艾德证券:市场反应过度恒指将触底回升 新经济公司短期将迎反弹
摘要
牛年以来恒生科技指数下跌了22.55%，我们认为市场对美债收益率上升反应过度，且昨日十年期美债收益率大幅下跌。对于港股市场后期走势，短期看，我们认为恒指将触底回升，长期看，我们认为恒指将继续围绕30000点震荡为主。
板块方面，短期看，科技公司、消费品公司、医疗保健公司在短期经过“崩溃式”下跌后，短期或将迎来超跌反弹；长期看，我们对香港经济持续复苏持乐观态度，港股本地核心公司未来表现可持续留意。
关联代码：金沙中国（01928.HK）、中国电信（00728.HK）、比亚迪股份（01211.HK）
隔夜环球市场表现：
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数据来源：Wind资讯
注：截至当地时间2021年3月9日24时，原油期货的单位：美元/桶，黄金期货的单位：美元/盎司，白银期货的单位：美元/盎司。
大市评述：
昨日，港股市场三大指数涨跌不一，恒生指数上涨0.81%，收于28773.23点；国企指数下跌0.38%，大市成交2759.59亿港元。恒生科技指数震荡较大，早盘一度下跌约4.5%，而后又一度上涨近3%，收盘，下跌0.23%，成份股成交840.43亿港元。
美股市场，三大股指全部上涨，道琼斯工业指数上涨0.10%，标普500指数上涨1.42%，纳斯达克指数大涨3.69%，纳斯达克指数创4个月以来最大涨幅。
10年期美债收益率盘中一度下跌7个基点，缓和了对股市压力，科技公司大涨，而周期股、能源股、金融股逆市下跌，拖累道指和标普。
牛年以来，恒生指数累计下跌了4.64%，恒生科技指数下跌了22.55%，15个交易日，其中4个交易日恒生科技指数下跌超5%，本周一，指数一度下跌近7%，创指数成立以来最大跌幅。分板块看，牛年以来，科技、消费品及医疗保健大幅下跌。从下跌逻辑看，主要就是美国通胀压力超预期，十年期美债收益率大幅上涨。
但市场或对美债收益率上涨反应过度了。美联储主席鲍威尔此前在出席参议院银行委员会听证会时表示，经济状况距离实现就业和通胀目标还有很长一段路，而且可能需要一段时间才能取得实质性进展；重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%，并有望在一段时间内适度超过2%；美联储不会仅仅为了应对强劲的劳动力市场而收紧货币政策，如果债券购买速度有任何变化，美联储会提早很多来明确传达信息。此外，昨日，美债收益率大幅下跌4.14%，约6.6个基点。
因此，对于港股市场后期走势，短期看，我们认为恒指将触底回升，长期看，我们认为恒指将继续围绕30000点震荡为主。
板块方面，短期看，科技公司、消费品公司、医疗保健公司在短期经过“崩溃式”下跌后，短期或将迎来超跌反弹；长期看，我们对香港经济持续复苏持乐观态度，港股本地核心公司未来表现可持续留意。
个股点评：金沙中国（01928.HK）
核心观点：
1． 2020 Q4 ，公司净收入为6.75 亿美元（同比下跌69.9%，环比大增294.7%），经调整物业EBITDA 为0.47 亿美元（同比下跌94.2%，按季亏转盈）。公司业务显著回暖。
2． 2020 年第四季高端中场收入已恢复至19 年同期的44%，大幅跑赢基础中场及VIP 的24%及22%； 去年12 月四季名店的零售销售同比增长16%，延续10 月以来的复苏强势。
3． “澳门伦敦人”将会在今年2 月8 日首阶段开放，开放设施包括供应600 间全套房的澳门伦敦人酒店、水晶金殿、全新餐厅及互动式伦敦主题景点，而整个项目预计于2021 年分阶段完成。另一方面，伦敦人提供一个可容纳6，000 个座位的多用途伦敦人综艺馆，与现有金沙度假区15 万平方米的会展空间产生协同效应，大大提升集团举办会议展览及娱乐活动的优势。
重点关注：
