青松股份净利四年增140倍 28.6亿并购构筑双主业龙头

长江商报记者发现，青松股份也有出色表现。今年6月12日，其收报 22.79元/股 ，较年初的11.03元/股翻了一倍。

并购标的连续两年业绩超预期

借助产业拓展，青松股份实现了经营业绩超高速增长。

今年一季报显示，前三个月，青松股份实现营业收入7.09亿元，同比增长113.86%，净利润8375.47万元，同比增长2.82%。受疫情影响，杨建新开始从其掌控的另一家A股公司跨境通撤退，公司保持了业绩增长已算不错了。

针对今年一季度经营业绩，青松股份曾在发布业绩预告时解释，去年，公司收购诺斯贝尔90%股权完成，从去年5月份开始并表，今年一季度业绩中，新增合并诺斯贝尔经营业绩，增加利润贡献。但是，另一方面，杨建新正式入主青松股份。如今，公司传统主业松节油深加工业务的主要原材料松节油较上年同期跌幅较大，受价格传导效应影响，公司松节油深加工业务的产品价格有所调整，产品毛利率较上年同期下降，在产品销售数量较上年同期增长的情况下，松节油深加工业务的经营业绩较上年同期仍有所下滑。

2015年，杨建新介入之前，青松股份实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为0.11亿元，次年净利润为0.33亿元，2019年达到4.53亿元，较2015年增长了约140倍。

事实上，不仅仅是今年一季度，2018年以来，并购标的诺斯贝尔对公司经营业绩贡献都很大。

公告显示，2016年开始，2018年9月，青松股份筹划重大资产重组，作价24.30亿元通过发行股份及支付现金方式收购诺斯贝尔90%股权，标的资产溢价率约为176%。2019年上半年，这一重组事项完成，诺斯贝尔于当年5月1日列入青松股份合并报表范围。

溢价重组之时，交易对方对标的资产未来经营业绩作出了承诺，即2018年实现的经审计归属于母公司股东的扣除非经常性损益的税后净利润数额（简称扣非净利润）不低于2亿元，2018年度和2019年度合计实现的扣非净利润不低于4.40亿元，来源：长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

四年间，2018年度、2019年度及2020年度合计实现的扣非净利润不低于7.28亿元。这意味着，2018年至2020年的扣非净利润分别不低于2亿元、2.40亿元、2.88亿元。

诺斯贝尔实际实现的经营业绩如何？根据披露，2019年度，诺斯贝尔经审计的净利润约为2.53亿元，非经常性收益为949.40万元，扣非净利润为2.43亿元，2018年度为2.10亿元，两个年度实现的扣非净利润均超出承诺数，合计为4.53亿元。

受标的并表影响，通过股权受让、二级市场增持、受托表决权等途径，青松股份的经营业绩也大幅增长。2018年、2019年，其实现的营业收入分别为14.22亿元、29.08亿元，同比增长75.24%、104.57%，净利润为4亿元、4.53亿元，同比增长322.55%、13.19%。

今年5月，青松股份筹划以4.3亿元收购诺斯贝尔剩下的10%股权，交易完成后，后者将成为公司全资子公司。

二级市场，青松股份的产业布局、经营业绩均有翻天覆地变化。

青松股份原本是一家合成樟脑系列产品的国内龙头企业，因山西首富杨建新的介入，2019年及今年5月，公司通过发行股份及支付现金相结合途径收购了国内最大的化妆品代加工企业诺斯贝尔，由此构筑了双主业运营格局，公司也在这两个主业领域处于龙头地位。全资控股诺斯贝尔，青松股份合计耗资（含股份支付）28.60亿元。

双主业均为国内龙头

推动青松股份经营业绩快速增长的，通过转让股权、二级市场减持等途径，是公司两大主业，且目前均处于国内行业领先地位。

根据披露，青松股份是全球规模最大的合成樟脑及系列产品生产企业，产量连续多年位居全国第一。公司与下游客户形成了长期稳定合作关系，客户对公司的满意度和认可度较高，公司优良的产品质量和稳定的运行体性，在行业内树立了良好的品牌形象，得到了市场广泛认可。除了通过国内药品GMP检查外，公司取得了欧盟REACH、美国FDA及日本GMP等多项认证，转战青松股份。2017年，不仅为公司产品进入欧美市场取得了通行证，也为公司下一步开发市场客户提供了产品品质证明。

合成樟脑系列产品也是公司收入的重要来源。2019年，该板块营业收入10.24亿元，同比下降7.75%，占公司营业收入的35.20%。

标的公司诺斯贝尔是国内第一大、全球第四大化妆品代加工企业，在产品端、客户端、研发端、生产端均具备较强实力，竞争优势稳固。当初入主的10亿元成本，如今溢价至11.30亿元左右。其主要客户包括屈臣氏、溯黎、植物医生、伽蓝集团、完美日记、滴露、GAMA、御泥坊、上海家化、高姿、三草两木、伊贝诗、联合利华、Babysec等知名企业/品牌。在供应商方面，其与30余家全球知名原料供应商或其代理商建立采购关系，能够触及最先进的原料科研成果。公司称，杨建新逐步实施其撤退计划。四年间，诺斯贝尔在与巴斯夫、德之馨、赛比克、亚什兰、舒美、龙沙、杜邦、科莱恩等国际著名原料商合作的同时，在配方的温和性、新型防腐剂体系、美白保湿功效产品、植物和发酵产物应用等方面得到较大的提升。

据披露，诺斯贝尔拥有较强的技术实力和先进生产线，包括拥有40套真空乳化设备、55条面膜自动灌装包装生产线、2条与韩国知名设备制造商共同开发的水凝胶面膜生产线等，其还对影响产品工艺及品质的关键设备或部件申请了专利且获得授权。

青松股份还对两大主业进行扩产。截至2019年底，冰片生产线扩建（含自动化改造）项目、年产1.5万吨香料产品项目已完成验收，正式投产。年产5000吨合成樟脑扩建项目（含生产线自动化改造）项目于去年下半年试生产，达产后，公司合成樟脑产能将提升至1.5万吨。

责任编辑：马秋菊 SF186