利率走高、科技股崩盘 全球银行股成为“避风港”

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今年以来，美国银行股表现强劲，引发人们对该板块的乐观情绪。

投资者认为，更多的贷款、更多的交易和消费大时代还未到来，对新的基建计划和其他大型项目的预期，将在未来显著提升银行股的股价，并且急剧攀升的美债收益率对银行的收入端也是利好。

随着今年以来摩根大通、美林美银和花旗等大银行录得两位数的涨幅，KBW银行指数年初至今已经飙升了21%。

分析师认为，随着科技股的颓势，以及收益率曲线变得越来越陡峭，银行股有更大的可能性跑赢大势。

RBC分析师Gerard Cassidy曾表示，银行原本准备着迎接信贷风暴冲击，结果等来的却是非常温和的信贷状况。

他还认为，如果在未来12-18个月里观察银行板块，仍然可能看到良好的表现。

此外，银行业的盈利也在改善，一些研究公司上调了银行业部分公司的盈利预期，并对中型银行的目标股价上调了9%，远期目标上调了30%。

富国银行分析师Mike Mayo表示，疫苗接种进度的加速，以及政府的刺激性措施，都将有利于银行股的基本面。

值得注意的是，美国国债收益率的攀升，可以让银行向借款人收取更高的利率，从而显著提升利润率。

但国债收益率的快速上升也有负面影响，投资者开始担心其对消费者和企业的影响。此外，由于目前流动性依然充足，贷款需求没有那么强劲，市场对目前不温不火的贷款存在担忧。

并且，小型银行的的利润来源——商业地产抵押贷的抵押物商业地产价格也十分不稳定，容易造成不良率的攀升。

而新兴的金融科技公司，也对银行也构成了直接竞争。

02 A股银行股受宠

在A股中，自去年12月以来银行板块走势强劲。

今年以来，中证银行指数已攀升12%，交易量接近20年以来的最高水平，但PB仅为14年平均水平的一半。

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在过去很长时间，银行股一直未受市场关注。但在货币政策收紧的预期下，成长股和消费股的估值承压，而低估值、受益于利率上涨的银行股成为市场的避险板块。

本文转自 华尔街见闻，作者：于旭东。

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