1． 明星科技公司：前期因美债收益率上涨，科技公司大幅下跌，但市场或反应过度，隔夜美股科技股也大幅上涨，料短期将迎来超跌反弹。
2． 中国电信（00728.HK）：公司申请A股发行股票并在上海证券交易所主板上市。
3． 比亚迪股份（01211.HK）：隔夜特斯拉大涨19.64%，新能源汽车前期大跌，料将迎来超跌反弹。
公司财报公布：
1． 3月10日：国泰航空（00293.HK）、融创服务（01516.HK）、万国数据（09698.HK）等公司公布财报。
2． 3月11日：太古股份（00019.HK）、港铁公司（00066.HK）、太古股份（00087.HK）、中国联通（00762.HK）、融创中国（01918.HK）、太古地产（01972.HK）、中银航空租赁（02588.HK）等公司公布财报。
3． 3月12日：友邦保险（01299.HK）、华润水泥（01313.HK）等公司将公布财报。
公司简讯：
1． 周黑鸭（01458.HK）公布，集团预期截至2020年12月31日止年度净利润相较集团2019年同期的净利润人民币4.074亿元下降约65%。
2． 3月4日，摩根大通增持微盟集团（02013.HK）约710.76万股，每股作价20.8744港元，总金额约为1.48亿港元。增持后最新持股数目约为1.44亿股，最新持股比例为6.31%。
3． 丘钛科技（01478.HK）披露2021年2月主营产品销售数据，当月800万像素及以下摄像头模组销售数量为1068.7万件，环比增长7.4%，同比增长234.8%；1000万像素及以上摄像头模组销售数量为2118.6万件，环比下降20.0%，同比增长97.8%。当月摄像头模组销售数量合计3187.3万件，环比下降12.5%，同比增长129.3%。此外，当月指纹识别模组销售数量合计875.1万件，环比下降9.5%，同比增长139.1%。
4． WKK INTL （HOLD）（00532.HK）公布，台湾港建于2021年2月营业收入净额约1.16亿新台币元，同比增长64.71%；1-2月累计营业收入净额约2.47亿新台币元，同比增长43.5%。
5． 越秀交通基建（01052.HK）公布2020年年度业绩公告，该集团收入取得人民币29.20亿元，同比下跌3.4%，股东应占盈利为人民币1.60亿元，同比下跌85.9%；每股基本盈利0.0959元，董事会建议派发2020年末期股息每股0.07港元。
6． 舜宇光学科技（02382.HK）发布2021年2月各主要产品出货量，光学零件方面，玻璃球面镜片出货量为231.3万件，同比增长30.9%，环比减少25.4%；手机镜头出货量为1.297亿件，同比增长34.4%，环比减少12.2%；车载镜头出货量为579.8万件，同比增长88.5%，环比减少21.1%。
7． 龙源电力（00916.HK）发布公告，2021年2月集团按合并报表口径完成发电量535.08万兆瓦时，同比增加29.10%。其中，风电增加28.78%，火电增加23.83%，其他可再生能源发电量增加206.54%。
8． 中国电信（00728.HK）发布公告，为把握数字化发展机遇，完善公司治理，拓宽融资渠道，加快改革发展，推动战略落地，实现高质量发展，公司拟申请本次A股发行并在上海证券交易所主板上市。
9． 新沣集团（01223.HK）发布公告，集团预期2020年公司拥有人应占净亏损约2亿港元至2.5亿港元，上年同期净利7170万港元。是由于于损益表按公平价值计量的金融资产的公平价值亏损；本年度存货备抵拨备增加等。
重要资讯：
1． 欧元区去年第四季度GDP终值同比降4.9%，预期降5%，初值降5%；环比降0.7%，预期降0.6%，初值降0.6%。季调后就业人数终值同比降1.9%，预期降2%，初值降2%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%。
2． 在中国联通之后，又一家电信运营商将回归A股。中国电信拟公开发行不超过120.93亿股，并在上交所主板上市。
