债券市场坐在“火药桶”上 随时可能将美债收益率炸飞到2%

策略师们认为债券市场今年的溃败尚未结束，抛售压力蓄势待发，可能将美国国债收益率推到2%以上。

荷兰国际集团的分析师表示，投资者对持有长期债券的态度已经变得谨慎，一旦市场出现疲软迹象，快速抛售的可能性加大。他们预计美国10年期国债收益率可能再上升50个基点。法国巴黎银行也如此认为，预计收益率到年底将达到2%。

投资者不安情绪周三再次显现，英国高于预期的债券发行计划波及全球市场。人们本就已经在担心通胀加速，这可能迫使各国央行开始收紧货币政策。对供应的担忧带来雪上加霜。而且，还存在流动性减少、加剧市场震荡幅度的风险。

“自上周以来，债券市场一直坐在一个火药桶上，”荷兰国际集团策略师Padhraic Garvey等人在客户报告中说。“在这种情况下，我们不怪投资者成为惊弓之鸟。”

在上周令人吃惊的回旋和疲软的招标发行需求之后，作为金融体系的支柱，21万亿美元美国国债市场的流动性正在投资者的密切关注之下。30年期债券买入价和卖出价之间的差距达到2020年3月以来最大。

在荷兰国际集团看来，美国5年期国债将是利率走势的关键晴雨表。瑞穗国际也这么认为，表示0.75%的水平（一周前已打破）将是一个分水岭，可能预示风险较高的股票和信贷市场大幅回调。5年期国债收益率在伦敦交易时段徘徊在0.72%附近。

但到目前为止，中央银行正在容忍债券收益率的回升，并将其视为经济信心好转的信号。欧洲央行认为无需采取严厉措施来遏制长期利率的上升。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四发表讲话时可能会竭力让突然之间心生疑虑的金融市场相信，疫情结束之后该行撤回对经济的支持时将万分耐心。

法国巴黎银行的策略师认为市场正在定价美联储2022年底加息，因而他们将年底美国国债收益率预测提高到2%。尽管他们看到美联储坚持鸽派言论，但他们的风险情形显示这样行不通，央行必须提高购债步伐，超过目前每月1，200亿美元的水平。

“资产市场相关性的破裂和美国国债市场流动性的崩溃，可能促使美联储采取措施限制金融状况的恶化，”法国巴黎银行策略师Sam Lynton-Brown等人写道。尽管并不预计美联储在2022年底之前加息，但“这不妨碍市场对其进行定价。”

责任编辑：郭明煜