广发策略：科创板21年解禁压力集中在7月 解禁市值约为2336亿

【广发策略|科创板】资金需求跟踪：IPO、再融资与减持

来源：戴康的策略世界

核心观点

第一，IPO端。截至3月5日，科创板21年以来新受理9家企业，新上市19家。（1）审核节奏放缓：新上市企业从过会到上市间隔约137个交易日，对应指标20Q1/Q2/Q3/Q4分别约98/116/84/101个交易日；（2）超募率下降：首发募资金额累计216.81亿元（平均11.41亿元），整体超募率3.05%，低于19/20年新上市企业（14.64%/37.86%）；（3）终止率上升：上周7家企业终止上市（均为主动撤回），创科创板开板以来单周终止数次高，目前总体终止率15.90%。

第二，再融资端。（1）定向增发：截至3月5日，科创板21年以来无定增发行，仅有沪硅产业/神州细胞2例预案，均为竞价（折价率80%），预计募集资金分别为50/39.6亿元。（2）可转债：21年科创板当前仅嘉元科技新发行1只可转债，规模12.4亿元；此外共3例预案（天合光能/金博股份/山石网科），预计发行规模累计64.12亿元。

第三，减持端。（1）已完成减持进度：从规模看，科创板21年目前已减持约1.59亿股，按现价计算减持规模约123.02亿元（占流通市值4.71%），占全年解禁规模仅1.82%。（2）拟减持进度：①据公司公告统计，目前科创板新增拟减持事件52起，涉及23家企业，按现价计算拟减持规模累计152.42亿元，占全年解禁规模2.25%；②拟减持方式暂无询价转让，仍以集中竞价和大宗交易为主；③分个股看，石头科技拟减持约77.05亿元（占拟减持总规模超50%），市场分化演绎下，预计未来中小市值减持积极性或更高（市值100亿元以下减持企业占比超65%）。（3）未来解禁压力：21年解禁压力集中在7月，解禁市值约为2336亿元（占其流通市值72.75%），占全年解禁规模达34.45%。

科创板一周全景数据

一周行情总览：（1）科创板50指数本周上升0.32%至1329.84点；（2）本周日均成交额274.48亿元，较上周下降0.69%；本周日均换手率3.85%，较上周下降0.01pct。

一周估值变化：（1）科创50 PE（TTM）从上周五71.22倍下降至本周五70.34倍；（2）科创板PE（TTM）电子最高为93.33倍，公用事业最低为29.85倍。

一周流动性结构：（1）本周科创板净卖出17.43亿元，机构主动买入4.92亿元；（2）机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比9.70%和8.74%；（3）本周四融券余额为147.59亿元，相较上周五下降2.56%，融券/融资余额比为0.44。

发行节奏：本周新增1家受理，1家过会，2家新股上市；目前待上市5家，上市已满234家。

报告正文

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责任编辑：逯文云