改写股市剧本“言之过早”？能源股强劲反弹背后仍存风险

随着该板块率先进入那些吸引了股市的价值股和经济敏感股，押注美国能源类股的投资者已经享受到了强劲反弹。这种情况还会持续多久？答案可能取决于经济复苏的成功程度、石油市场的供应动态，以及企业能否在支出上保持理性。

原油价格几乎翻了一番，这使得石油和天然气公司的股票成为了市场上表现最好的领域之一。石油巨头埃克森美孚等公司的股价大涨，自11月初以来，这家公司的股价飙升了89%。

在此期间，标普500能源类股涨幅超过80%，已回到2020年2月以来的水平，当时由于疫情影响，股市开始暴跌。

能源股前景是一系列市场主题的核心，包括经济“重开”交易能持续多久，能源和其他价值型股是否能继续跑赢科技股和成长型股，以及市场是否做好了通胀可能上升的准备。

随着标普500指数首次接近4000点，经济状况、通货膨胀速度以及近期公债收益率上升料将成为美联储周二和周三会议的热门话题。

过去10年的大部分时间里，令全球油价承压的充足原油供应，以及对推动“绿色能源”的担忧，都是拉低能源类股的因素。在疫情引发的经济低迷中，全球旅游限制和关闭导致油价暴跌，但在COVID-19疫苗取得突破的推动下，近几个月油价飙升。今年以来，美国原油价格上涨了35%。

最近的数据显示，经济复苏势头继续增强。美国上周初请失业金人数降至四个月低点，美国消费者信心3月初改善至一年来最强劲。

投资者正在关注供应动态，将其视为原油价格和能源类股上涨的另一个催化剂。石油输出国组织及其盟国去年因疫情导致需求暴跌而大幅减产。本月早些时候，欧佩克同意将大部分减产措施延长到4月份。

投资者说，拜登政府监管美国石油开采的任何努力都可能通过控制供应来支撑油价。NFJ Investment Group的投资组合经理Burns McKinney表示，“更有可能出现一个激进的监管机制去抑制供应，而这将对大宗商品价格有利。”

投资者说，他们希望了解公司是否在新钻井上投入资金，因为这可能会导致市场供应过剩，最终拖累价格，还是在偿还债务并提振股息。

Cowen高级能源股票研究分析师Jason Gabelman表示，五大国际石油巨头去年平均削减了约20%的资本支出，至800亿美元，预计2021年总体上将维持这一支出水平。

CAPTRUST投资研究主管Christian Ledoux表示，能源公司“需要保持理性，他们需要坚持有限的资本预算，减少钻井，让投资者相信这不会是一个短暂的周期。”

抗击疫情的挫折可能会削弱重新开放的贸易和能源份额。这种情况有可能在欧洲上演，一种更具传染性的冠状病毒已经迫使意大利和法国实施了新的封锁。

另一个因素是旅行恢复到疫情水平的速度有多快。

“你可能会看到重新开放，人们开车的次数增加，商业支出增加，但……如果人们减少全球旅行，石油需求就不会完全恢复到以前的水平。”

责任编辑：杨亚龙