食品饮料α掘金：不排除极端情况下，茅台估值回落至40倍以内

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【食品饮料α掘金】不排除极端情况下，茅台估值回落至40倍以内，出现遍地黄金的情况

【行业动态】

近日泸州市酒业发展促进局发布3月上旬泸州·中国白酒商品批发价格走势分析。全国白酒商品批发价格定基总指数为106.98，上涨6.98%。其中，名酒价格指数为108.72，上涨8.72%；地方酒价格指数为104.35，上涨4.35%；基酒价格指数为106.74，上涨6.74%。全国白酒价格环比总指数为100.06，上涨0.06%。

近日，国家市场监督管理总局（国家标准化委员会）发布《中华人民共和国国家标准公告（2021第3号）》。由酒鬼酒起草的《白酒质量要求第11部分-馥郁香型白酒》位列其中，宣告长达3年的馥郁香型白酒国家标准正式落地。

贵州珍酒通知指出自3月15日起对珍酒产品价格体系做如下调整：恢复珍十五经典版的收款和下单，珍十五经典版开票价每瓶上调40元，珍十五匠心版开票价每瓶上调40元，珍十五牛年生肖酒开票价每瓶上调30元，珍八开票价每瓶上调30元，珍五金版开票价每瓶上调15元。

【公告淘金】

海欣食品：公司董事会认为《2021年股票期权激励计划草案（修订稿）》规定的授予条件已经成就，确定以2021年3月15日为首次授权日，向116名激励对象授予1，078.00万份股票期权，行权价格：5.88元/份。

有友食品：公司以2021年3月15日为首次授予日，向符合授予条件的211名激励对象授予363.7万股限制性股票，授予价格为8.64元/股。

爱普股份：公司发布2020年年度报告摘要。2020年度营业收入26.7亿元，比上年同期增长7.82%；归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，比上年同期增长12.15%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税）。截至2020年12月31日，公司总股本320，000，000股，以此计算合计拟派发现金红利51，200，000.00元（含税）。

爱普股份：公司于近日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》（受理序号：210611），中国证监会依法对公司提交的非公开发行A股股票的行政许可申请予以受理。

【券商研报】

华创证券：白酒已至价值布局区间

当下对食品饮料龙头标的的潜在价值空间如何看？哪些标的已进入价值布局区间？

（1）白酒板块：白酒已至价值布局区间，优先高端白酒，精选次高端弹性标的。

基本面坚实支撑板块，板块估值消化后，当下已开始进入价值布局区间，越往下越值得买入，赚取业绩成长的钱已经逐步清晰。

预计三月下旬开始，春糖及季报将逐步成为下一阶段催化，股价将有所提振。

标的推荐上，建议优先稀缺性和确定性兼具的高端白酒茅、五、泸。

次高端价格带在年内低基数下普遍有望迎来高增长，结合当下估值性价比及成长弹性，推荐今世缘、水井坊、汾酒、古井贡、洋河。

（2）大众品板块：优先乳业、啤酒，把握估值安全性及高增长持续品种。

重申龙头伊利推荐，加大关注港股蒙牛；啤酒板块推荐华润（H股）和青啤（A+H股，H股估值折价明显，建议加大关注），关注重啤。

其他食品板块推荐估值已具安全边际，且增长具备持续性标的，包括安琪、绝味、安井、双汇，关注巴比、汤臣、仙乐。

东北证券：啤酒行业高端化加速，看好华润啤酒、重庆啤酒

近年来我国中高端啤酒销量占比明显提升，但相较于海外成熟市场仍有较大上升空间。

预计2024年高端啤酒销量占比和销售额占比将分别提升至14%和41%。

存量博弈下，我国啤酒行业高端化加速，我们看好拥有完善产品矩阵、强大渠道网络以及独特品牌建设的优势企业。首推华润啤酒、重庆啤酒，推荐青岛啤酒和珠江啤酒。

国海证券：不排除极端情况下，茅台估值回落至40倍以内的遍地黄金情况

节后白酒反馈符合乃至超预期，批价坚挺和库存良性。茅台非标产品（如生肖和精品）提价带来利好消息，五泸批价环比节后上涨10-15元，基本面一片向好。

本轮白酒调整主要是杀估值，和业绩无关。情绪面和趋势资金走向不好判断，不排除极端情况下茅台估值回落至40倍以内的遍地黄金情况。

当前整体板块认为下行空间有限，预计4月初春糖会和财报验证季有利好消息，市场将逐步进入财报验证阶段。

维持对白酒板块维持“推荐”评级，首推茅五泸，次推山西汾酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份和酒鬼酒。

方正证券：白酒长期向上趋势确定，待调整结束后积极加仓

参考消费品估值中枢及白酒行业历史情况，30--40倍的估值较为合理，考虑到业绩确定性及隐含增长红利，龙头理应享受更高估值。

节后板块回调，但渠道普遍反馈春节动销超预期，行业向上景气趋势并未改变，也不存在大的系统性风险，杀估值更多是受资金面和市场风格变化的影响，市场情绪可能会引起超跌，但行业再回到20倍附近应该比较困难，板块收益空间正逐渐打开。

预计短期仍会继续波动，但白酒商业模式优势突出，向上趋势确定，长线配置价值明显，建议待调整结束后积极加仓。

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责任编辑：常福强