招商蛇口2020年归母净利润跌23.6%至122.53亿 低迷股价再承压

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原标题：招商蛇口2020年归母净利润跌23.6%至122.53亿，低迷股价再承压

招商蛇口没有能够创造奇迹，继2020年年中报、三季报净利润录得大幅下滑之后，它最终交出了一份并不能够让投资者宽心的成绩单。

2月23日晚间，招商蛇口发布2020年度业绩快报显示，2020年，招商蛇口营业总收入1296.21亿元，同比增长32.71%；营业利润240.8亿元，同比下降8.51%；利润总额241.09亿元，同比下降7.71%；归属于上市公司股东的净利润122.53亿元，同比下降23.58%；基本每股收益1.46元，同比下降26.63%。

营业收入迅猛增长而利润大幅下滑，这不是一个好现象。

招商蛇口在分析利润下滑的原因时称，报告期内，公司房地产项目竣工交付并结转收入规模相应增长。但受房地产业务结转产品类型不同的影响，房地产业务结转毛利率较上年同期有所下降。

这是行业的大背景，龙头房企乃至中小房企都多少受到这一趋势的影响，这只是招商蛇口归母净利润出现大幅下滑的部分原因。更重要的原因是，招商蛇口进行了大额的计提减值准备。

公告指出，招商蛇口按照市场参考价格对截至2020年12月31日存在减值迹象的资产进行了减值测试。根据减值测试结果，计提存货跌价准备及重大风险类别应收款项信用损失准备等减值准备31.01亿元，同比增加9.7亿元；减少公司2020年度归属于上市公司股东的净利润21.84亿元，对归属于上市公司股东的净利润的影响同比增加7.50亿元。

在减值测试中，受到最大冲击的是存货跌价准备方面。

招商蛇口称，报告期内，部分房地产项目销售价格未达预期，报告期末，公司根据市场参考价格，按照存货的预计售价减去至完工时预计将要发生的成本、销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备，共计提存货跌价准备25.3亿元。

此外，因为上一个报告期招商蛇口的净利润来自子公司的投资收益较多，这部分收益的减少也直接对归母净利润造成影响。招商蛇口称，上年同期，招商蛇口转让子公司产生投资收益较本报告期多31.17亿元，形成的归属于上市公司股东的净利润较本报告期多25.1亿元。

招商蛇口在资本市场的形象向来比较正面，在“三道红线”的背景下，它也算是“绩优生”，2020年三季度末，招商蛇口剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为59.11%、36.83%和1.02倍，是财务状况十分健康的房企。

在销售额表现上，招商蛇口近年来也发力明显，2020年，招商蛇口全年累计实现签约销售金额2776.08亿元，同比获得到25.91%增长，在克而瑞的榜单上，招商蛇口重回前十。

但招商蛇口在盈利水平上，却一直无法做到稳定表现，归咎起来，招商蛇口过去的利润表现过渡依赖投资收益导致起伏不定，这是招商蛇口未来势必应该改变的局面。

招商蛇口另一个备受投资者忧虑的地方在于，自从2015年完成重大无先例重组之后，招商蛇口的股价常年低迷。截止至2021年2月23日收盘，招商蛇口收于12.51元/股，远低于当时的发行价，总市值为991.2亿元，已不足千亿。

实际上，能够看出招商蛇口在市值管理方面所做的努力，例如，2020年曾一度有望引入平安作为战略投资者，再到最近与深圳市国有免税商品(集团)有限公司签订深化合作意向书，这都是对提振股价有积极作用的方面。

但在房地产板块股价整体表现并不积极的当下，作为白马股的招商蛇口还是没有能够跑赢大势，尽管它是资源不错、财务很好的房企。此番背景下，招商蛇口更应在管理效益上和经营创新上下功夫。

面对2021年的经营目标，招商蛇口党委副书记、总经理蒋铁峰就提到，招商蛇口要赶超进位，冲击行业第一梯队，要以钉钉子的精神持续推进总部管理能力做强、周转业务操盘能力做精、持有业务经营能力做专，此外还要科技引领，实现数字赋能经营以及提质增效，向管理要效益。

责任编辑：陈志杰