节后近3000只股票上涨 去年私募冠军却亏掉了20%

春节后，A股迎来一波剧烈调整。在震荡调整中，有一组数据令人颇感意外。

东财Choice统计数据显示， 2021年2月18日至3月9日（春节后），A股共有2969只个股上涨，1213只个股下跌，也就是说，超七成股票节后其实是上涨的。

但在此背景下，不仅公募基金净值大幅回撤，多家百亿级私募业绩也出现大幅波动。截至3月5日，去年私募冠军石锋资产旗下的多只产品，节后净值跌幅超过20%，钟爱大消费的林园更有产品跌幅超过24%。

节后七成股票上涨

春节以来，A股调整显著加剧，不少投资者直呼：“已经跌傻了”，不过近期的一组统计数据却出乎了很多人的意料。

根据东财Choice统计数据，2021年1月4日至2月10日（春节前），上证指数涨幅为5.24%，沪深300上涨11.44%，创业板指上涨15.09%；其中有1042只个股上涨，3124只个股下跌，全体A股平均跌幅为5.81%。

而在2021年2月18日至3月9日（春节后），上证指数下跌8.09%，沪深300跌幅达14.41%，创业板指跌幅为22.86%；但却有2969只个股上涨，1213只个股下跌，全体A股平均上涨幅度为4.3%。

也就是说，春节前，市场中四分之三的个股下跌，指数却全线飘红，市场热情不断升温。春节后，超过七成的个股上涨，三大指数却频频受挫，跌幅显著。

为何会出现这种情况？数据给出了答案：背后是核心资产的重挫。雪球数据显示，由各个行业的龙头组成、被称作A股核心资产的“茅指数”，今年2月18日以来跌幅远超过沪深300指数。

“客观来讲，春节前很多龙头股标的的上涨是不合理的，更多是由情绪面因素主导的，所以美债收益率的提升成为了一个导火索，因此春节后这类股票的下跌比较迅猛，而以往不受资金关注且性价比较高的股票开始上涨，并造就了这一现象，背后的主要原因是多数龙头股具备估值回归的必要性。”沪上一位私募研究员表示。

明星百亿私募业绩大幅调整

在此背景下，多数百亿级私募产品的净值产生大幅回撤，让不少投资人倍感受伤。

第三方平台数据显示，截至3月5日，牛年以来林园投资旗下的多只产品净值的跌幅超过20%，最大跌幅甚至超过了24%。

公开资料显示，林园一直对“嘴巴相关的生意”非常看好，主要聚焦于大消费和医疗健康板块的投资机会。从持仓来看，林园并未对行业做出调整。

来源：某私募第三方平台

与此同时，去年百亿级私募中的业绩冠军石锋资产的产品跌幅也非常显著。数据显示，截至3月5日，石锋资产旗下多只产品净值跌幅超过20%，而且石锋资产重剑一号在2月19日至2月26日期间，仅一周净值就下跌了24.66%。

据悉，去年石锋资产的业绩亮眼，规模从30亿元左右迅速攀升至100亿元以上，全年业绩在百亿级私募中排名第一。今年1月，石锋资产还在券商渠道发售三年期封闭产品，再度受到投资者的追捧。

来源：某私募第三方平台

“其实去年很多业绩亮眼的百亿级私募，都是重仓核心资产，持股集中度和仓位非常高，但大多数人会在今年1月的时候适当减仓或者调整一部分仓位到低估值的标的。因为1月的上涨很显然是不理智的，好资产也需要有好价格，所以部分私募周跌幅那么高确实很伤害投资者，其管理能力能否匹配规模也受到了质疑，做绝对收益的机构还是要将风控摆在一个很重要的位置。”一位私募基金经理直言。

自下而上寻找高确定性机会

机构关注哪些投资机会？多位基金经理表示，判断短期底部是很难的事情，“躺赚”的阶段已经过去，目前最重要的是深度研究个股，寻找业绩有望超预期或者持续增长的优质标的。

星石投资表示，随着经济持续复苏，新一轮经济扩张周期开启，上市公司盈利仍在加速修复，2021年A股盈利驱动将逐步替代估值驱动，优质公司的盈利驱动会更为明显。其中，“高资产壁垒”的公司值得关注，这类公司的核心经营资产是通过持续的资本投入（资本壁垒）或长期的经营网络建设（经营网络壁垒）形成的。随着经济景气度上升，这一类公司将更加充分地受益于经济回暖，需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气。

煜德投资也认为，能够提供扎实业绩的公司才能提供真正的超额收益，而且从更长期的维度来看，每一次市场的大幅调整都给长期投资者提供了配置优质资产的机会。当优质公司估值性价比提升时，可逐步布局消费、医药、互联网和智能制造等行业的优质资产。

清和泉资本透露，近期公司在跌下来的优质企业中持续跟踪基本面、反复比较，优化了投资组合。目前老产品仓位为七成左右，新产品仓位为三成左右，接下来会将腾挪出来的资金继续加配高ROE的优质公司。

责任编辑：彭佳兵