博时基金蔡滨：结构性机会为主 关注符合产业发展趋势成长性赛道

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原标题：博时基金蔡滨：结构性机会为主 关注符合产业发展趋势的成长性赛道

来源：中证网

中证网讯（记者 张焕昀）近日，博时基金股票投资部副总经理兼权益投资成长组投资副总监蔡滨在接受中国证券报记者采访时指出，A股投资机会从估值扩张更多走向盈利驱动，结构性机会为主，关注符合产业和经济发展趋势、在这个环境中具有成长性的赛道，但最终落实到投资上，也要关注赛道所处的阶段性的估值水平。

针对2021年宏观环境和市场机会，蔡滨分析，当前市场，国内经济基本面趋势向上，经济动能仍在出口和制造业，国内制造业基本面较强。国际比较来看，中国A股仍具备全球吸引力，外资加配的方向未结束。整体而言，A股投资机会从估值扩张更多走向盈利驱动，结构性机会为主。

谈到2021年看好的产业机会，蔡滨分享，目前来看，成长行业的一些赛道值得关注，比如优势制造业、新材料、新能源、高端消费品、医药等。比如像新能源领域不仅符合国际利益共同点，中国也存在一大批在全球具有领先优势的新能源产业龙头，具备持续快速成长的基础。“我们去选择符合产业和经济发展趋势、在这个环境中具有成长性的赛道。但最终落实到投资上，可能对于赛道所处的阶段性的估值水平的把握也是很重要的。”

蔡滨指出：“从2014年开始，我们就一直看好中国的产业升级这条主线。”未来5-10年仍然契合中国转型升级的大背景，中国老龄化劳动力成本的上升需要我们在产业上有更好的技术进步和效率提升，过往以劳动力密集、资金密集、土地消耗、能源消耗的发展模式无法持续，而像新能源、智能制造、科技、消费老龄化带来的医疗等投资机会逐渐凸显，也会反映到资本市场，相关行业和优秀公司在这个过程中也会变大、变强。

他认为，工程师红利是中国最大的优势，中国从制造业大国走向强国这个路上会有一批优质的龙头企业诞生，这些企业在资本市场上为我们提供了很好的投资机会。另外，目前全球都在拥抱像新能源车、光伏、风电等等这些新能源的方向。在这些产业链上，中国也是有很强的竞争力。这些龙头的企业也会伴着这些产业的成长，带来很多投资机会。

“目前国内制造业基本面最优、具有全球竞争力的企业长期空间足够且绝对估值不高，是我们重点关注的方向。”蔡滨坦言。

对于擅长的周期行业，蔡滨分析，周期往往源于供需的错配，具有一定的规律性。周期底部往往表现为行业亏损、产能退出，甚至企业倒闭；受行业周期的波动，业绩波动的影响，周期股的股价也表现为大幅波动。因为市场本身有周期，行业也有周期，最终的价值回归，其实是一个企业在周期波动中的合理回归。

“我们希望在行业周期处于底部向上、且相关公司市值处于具有吸引力的底部时，进行布局，并且随着时间的推移、周期回升驱动企业价值的合理回归来获取投资收益。”蔡滨表示，但是近年来，可以看到随着在经济整体转型升级背景下，有些周期性行业里的企业竞争力的差异化加大，部分优质企业在行业周期性底部时表现出很强的抗风险能力和不错的盈利能力，这些优质公司只要符合风险收益比，不一定非要等到周期见底有明显回升信号才买入。

责任编辑：张熠