“牛市女皇”发声警告：如果利率大幅走高 股市调整风险会越大！

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原标题：“牛市女皇”发声警告：如果利率“大幅”走高，股市调整风险会越大！

来源：华尔街见闻

Cathie Wood认为，如果利率急剧上升，价值重估会来，市场将出现恐慌。问及调整期会如何操作时，Wood表示，会抛售现在还亏损着的股票，将腾出来的资金投向其“信仰”的股票。

过去十几年来，消失的通胀推动股债市场两翼齐飞，但新冠疫情之后，随着全球央行货币政策大开水闸，通胀压力越发显现，市场或将迎来新的变局。

一边是，过去一个月美债利率突然加速走高，从年前的不到1%一下子飙升到1.36%，给了市场一个措手不及。另一边，美股标普500指数上周下跌了0.7个百分点，尤其科技股明显熄火，纳斯达克指数上周跌了1.2%。很多人担心，美债利率上升正在对股市形成冲击。

拥抱科技股的“牛市女皇”Cathie Wood上周接受CNBC采访的时候，也表达了类似的担忧。她警告说，如果利率继续“大幅”走高，股市调整的风险将会越来越大，将引起市场的恐慌。

11分钟的采访还涉及了调整时期投资策略、太空ETF等其它话题。华尔街见闻对其中部分主要观点整理如下：

利率“大幅”走高，市场会恐慌

被问及是否担心随着利率大幅走高，其投资组合中的股票会面临价值重估，并可能引发回调时，Wood表示，是的，价值重估会来，市场将出现恐慌。

我确实相信，如果利率急剧上升，我们将看到价值重估，而我们的投资组合将受到价值重估非常大的影响。

在过去的20年里，我发现了一件有趣的事情，标普指数的远期市盈率通常在20至25倍范围内达到顶峰。我认为这是因为大多数基金经理（包括量化研究员）都认为名义人均GDP增长率应该在4-5%的范围内，而这也是长期利率的波动范围。我们实际上认为人均GDP增长可能更接近于3%。

现在，试想长期利率稳定在这个范围，20到25倍的PE，那就是1比4-5%的增长率，也就是名义GDP增长率的倒数，市盈率将在这里达到顶峰。

我们这是一个长期的过程。我同意你的看法，Scott，我们将迎来价值重估。我敢肯定市场会出现恐慌。

调整时期怎么做？

问及持仓股迎来价值重估时期会如何操作，Wood表示，会抛售现在还亏损着的股票，将腾出来的资金投向其“信仰”的股票。

我们过去6个月一直在做的事情就是，扩大我们投资组合中的名字数量。随着牛市的延续，我们采取这种做法是因为在某种程度上，这是一种节税型投资。

那么我们在调整期间会做什么？特别是像新冠疫情期间这样的严重调整时期。

我们将抛售现在还产生亏损的股票，因为买入它们之后，它们已经完成了提高近期投资组合多样化程度的任务，现在是时候卖出这些仍在亏损的股票，买入那些我们“信仰”的股票了。

太空：变革之右

此外，采访简单设计了另一个比较有意思的话题，即Wood旗下Ark Invest正在申请过程中的一只太空ETF（Space ETF）。

联系到Wood在12月早些时候的一次访谈中，曾多次强调“站在变革右侧”的投资观点，主持人问道：太空，是否正是你所一直在谈论的、整个变革范式的另一部分？对此，Wood给出肯定回答。

是的，我们确实把太空归为这一类。

涉及到基金本身还什么都无法确定，我们必须保持沉默，直到SEC予以批准。但没错，它确实站在变革的右边。

原因大都类似，与火箭发射、与火箭本身、以及与天线相关的成本都在急剧下降——私营部门和公共部门都为此做出了贡献。但我认为私营部门尤其帮助了NASA，比如埃隆·马斯克，比如杰夫·贝佐斯，又比如理查德·布兰森。

在技术方面，我们看到Space X和Blue Origin不断在突破极限。

成本正在下降，技术上也做好了准备。

我想，Elon的可回收火箭……很多人都在说，他为什么要这么做？现在我们至少知道了无论是他，还是第一批登上火星的其他人，都需要可回收火箭。

再一次，成本总是话题中心，技术准备就绪也是关键。

责任编辑：王婷