王巍：20年并购史，天不负我辈

来源： 全联并购公会

《中国并购报告2021》将于近期发布，报告由全球并购研究中心编著，全联并购公会、并购博物馆作支持机构。全联并购公会创始会长王巍担任主编，全联并购公会常务副会长/国元证券原董事长蔡咏担任执行主编。

《中国并购报告2021》记录了2020年全球并购市场和中国国内并购市场发展现状，分析了能源矿产、金融、互联网等十大行业上市公司的并购分析，对经典并购案例进行了详细解读。同时，报告对并购基金的发展，混合所有制改革的并购机会、困境资产的重组等热点并购问题进行了详细分析。

在本书即将面世之际，王巍创始会长以《20年并购史，天不负我辈！》为题，欣然提笔为该书作序一篇。现将此序刊载如下，以飨读者。

20年并购史，天不负我辈！

王巍 全联并购公会创始会长

“2002，中国并购之元年。”这是我20年前被广泛转发的一篇文字，今天，并购和元年都已经成为商业日常词汇了。新世纪的第一个20年里，我们经历了太多导致转折的重大事件，如中国入关、美国911事件、中东战争、次贷危机、英国脱欧、中美冲突和新冠疫情等。每个重大的变化都有政治、社会、文化和经济领域的连锁反应，创业者、企业家和金融人都在捕捉商业机遇发现自己的最大能力。并购就是最重要的抓手，毫不夸张地讲，无数并购交易已经构成了在过去20年里奠定中国成为全球举足轻重的经济大国的商业基础。

当年观察并购趋势，我提出四个判断，即WTO造就中国真正的并购主体；交易成为主流方式；并购市场端倪已现；并购群雄秣马厉兵。于今回顾，这个视角依然成为预测未来变化的基本格局。全球化环境、并购成长、智能科技驱动和并购交易的价值观将会深刻地改变中国经济的未来趋势，也会改变我们的产业结构和企业运营模式。

全球化的重组。二战后的全球化基调是以马歇尔计划、布雷顿森林体系和欧洲共同体三个支点形成的共识和主旋律，以上一个世纪构建的制造业、服务业和金融市场为核心建立全球经济，美国是领导者。最近20年却发生了天翻地覆的巨变，尽管是以波澜不惊的姿态。能源材料生物等领域的科技进步、全球互联网的普及和品味与时尚主导的消费革命等从四面八方撕裂了传统产业依存链和发展秩序；中国经济的强劲成长和一带一路的国际空间诉求全面颠覆了约定俗成的全球经济坐标；日本与欧洲步步为营的经济成长也持续突破美国的产业生存底线，形成多极的西方市场。全球化始终在不断重组中，资源、制造、科技与人才等跨国流动都在金融市场上迅速完成。尽管中美冲突和新冠疫情表面上导致了物流与人才的一时脱钩，但信息、科技与资本的全球一体化远远超过历史。全球化依然是共识，各个产业的全球化枢纽和核心节点则是争夺重点。新一轮全球大并购即将展开，国家经济安全和全球化的地缘政治将是未来并购决策最重要的考量因素。

生存取决于并购。人才、管理、资源、成本与效益之上，时间与空间成为企业家决策的更为重要的约束。原来的全球500强炫耀的是悠久的历史，公司理念、专注的品牌和全球网络。今天上榜的500强多更是创业不到30年的新贵，而且每年翻新。全球公司更标榜的是创新思维、消费者拥簇、并购与整合的能力和互联网的布局。企业的生命力在于消费者需求和市场创造，而今天的市场和消费者都是互联网造就出来的。消费者有广泛选择能力可以货比万家，追求个性时尚而变化无常，经济自由可以承受失败。市场没有耐心和品牌忠诚度，企业必须轻装上阵，快速进退。特斯拉、亚马逊、苹果和拼多多的成功代表这一代互联网人的选择。超越横向纵向整合的独特视野，快速的创业、持续的并购，并购创业、并购创新成为当代企业家的核心竞争力，金融资本猎手始终在捕捉并跟进这些企业。并购不仅是企业成长的动力，而是企业生存的动力。不并购，毋宁死。

智能科技的驱动。互联网解决了信息不对称，大数据复原了历史轨迹，人工智能深入并购领域大大提升了企业匹配与交易的效率。金融科技和区块链技术的场景应用正在迅速侵蚀传统投资银行和投资基金的领地，并购交易可以下沉成为千百万中小企业和创业者的市场。传统交易所只是在留出冰面的上市公司群里活跃，各地政府主导的交易所也只是培育上市预备队或完成当地行政化交易的认证。大量面向市场成长（非上市）的中小企业需要更加自由广泛的并购交易市场机制，金融科技和区块链为业务和场景驱动的多元需求提供了创新的空间。使用数字化平台撮合交易，依托智能工具管理交易，并购投资技术型企业，以及创新驱动的技能和知识更新需求，如同微信和支付宝打破传统金融的边界一样，技术与市场的力量将是新一代并购人的驱动力。

并购交易的价值观。全球化和科技化的观念必然带来价值观的挑战。我们追求的是谁的全球化，人工智能的选择将如何左右我们的生存，富裕社会的公平、可持续和精神寄托等都会在每个重要的并购交易中体现出来。价值观的不断厘清和选择远比追求利润和成功更为艰难，也使得并购交易变得更具理性和体现人格。法治和规则并不能保证并购市场与并购交易的正当性，并购交易的价值观需要体现在无数并购人的考量中。与上一代饥饿与贪婪中成长的企业家相比，新一代创业者和并购人无疑拥有更多的财富、资源和教养，更加从容和自信，资本回报不再是唯一目标，社会责任投资、资本投资责任，将成为并购和投资重要的考量因素。提升并守护并购交易的价值观，不断创新产品与服务，维护社会公正与文明进步，提升经济活力与竞争力，巩固中国的成长，积极参与全球化与人类共同体，这是值得期待的使命。

2002年中国并购公会发起创立，2004年加入全国工商联，2012年经民政部批准成为全联并购公会，成为拥有6000多会员，300余家理事机构的民间行业协会。我们编辑了近20年的“中国并购报告”，出版了几十本并购教材和著作，建言建策提出了大量专业提案，培育了近万名并购交易师。创建了20多个国家加入的亚太并购协会，还创建了全球第一个并购博物馆。20年里，我们与中国的并购市场一起成长，也组织了一系列境内外并购，参与了一系列并购法规的建立与完善。中国20年的并购历史与格局已经成为全球并购历史与格局的重要资源和节点，这是这一代人的幸运和骄傲，也是新一代人的起点和挑战。过去一年，中国的企业家和创业者战胜新冠疫情和美国钳制的双重困难，率先突破危机，注入了创新的活力，开启了中国并购的新机遇。20年前，我们在并购市场还是一片荒芜，今天国家实力已经全面提升，新一代企业家和创业者已经上场，中国的市场化、法治化和全球化大趋势依然不变。我继续引用当年的结语：

天不负我辈，我辈安负于天耶！

2021.2.14

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责任编辑：刘万里 SF014