“保险巨头大笔赎回基金”传疯了真相是什么？

上海证券报2021-03-09 17:30:250阅

近期A股市场持续震荡，宽基指数普遍调整，核心资产领跌两市，部分前期热门的公募基金净值出现较大回撤，调整幅度超出很多投资者的预期。

此间，市场开始疯传此轮调整“都是保险惹的祸”。传闻直指部分大型保险机构，称其这几日内在大量赎回基金，才会导致市场下跌。

对此，有大型保险机构人士向记者表示：“事实并非如此，这个锅我们不背。”

大险企都在赎回基金？

“我们是在春节前调仓的，不是最近。经过前期调仓，目前我们的权益仓位基本平稳且在合理区间内。”一家数千亿元以上资产规模的保险机构坦陈公司目前的仓位情况，并直接否认了近日大量赎回基金的传闻。

另一家大型保险机构也否认了赎回基金的说法。近日大幅下挫的多是以“核心资产”为标签的股票以及相关基金，而早在春节前一个多月，部分主流保险机构便陆续调仓，逐步转向制造业等周期板块以及低估值的大盘蓝筹。上海证券报在此前多篇稿件中也均提及“保险机构权益资产配置风向的转换”。

“近日赎回基金的机构，可能是之前没有踩准节奏的一些中小机构，跟风赎回。通常，中小机构的投资经验和投资能力不及大型机构，对市场的敏感度亦稍弱一些。”沪上一家大型保险机构投资经理这样猜测。

怎么看目前的调整？

近日市场调整超出很多投资者预期。从调整的触发因素来看，受访的保险机构认为，主要是两方面原因。

其一，伴随海外疫情的改善以及美国新一轮财政刺激计划的推进，全球经济复苏预期强化，作为全球风险资产定价的“锚”，10年期美债收益率中枢快速提升，带来全球科技及高估值白马板块的共振下跌，A股市场中食品饮料、医药等外资交易较为集中的高估值板块面临明显调整压力。

其二，再通胀逻辑叠加“碳中和”主题性机会，以钢铁等为代表的传统顺周期低估值行业盈利预期得到强化，相对业绩强弱的预期变化，也加速了市场风格的调整。

大型保险机构投资经理均表示，对市场需要谨慎，但不至于悲观。他们预判，短期A股波动可能会加大，但考虑到经济基本面向好，盈利进一步改善，政策总体体现连续性，因此他们判断，目前点位指数下行空间有限。

这时候卖还是买？

关键问题来了，很多投资者有疑惑：这时候卖还是买？

综合多家大型保险机构的内部观点来看，他们都在做“两手准备”。

一方面，短期内，他们会买防御性标的股，主打“安全牌”。比如，大盘经过近阶段的结构性震荡之后，他们认为目前已经出现阶段性买点。

今日，就有保险公司旗下的部分权益投资账户出现净买入动作，主要配置的是价值类和低估值类股票，以及业绩可能超预期的股票。下一步，股票标的上聚焦周期股和低估值大蓝筹；基金方面倾向于配置上证50指数型基金，以及兼顾估值与成长的军工等主题基金。

另一方面，中期内，他们选择均衡配置，留着部分仓位，等待更大的机会出现，重点挖掘结构性机会。

一家保险资管公司的内部观点认为，A股市场整体仍处于盈利增长与估值收缩的赛跑阶段，伴随整体估值水平的提高，市场高波动状态或将延续；对于前期抱团板块而言，伴随无风险利率的上行，结构性高估的风险仍然需要时间消化。同时，除了估值层面，还需要特别关注盈利层面逐渐转弱的趋势是否出现，历史上大机会往往出现在“杀盈利”之后，因此，保持耐心可能是当前阶段的关键。