华尔街动荡不安之际：资金流入惊人的创纪录 如何解释？

原标题：市场的悖论！？华尔街动荡不安之际：资金流入惊人的创纪录 这该如何解释？

来源：FX168

FX168财经报社（香港）讯 华尔街正在发生一些奇怪的事情：过去三周，股市——尤其是科技股——遭受重创，纳斯达克指数一度跌至10%的回调区间，而标准普尔指数也受到了重创；自1月底以来，苹果股价已下跌15%。特斯拉在三周内损失了超过2.5万亿美元的市值，在不到一个月的时间里，纳斯达克市值蒸发了1.5万亿美元。

然而，尽管在近期利率飙升的背景下，风险资产受到了冲击，同时VIX指数及其债券市场对应指数也出现了飙升，但MOVE指数……上周五，报道称，根据最新的EPFR基金流动数据，上周有222亿美元的新资金流入股市，继上周462亿美元的巨额流入（这是有记录以来第三大流入）之后，这使得16周内的资金流入总额达到4360亿美元，如下图所示，这是一波惊人的资金流入。

zerohedge称，从历史上看，投资者总是在压力大、波动性高的时候撤资，然而他们现在正把创纪录的资金投入股市。

值得注意的是，在一份题为《不断上升的利率焦虑令股价不安，但也支撑了强劲的股票流入前景》的报告中，高盛首席股票策略师写道，随着“利率上升，股票下跌，长期成长型股票暴跌，但股票基金继续出现大量净资金流入。”

自2月初以来，股票共同基金和ETF的资金流入总计为1630亿美元，按绝对美元计算，这是有记录以来的五周最大资金流入，这也也是10年来第三大资金流入。尽管最近利率的回升对股价造成了普遍压力，但与年初相比，过去几周流入股票型基金的步伐有所加快。

相比之下，2月份每周流入债券基金的资金平均约为100亿美元，比1月份每周的资金流入少了50%。此外，过去一个月货币市场基金净流出340亿美元。

值得注意的是，散户投资者并非不分青红皂白地将资金投入所有股票，相反，转向股票型基金最青睐的策略是能从经济加速增长中受益的策略，换句话说，新资金从增长转向了增值。

事实上，以绝对美元计算，虽然美国股票基金在过去一个月有大量资金流入（超过620亿美元），相对于资产而言，新兴市场、价值、小型股和材料类股票基金的资金流入最大，与对经济增长敏感的股票的优异表现一致。

高盛股票策略师David Kostin在试图解释股市——主要是科技股和成长型股——受到冲击时，大量新资本涌入时，提出了一个奇怪的观察：

“历史表明，当实际利率上升时，股票型基金通常会出现资金流入。过去10年，对股票基金流入最有利的背景，是实际利率和盈亏平衡通胀都在上升的时候。”

对于这点，Kostin补充道，这是很直观的，因为这种动态通常发生在增长预期改善的时候。然而，当实际利率上升、盈亏平衡通胀率下降时，股票型基金通常会出现资金流入。简而言之，过去10年，实际收益率轨迹比通胀轨迹更能清晰地描述股票基金流动。

数据显然证实了这一点：德意志银行的Parag Thatte也注意到了这种差异，他写道：“本周随着利率上升，债券基金流动急剧放缓，但资金继续流入股市。”

和Kostin一样，Thatte得出结论称，“不断上升的利率环境继续推动大量资金流入股票基金（本周超过222亿美元）”，尽管正如人们预期的那样，“本周股市资金大量流入周期性行业和风格，而增长型基金出现资金流出。”

此外，据彭博社报道，尽管股市在近一个月前见顶，散户投资者向美国股市投入的资金比2020年的创纪录水平高出40%。

National Securities首席市场策略师Art Hogan表示，“从历史上看，这是散户投资者大举入市的坏信号，也是股市见顶的信号。”然而，正如他在下一句话中承认的那样，“每次我们试图通过散户参与来预测2020年的峰值时，都是错误的。”

散户的买入到底有多激进？根据监测美国市场零售流量的VandaTrack公司的数据，散户投资者平均每周抢购66亿美元的美国股票，高于2020年平均每周净购买47亿美元的水平，尽管过去三周股市下跌。

他们在受冲击最严重的市场领域加倍下注。苹果股价自1月底以来已下跌15%，是过去一周最受散户追捧的股票。电动汽车生产商蔚来汽车自2月9日以来下跌了近40%，排名第二。接下来是与纳斯达克100指数挂钩的交易所交易基金（etf）等……

散户投资者正在买入的一个根本原因是：此前刚刚通过的1.9万亿美元拜登（Biden）刺激计划确保了大量、大量的空头支票将被存入短线交易员的支票账户。

洛克菲勒全球家族办公室（Rockefeller Global Family Office）首席投资官Jimmy Chang表示：“有大量过剩的流动性，我们在1月份才把这张600美元的支票发给许多家庭。”“我们将在这张1，400美元的支票中获得额外的流动性注入，其中部分资金将流入风险资产。”

责任编辑：刘玄逸