发布公告，其获得政府补助具体项目为哈尔滨市财政局发放16万元企业扶持基金、失业保险基金管理中心发放人力资源稳岗补贴2692.18万元、哈尔滨市财政局发放其他补助5.95万元，共计2714.13万元。

责任编辑：马秋菊 SF186