东亚前海易斌:印花税调整不影响市场运行逻辑 港股仍具投资价值

【事件】

受港股提高股票印花税影响，今日A股市场、港股市场均发生调整，上证指数涨跌幅为-1.99%，截至下午3：30，恒生指数涨跌幅为-3.03%。对此，我们点评如下：

印花税上调引发市场担忧情绪，港股调整波及A股。今日中午，香港特区政府财政司司长陈茂波称，香港计划将股票交易印花税从0.1%提高至0.13%，这是1993年以来香港首次计划上调印花税税率。据香港经济日报引述政府消息人士，本次印花税上调预计从今年8月1日起执行。这一消息直接冲击了港股市场，截至下午3点，恒生指数下跌2.99%，南向资金午后大举净流出超100亿元。受这一情绪波及，上证综指收跌1.99%，中小板指和创业板指分别低收2.87%和3.37%。

加税目的仅为增收，利得税等不会调整。财政预算案中公布，香港政府本次加征印花税出于增加政府收入的目的。预算案还相应提及，目前不适宜调整利得税及薪俸税税率，也不具备条件引入新税项。目前股票印花税为香港政府带来约500亿港元的年收入，此次加税预期可额外增收120亿港元，以部分弥补财政赤字，维持财政平衡。

调整不影响市场内在运行逻辑，港股仍具投资价值。虽然港股没有上调印花税先例，但是从A股经验来看，虽然市场会在短期内受情绪影响发生调整，但长期市场内在运行逻辑并没有受到影响。以2007年5月30日上调印花税事件为例，虽然上调后3个交易日内上证综指调整-9.44%，但是随后上证综指仍在6个交易日后收复失地。另外一方面，在海外主要资本市场中，当前恒生指数估值（PE-TTM）16.82仍有着比较优势，在海内外经济复苏与全球流动性宽松格局下，港股无论对于内资还是外资都有着很强的吸引力，仍具有较高投资价值。

风险提示

海外刺激不及预期，全球疫情超预期，金融去杠杆加速。

责任编辑：陈诗莹