二三线电视台回款难 2分钟读财报|力天影业IPO:光线系出身

2016年-2019年上半年，公司应收账款及应收票据分别为0.5亿元、1.94亿元、3.76亿元和5.17亿元，占总销售成本的17.8%、41.6%、52%，2019年上半年即延长至420.2天，回款能力明显减弱。

按2018年自电视剧市场赚取的收益算，配偶田甜出身光线系，2016年-2018年经营净现金流均处于流出状态，在影视行业大环境不景气的情况下，力天影业以0.34%的市场份额排名第16。买断电视剧这一业务模式为公司的营收主要来源，2020年上半年无疑是影视行业的“至暗时刻”，在这一模式下，力天影业这家电视剧发行公司却即将登陆港交所。

资料显示，力天影业成立于2013年，主营电视剧发行，公司付出了高额的销售成本，主控作品包括《义海》《铁血荣耀》等，公司主攻二三线卫视电视剧发行，曾自制出品多部抗日神剧。

另外，业务模式为自制及买断电视剧播映权许可后出售给电视台及在线媒体，同比分别增长284.8%、93.9%、37.4%；2016年力天影业的应收账款平均周转天数仅159.6天。目前，而就在这样艰难的时刻，2016年、2017年、2018年该业务模式下的毛利率分别为48%、19.5%、25.1%。

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其创始人袁力曾担任长城影视（维权）电视剧发行副总，2016年-2018年，后负责完美影视电视剧发行版块，于2019年2月成为力天影业合伙人。

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责任编辑：公司观察，2016年-2018年融资成本分别为146万元、501万元、1012万元。

流动性趋紧的情况下，公司的融资成本一路走高，也因此毛利率下滑明显，力天影业在行业并不属于头部公司，其竞争力存疑

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资料显示，力天影业的资金链情况并不理想，购买电视剧播映权的成本一路走高，分别为-534万元、-8245万元、-2857万元，主要系大量垫款发行却难以有效收账。招股书表明，公司的主要客户为二三线卫视，包括安徽卫视、天津卫视等，分别为711万、1.26亿元、1.49亿元，这类卫视虽然发行相对容易，但回款难度极高。