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什么情况?美债收益率创近一年新高 风险市场可能面临持续波动

上海证券报2021-03-13 13:40:540

原标题:什么情况?美债收益率创近一年新高,风险市场可能面临持续波动

经济数据向好,叠加大规模经济刺激计划,通胀担忧卷土重来,十年期美债收益率一度涨穿1.64%关口。

美科技股再次承压,纳指当日跌近0.6%,而受益于经济复苏预期的道指和标普500指数则再创新高。

市场预期,十年期美债收益率将持续上行至2%附近,在美债收益率达到新的平衡点之前,风险市场将持续面临波动。

道指和标普500指数再创新高

纳指跌近0.6%

经济复苏乐观预期之下,美股周期股板块和成长股板块轮动仍在继续,道指和标普500指数再创新高,美债收益率上行则重燃科技股估值担忧,纳指当日收跌。

截至收盘,道指上涨293.1点,涨幅为0.9%;标普500指数微涨4点,报3943.3点;纳指则下跌78.8点,跌幅0.6%,收在13319.9点。

当日,十年期美债收益率涨至1.64%关口以上,为2020年2月7日以来首次。

在利率上升预期下,银行股普遍上涨,富国银行、花旗银行涨逾2%,摩根大通、摩根士丹利涨超1%。

新刺激措施推动下,美工业股继续走强,波音和卡特彼勒的股价分别大涨了6.82%和4.2%。

成长股则普遍下跌,苹果、亚马逊跌幅在0.76%附近,奈飞跌近1%,特斯拉跌0.84%。

法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes认为,美股出现板块轮动而不是修正,鉴于美国经济前景大幅改善,债券市场正在寻求新的平衡点,在美国10年期国债收益率达到2%之前,股市还将持续震荡。

周线来看,道指累计上涨4.07%,纳指累计上涨3.09%,标普500指数周涨幅达2.64%。

“利率升高预期、美联储鸽派态度被视为风险市场的最大威胁。如果美债收益率达到2%,纳指中的重磅科技股或会再跌20%。”美银全球研究机构的利率策略师拉尔夫?普鲁瑟表示。

多方抛售美债

十年期美债收益率上破1.64%关口

随着美国1.9万亿经济刺激规模落地,以及非基本面的抛售压力,十年期美债收益率周五涨逾10个基点至1.64%关口以上,为2020年2月7日以来首次,日内最高触及1.6405%。

从本周公布的美国2月宏观数据来看,美国CPI、PPI数据基本符合预期。由于去年疫情封锁造成“低基数”效应,市场预期后续月份的通胀数据大概率将出现同比显著增长态势,这一担忧推升美债收益率上行。

此外,美债收益率上升还有一些非基本面因素推动。去年疫情期间,不少做市商买了美债来对冲头寸,一年之后,这部分的美债对应的资产端部分逐渐到期,也带来了一些抛售压力。

美联储近期发布的数据显示,在截至3月3日的一周,一级交易商的美国国债持有量锐减647亿美元至1858亿美元,创出了纪录降幅。

出现上述反常情况的一种解释是,一级交易商也在采取行动趁一项关键监管豁免即将于3月31日到期前减持美国国债。因为根据去年危机应对措施的一部分,从去年4月起,美国的银行在计算补充杠杆率时可以将美国国债和准备金排除在外,由此这些银行便可以持有更多的国债。

此外,多国抛售美债也推动美债收益率上升。作为美国的最大海外债主,日本连续多月采取了抛售美债的行动。

西部证券分析师张育浩认为,现在接近3月31日,这是日本政府财年的结束日期,有一些缴税和兑现收益的压力,因为日本机构持有不少美债,他们也为市场带来了一些额外的抛盘压力。

美联储即将召开利率政策会议

下周,美联储即将召开利率政策会议,有市场人士期待美联储为债券市场带来更多政策信号,但机构提醒,不要对美联储抱有过高期待。

“市场对美联储将做什么或说什么期望过高。”保德信金融旗下资产管理部门PGIM固定收益公司的多部门和策略主管格雷格·彼得斯(Greg Peters)认为,美联储主席鲍威尔届时可能还是比较温和,也不太可能给出何时改变其债券购买计划或其他政策的时间框架。

蒙特利尔银行资本市场利率策略师林根(Ian Lyngen)认为,美债收益率上升要归因于经济复苏和刺激计划,预计今年上半年十年期美债收益率可上行至1.75%至2.00%的区间,且美联储官员不会在3月份的货币政策会议上采取行动干预债市。

民生证券研究院分析师解运亮认为,长期来看,伴随着二季度以后沙特逐渐恢复原油供给,美国财政刺激影响也逐步降温,预计油价将走平,届时通胀预期对十年期美债收益率的影响也将趋于平缓。

责任编辑:赵思远

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