买入拼多多、清仓阿里！？高瓴、景林"神同步"

原标题：买入拼多多、清仓阿里！？高瓴、景林“神同步”，“二选一”威力如此惊人？全球最大对冲基金却在两头下注

来源：券商中国

北京时间2月13日，国内知名私募高瓴资本、景林资产在美国证券交易委员会（SEC）公布了2020年末的美股持仓情况。引人关注的是，截至去年四季度末，拼多多同时成为高瓴资本、景林资产的第一大重仓股，阿里巴巴则被上述机构不约而同的减持。

当日，全球最大对冲基金桥水基金也披露了持仓情况，拼多多也获增持，新进桥水前十大持仓。

拼多多成为高瓴、景林第一大重仓股，桥水也大幅加仓

高瓴资本披露的持仓数据显示，截至去年四季度末，高瓴在美股市场共持有95家公司的股票，其中，中概股数量占比接近30%。从持有市值来看，中概股占比超60%。

去年第四季度，高瓴资本总共增持9家公司，新进19家公司。其中，拼多多获高瓴增持2.3万股，持股数量上升至1023万股，持股市值高达18.18亿美元（约合人民币117亿元），成为高瓴第一大重仓股（仓位占比14.45%）。

无独有偶，景林资产披露的持仓数据显示，去年四季度，拼多多获景林资产大幅加仓，持仓数量由三季末的328.84万股飙升至640.36万股，接近翻倍，持股市值达11.38亿美元（约合人民币73亿元），占总仓位的26.13%。

此外，全球最大对冲基金桥水基金的最新持仓数据显示，去年四季度，桥水基金加仓了阿里巴巴和拼多多。当季，拼多多获桥水基金加仓32.72万股，晋升为桥水基金的前十大重仓股，期末持股数量升至142万股，持股市值2.53亿美元（约合人民币16亿元） 。与此同时，桥水基金还加仓了26.64万股阿里巴巴股票，持股数量升至160万股，持股市值3.72亿美元（约合人民币24亿元）。

Wind数据显示，自去年第四季度以来，拼多多股价持续大涨，股价从74.15美元上升至目前的196.59美元，累计涨幅高达165%，最新市值为2411亿美元（约合人民币1.56万亿元）。

拼多多股价走势图

拼多多股价的上涨，除了机构资金的推动之外，其靓丽的业绩也是刺激因素之一，2020年11月12日，拼多多发布财报显示，2020年第三季度，公司的营收超过142亿元（人民币），同比增长89%。非美国通用会计准则下，拼多多净利润为4.664亿元（人民币），首次实现季度盈利。

截至2020年9月底，拼多多平台年度活跃买家数达7.31亿，同比增长36%，一年强劲增长了1.95亿活跃买家。其中，第三季度单季增长了4810万。第三季度，拼多多App平均月度活跃用户数达6.434亿，较去年同期增长50%，单个季度大涨7460万。截至9月底的12个月期间，拼多多平台GMV达14576亿元，较去年同期增长73%。

数据显示，自成立以来，拼多多的成长速度相当惊人，上线两周用户数达到200万，三年用户数破3亿，截至2020年第三季度，年活跃用户数已达7.31亿。2016年阿里和京东市场占有率86%，拼多多市占仅1%，到了2019年拼多多市占9%，与阿里京东一起占有96%的市场份额。拼多多已经成为电商市场的第三大巨头。

方正证券指出，从现有拼多多增长数据以及市场发展形态的方向进行数据分析，预测到2022年第四季度，拼多多拥有9.53亿用户，GMV达到3.04万亿元，人均购买金额3557元，ARPU150元，营收1013亿元，营销费率降至54%，平台可以持续获得盈利。

东吴证券研报认为，拼多多起家所掌握的是的低价产品供应链，与其他电商是差异化竞争。同时传统电商多是消费者基于自己的需求去寻找商品，即“人找货”；但是拼多多的商业逻辑却是“货找人”，这种商业思路开发了搜索型电商触及不到的用户，使拼多多具备了发展壮大的条件。

近日，花旗将拼多多评级从中性上调至买入，目标价从158美元上调至210美元，称其GMV的强劲增长将超过运营成本的增长。

高瓴清仓阿里巴巴股票，景林也大幅减仓

新电商平台拼多多成为机构的新宠，但老牌电商巨头阿里巴巴却似乎遭到了一些机构的冷落。最新数据显示，高瓴资本和景林资产都大幅减仓了阿里巴巴的股票。

高瓴资本披露的持仓数据显示，去年四季度末，阿里巴巴已经从高瓴资本的持仓中消失，而在去年三季度末，阿里巴巴还是高瓴资本的第四大重仓股，持股数量为404万股。

景林资产披露的持仓数据显示，其所持阿里巴巴的股份数量，已从去年三季末的122.3万股，缩减至四季末的38万股。

Wind数据显示，阿里巴巴去年四季度股价跌幅达20.83%。

阿里巴巴美股走势图

2020年12月24日，国家市场监督管理总局网站发布消息称，近日，市场监管总局根据举报，依法对阿里巴巴集团控股有限公司实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。

