有人越跌越买：这些基金净值下跌却被逆势买入 背后有何玄机？

有人越跌越买！这些基金净值下跌却被逆势买入，背后有何玄机？

徐金忠 万宇

3月以来，尽管多数股票型ETF净值下跌，但资金却越跌越买，半数股票型ETF份额增长，科创50ETF、芯片ETF、化工龙头ETF份额增长更是超10亿份。

ETF份额逆势增长背后有何玄机？

这些ETF被逆势扫货

Wind数据显示，截至3月12日，3月以来，334只股票型ETF中，仅有40只净值增长，294只净值下跌，跌幅靠前的国防ETF、军工ETF跌幅超过10%，半导体ETF、芯片ETF、5G ETF等也跌幅靠前，净值下跌超过5%。

但一些ETF却被逆势抄底，份额增加。根据Wind统计，截至3月12日，3月以来份额增加的股票型ETF和份额减少的股票型ETF数量相同，均为142只，其中有33只ETF份额增加超过1亿份。华夏上证科创板50ETF、华夏国证半导体芯片ETF、国泰中证细分化工产业ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、易方达创业板ETF份额增幅靠前，分别为19.29亿份、13.72亿份、11.92亿份、4.90亿份、4.59亿份。

值得注意的是，份额增幅靠前的ETF中，多只产品近来跌幅也较大，比如华夏国证半导体芯片ETF 3月以来的净值跌幅达7.79%，国联安中证全指半导体ETF净值跌幅为9.38%，基金份额增长逾3亿份。

3月以来份额增加前十的ETF

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市场走熊概率不大

华宝基金机构投资部副总经理罗彥表示，自下而上看，很多龙头公司经过过去几周的快速下跌，估值已经回到或接近合理区间。“以光伏行业为例，目前行业龙头的股价仅仅比高瓴资本买入的成本价高20%左右。光伏行业是过去一年高瓴大手笔投资的行业之一。如果与国内最有远见的投资者相比，能以类似的成本持有最优秀的公司，长期看，风险是不大的。”

罗彥表示，维持全年是震荡市的判断，市场确实需要时间和空间去消化过去两年牛市带来的估值提升，但是由于未来两年经济复苏阶段，有很多行业具有较强的确定性，今年全年熊市的概率很低。

伴随新能源、白酒和医药龙头公司的短期反弹后再次重归调整，中欧基金认为空间的调整可能需要时间来进一步消化，同时，行业和风格间的估值差异虽然较历史水平相比偏高，但仍在持续缩窄。中欧基金不认为经济和盈利预期变化是本轮股市下跌的主要驱动因素，资金面的波动主要受海外市场影响，国内资金面相对更为稳定。若考虑到产业升级和政策扶持，部分成长股在前期大幅消化估值后，已具备中长期投资价值。

汇丰晋信动态策略基金基金经理陆彬表示，尽管市场最近几周持续调整，悲观情绪较为严重，但是他也不认为今年是熊市。“我们从2021年3月份往后，看到的结构性机会较多，这一轮调整或许会开启新一轮的结构性牛市。全球的货币政策大概率会回归常态化，风险来自于估值，机会可能来自于我们看好的一些细分行业和投资机会。”

看好顺周期、科技等领域

前海联合基金表示，“短期内，建议均衡配置估值较低且显著受益经济修复的化工、有色、金融、机械等行业龙头；中期仍可配置具备中长期逻辑且估值相对合理的新能源、大消费、医药等优质公司；长期建议关注受益于科技创新周期的优质行业，如5G、云计算、半导体、智能手机产业链。”在具体的投资方向上，顺周期、新能源、科技创新等方向是公募基金相对看好的方向，近期份额增加较多的ETF中，芯片ETF、化工龙头ETF、光伏ETF、创新药ETF等榜上有名。

展望后市，浦银安盛基金认为，经济的进一步修复，对国内企业盈利的扩张拉动是显而易见的，特别是顺周期板块的盈利强度。总体来看，经济增长呈现向上趋势、货币政策则边际收紧。目前具有相对优势的板块特征有：第一，估值足够低，有安全边际；第二，业绩有保证，行业景气度向上。如顺周期板块中的有色、化工、大金融等。同时，前期下跌较多的核心资产在经历较大回撤后，相对有业绩支撑的板块，性价比将逐渐显现。

陆彬表示，依然看好四个方向：以电动车为代表的新能源行业、以化工为代表的顺周期、军工的部分细分行业、大金融的保险和地产板块。

华南某基金经理也表示，今年是“十四五”规划的开局之年，科技创新对中国经济高质量增长的重要性毋庸置疑，科技的重要性也愈发重要，科技创新、自主可控等方向将是未来一段时间投资的主线。去年下半年以来，与白酒等行业相比，科技行业涨幅相对较小，站在当前的时点，很多优质的科技公司目前值得关注。

责任编辑：杨红卜