摩根首席投资官：别怕市场过热 通货再膨胀交易还有很大空间

Bob Michele称，估值水平“没人喜欢”，但却是投资者必须接受的现实

他说，垃圾债、新兴市场、风险较高的银行债将获益

对于那些对资产泡沫感到警觉的华尔街人士，Bob Michele有一个坏消息：信用市场的兴奋情绪将会延续。

这位摩根资产管理的首席投资官预计，由于新刺激举措出台在即，垃圾债、新兴市场债券和风险较高的银行证券将会掀起更加剧烈的涨幅。该机构总计管理着2.3万亿美元的资产。

Michele表示，美国垃圾债券平均息差势将下跌至300个基点，未来一年，可能测试金融危机前的低点250个基点。他并不担心估值高企，而是建议客户参与此轮涨势，不要理会市场过热的警告。

“一些人想等待市场出现实质性的回调。我不断地对他们说，地球人都在等，”Michele表示。“所有人都把时间和精力耗在估值上。没人喜欢。但这就是现实。”

从华尔街到华盛顿，涨势使得市场人士紧张不安，担心价格一飞冲天、涨得过头了，而投资者的自满情绪也创出互联网泡沫破裂前夕以来的最高水平。国际货币基金组织（IMF）上周也加入了讨论，提醒称风险资产被高估，对意外走势没有任何的缓冲。

但是，Michele认为，各国央行将万亿美元灌入市场，财政刺激也在促进经济复苏，现在没有理由撤离。

Michele很早便开始进行通货再膨胀交易，去年就开始重点投资与经济增长挂钩的公司债和新兴市场债券。押注与增长和通胀有关的资产正在成为2021年最热门的交易，民主党在美国国会两院掀起的蓝色浪潮确保乔·拜登的援助方案能更容易获得通过。

他的其他预测包括：

10年期国债收益率将继续走高，在1.5%-2%的区间内交投，但经通胀调整后的收益率仍将为负，助长涨势；

美国企业违约率将从今年的6%降至3%；

包括南非、印度、印度尼西亚和墨西哥的一篮子本币债券今年有望净增长10%；

根据统计汇编的数据，得益于料准债券牛市将会持续，Michele参与运营的Global Opportunities Fund过去一年跑赢了85%的同行。

Michele预计，美联储下一次加息将是2023年，通胀和经济增速的回升将让央行走上收紧货币政策的道路。而在那以前，大举刺激为风险资产搭建了完美的平台。

“通货再膨胀交易仍然有很大的空间，”他说。“中央银行每天都在不断印钞，这些钱最终流入市场。这样的现象不会很快结束。”

责任编辑：李桐