同日，新华社发表消息称，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局将于近日约谈蚂蚁集团，督促指导蚂蚁集团按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，规范金融业务经营与发展。

随后，蚂蚁集团回应称，收到监管部门的约谈通知，将认真学习和严格遵从监管部门的要求，不折不扣地做好相关工作的落实。

2020年12月26日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈了蚂蚁集团。央行副行长潘功胜代表四部门就约谈情况答记者问称，金融管理部门根据金融法律法规及监管要求，指出了蚂蚁集团目前经营中存在的主要问题：公司治理机制不健全；法律意识淡漠，藐视监管合规要求，存在违规监管套利行为；利用市场优势地位排斥同业经营者；损害消费者合法权益，引发消费者投诉等。

金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。

潘功胜表示，未来监管的政策取向将遵循以下原则：一是坚决打破垄断，纠正、查处不正当竞争行为，维护公平竞争市场秩序。二是坚持所有金融活动必须依法依规纳入监管，坚持金融业务必须持牌经营，坚持对各类违法违规行为“零容忍”。三是坚持“两个毫不动摇”，依法保护产权，弘扬企业家精神，激发市场主体活力和社会创造力，增强我国金融科技企业在全球的核心竞争力。

阿里巴巴张勇回应反垄断调查：坦诚面对、积极配合

2月2日晚，阿里巴巴发布2020年第四季度报告。这是阿里巴巴经历系列监管环境变化后的首份财报，备受市场关注。

财报显示，截至2020年12月31日的第四季度，阿里巴巴实现收入2210.84亿元，同比增长37%；归属于普通股股东净利润794.27亿元，同比增长52%。

2020年12月，阿里巴巴中国零售市场移动月活跃用户数达9.02亿，单季净增长2100万；年度活跃消费者达7.79亿，单季净增长2200万。截至2020年12月31日止，淘宝特价版的年度活跃消费者超过1亿。

在2月2日晚间的财报电话会上，阿里巴巴回应了监管环境的变化。张勇称，这是阿里巴巴在经历多年快速发展后，冷静反思并提升自己的重要机会。

2020年12月24日，阿里巴巴集团收到国家市场监督管理总局发出的反垄断调查通知。财报称，这项调查正在进行中，公司正在与市场监管总局充分合作。阿里巴巴成立了由多个相关部门负责人组成的专项工作组，开展相关业务自查工作。公司将继续与市场监管总局就合规要求进行积极沟通。调查结束后，将进一步向市场提供更新信息。

张勇表示，面对反垄断调查，公司坦诚面对、积极配合。作为连接数亿消费者和商家、承载数万亿交易规模的平台，公司深切理解平台的社会公共属性，必将确保所作所为符合法律要求，同时为消费者权益保护、数字化发展、产业升级贡献力量，承担应尽的社会责任。

反垄断指南出炉，明确“二选一、大数据杀熟”判断标准

2月7日，国务院反垄断委员会印发并实施《关于平台经济领域的反垄断指南》，预防和制止平台经济领域垄断行为，保护市场公平竞争。《指南》以《反垄断法》为依据，共六章24条，包括总则、垄断协议、滥用市场支配地位、经营者集中、滥用行政权力排除限制竞争和附则等内容。

针对社会各方反映较多的“二选一”、“大数据杀熟”等热点问题，《指南》明确，认定平台经济领域滥用市场支配地位行为，通常需要先界定相关市场，分析经营者在相关市场是否具有支配地位，再根据个案情况分析是否构成滥用市场支配地位行为。

中信证券表示，《反垄断法》修订、《关于平台经济领域的反垄断指南》出台等为反垄断执法奠定了基础，但同时也要注意到政策的基调仍是“保护市场公平竞争”、“激发创新创造活力”等，因此预计监管力度仍然可控。参考国内和海外反垄断经验，我国或通过对典型案例的监管将反垄断政策基调加以明确，进而引导互联网巨头自发进行整改。

互联网平台依托其使用场景获得了大量的数据，目前对其监管相对缺失，未来或成立专业监管部门进行管理。从监管方向上看，一方面或将加强用户隐私保护；另一方面亦可共享部分非排他性数据以提升市场效率。本次文件在征求意见稿的基础上添加了关于“开放数据”的表述，未来部分具备公共属性的数据或将开放共享。

浙商证券指出，当前我国反垄断举措仅涉及数据平台公司，预计数据平台公司也是暂时受到负面影响，此后股价仍将上涨，对整体市场而言基本没有影响，中国核心风险资产的长期逻辑不会发生变化。当前我国政策方向非常明确，即我国经济运行的主要矛盾仍在供给侧，政策着力从供给侧的角度去创造有效需求。新供给价值重估理论逻辑下，人民币核心风险资产中长期行情具有较强确定性。