3． 百度二次上市再现新进展，已通过港交所上市聆讯。招股文件显示，李彦宏持有4.57亿股，占普通股总数17%，拥有57%投票权。对于所募资金用途，百度称将用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化等。
4． 央行副行长陈雨露表示，“十四五”是我国建立现代金融体系关键时期。在健全现代货币政策框架方面，工作重点是要完善货币供应调控机制，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，不搞大水漫灌，守护好老百姓 “钱袋子”。利率市场化改革也会进一步深化，中央银行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率传导更加顺畅，引导金融资源更多配置至小微、民营企业。
5． 市场震荡之际，信心最关键。春节之后多家基金公司自购旗下基金，金额近2亿元。最近两周多只ETF获得资金大量流入；据海通证券统计，公募偏股型基金集结近1400亿元资金等待入市。但针对核心资产是否已跌到位，基金经理之间争辩依然很激烈。
6． 市场调查机构UBI Research表示，去年OLED面板总出货量达5.7788亿块，较前一年增加2041万块，增幅为3.7%。除大尺寸电视和智能手机外，汽车、笔记本的相关需求带动了OLED面板增长。该机构进一步称，其中适用于商用OLED电视的WRGB OLED、折叠屏OLED、智能手表用OLED市场需求带动了面板增加。不过平板电脑用OLED等的需求有所减少。
7． 【国家能源局：将制定更加积极的新能源发展目标】国家能源局将多措并举加快推动碳达峰、碳中和工作。国家能源局有关负责人表示，将制定更加积极的新能源发展目标，推进陆上风电和光伏发电全面实现平价无补贴上网；因地制宜开发水电；在安全的前提下，积极有序发展核电。围绕能源领域碳达峰、碳中和目标的实现路径，将研究制定能源领域落实举措，围绕促进能源低碳智慧转型、新能源高质量发展、新一代电力系统建设、新型储能发展等重点任务出台配套政策。
大行评级：
1． 【花旗：维持吉利汽车（00175.HK）“买入”评级 目标价58.66港元】花旗发布研究报告，吉利汽车（00175.HK）2月份总销售量同比大增2.65倍至7.72万辆，首两个月销量累计23.35万辆，同比增长76%，并实现超过全年目标逾15%，维持“买入”评级，目标价58.66港元。
2． 【光大证券：维持中国铁塔（00788.HK）“买入”评级 目标价下调至1.6港元】光大证券发布研究报告，维持中国铁塔（00788.HK）“买入”评级，目标价下调至1.6港元，基于EBITDA利润率短期低于预期，下调2021-22年EBITDA利润预测，同比增速分别为6.9/7.69%。
3． 【富瑞：重申IMAX中国（01970.HK）“买入”评级 升目标价至18.2港元】富瑞发布研究报告，将IMAX中国（01970.HK）目标价由16.2港元升12.3%至18.2港元，重申“买入”评级。
4． 【汇丰研究：列中车时代电气（03898.HK）为行业首选 评级“买入” 目标价53港元】汇丰研究发布研究报告，维持中车时代电气（03898.HK）目标价53港元，为行业首选，评级“买入”，以反映在稳定前景下铁路和非铁路业务的增长潜力。
5． 【大摩：上调玖龙纸业（02689.HK）目标价45.6%至15港元 评级“与大市同步”】大摩发布研究报告，将玖龙纸业（02689.HK）目标价由10.3港元上调45.6%至15港元，以反映市场定位改善及长期增长预期，但扩产能计划将于短期内推高负债比率，股价或会受压，评级“与大市同步”。
作者：艾德证券期货研究部
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责任编辑：谭艳
