光大证券:舜宇光学维持买入评级 目标价235港元
新浪港股2021-03-10 16:44:510阅
光大证券发布研究报告称,维持舜宇光学(02382)“买入”评级,目标价235港元。
该行表示,基于公司手机镜头和模组出货量及产品结构符合预期,维持2020-22年净利润预测分别为46/61/75亿元,伴随光学行业景气复苏、美国大客户项目陆续平稳导入、汽车HUD等新产品线起量等多重因素催化,有望提振市场对其持续增长前景的信心,驱动业绩及估值双抬升机会。
该行认为,市场环境波动短期抑制估值,光学行业顺周期复苏驱动下游客户需求回暖、叠加份额提升,进一步强化光学龙头稳健增长趋势,凭借超广角、大像面等更加迎合市场需求的中高端差异化产品放量,公司手机光学份额提升逻辑逐步得到出货量数据验证。
光大证券持续看好今年手机出货量反弹背景下,手机光学产业链顺周期复苏带动下游终端需求回暖;同时光学仍为各大手机厂商主打卖点,今年有望重启光学升级趋势,手机光学产品毛利率仍具备进一步向上空间。伴随公司市场份额持续提升、产品结构改善、以及产能利用率、效率、良率持续提升,公司今年基本面上扬趋势确定性高。
车载镜头市场加速回暖,份额提升驱动车载镜头延续强劲增长,该行预计,今年车载镜头出货量增速有望显著超越行业平均水平。手机业务方面,下游终端客户供应链重分配背景下,公司客户结构多元,OPPO、vivo、小米、三星等其他品牌业务占比扩大有望对冲华为相关业务下降风险。公司通过切入美国大客户模组、镜头供应链,叠加三星供应链份额提升机会,有望进一步增厚今年业绩。
责任编辑:李双双
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