MSCI中国小盘股指数崛起透露什么信号？

中国证券报2021-03-04 22:11:110阅

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涨超20%！这只小盘股指数悄然崛起，透露什么信号？

吴娟娟

大白马“王者归来”，还是小盘股“异军突起”？

近段时间，关于市场风格转换的讨论不绝于耳。这时候，一只中国小盘股指数悄悄崛起，今年以来涨幅已超20%。

美股的标志性小盘股指数，今年以来的表现也反超了标普500指数。

小盘股的春天，要来了吗？

MSCI中国小盘股指数崛起

名为ECNS的ETF，来自全球头号资管巨头贝莱德旗下指数品牌安硕。它跟踪的是MSCI编制的中国小盘股指数。前十大重仓股包括在香港上市的保利协鑫能源、恒腾网络、中软国际等，以及在美国上市的晶科能源、生命科技公司等。

截至3月2日收盘，该ETF今年以来的涨幅达24.07%，其跟踪的MSCI中国小盘股指数涨幅达20.30%。

ECNS近期净值走势

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来源：ETF.com

在过去一年的绝大多数时间内，ECNS都不敌跟踪MSCI中国指数的ETF MCHI，但到了2021年1月底，ECNS开始反超 MCHI。

美股市场小盘股指数已反超标普500

美股市场也显示了类似的趋势，代表小盘股的罗素2000指数近期开始跑赢标普500。

贝莱德旗下的安硕罗素2000指数ETF IWM，截至2021年3月2日，今年以来已经上涨15.31%，底层指数涨幅达13.13%，大幅跑赢标普500指数。以一年时间范围来看， IWM从2020年11月中旬开始跑赢贝莱德旗下跟踪标普500的ETF IVV。

IWM和IVV走势对照

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来源：ETF.com

投资机构荷宝指数投资部门负责人Joop Huji表示，因为小盘股在市场见底时遭受的冲击更大，所以在后续的市场反弹中，它们可能会有更多的反弹空间。例如，2020年3月MSCI世界小盘股指数跑输MSCI世界指数7.5个百分点，如果拉长时间来看，2020年1季度，MSCI世界小盘股指数则跑输了MSCI世界指数9个百分点。

Joop Huji表示，小盘股往往在经济衰退期跌得更惨，不过市场见底之后也反弹得更快。

A股要开始“买小”了吗？

机构认为，A股很难回到“炒小”的风格，不过“唯大为美”的思想在今年的A股市场也很危险。

瑞银资管资产配置董事总经理罗迪表示，经济复苏正在进一步深化。相对于前几个月，目前A股整体估值更高了，或者说股息率剔除10年国债利率后的风险溢价更低了。比如食品饮料、家用电器，电气设备等板块，目前处于历史估值的高位，意味着后续估值会有调整的压力。短期内，需要警惕高估值板块的回调风险。而钢铁、采掘、非银金融和房地产等板块，估值处于相对低位。市场对高估值板块的担忧，会加剧板块轮动，从资金配置和相对价值来说，这些低估值板块凸显配置价值。

百亿私募中欧瑞博投资董事长吴伟志表示，过去五年不断强化的市场风格，是只能买各行业龙头，只看赛道不看估值的投资策略，未来一段时期，这个风格会遭遇挑战。

中金基金指数业务负责人耿帅军表示，从短期来看，小盘股可能有一定的超额收益；但中长期，小盘股的投资机会可能来自于自下而上的结构性机会，对投资者的选股能力要求较高，而系统性优于大市值公司的概率不大。

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