老牌环保节能公司双良节能讲起了光伏故事资本市场会买账吗？

21世纪经济报道2021-03-16 19:27:570阅

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原标题：老牌环保节能公司讲起了光伏故事资本市场会买账吗？

其曾折戟风电。

新能源产业的火热，从无锡一家老牌节能环保企业跨界而来的举动中可见一斑。

近日，A股上市公司双良节能发布公告，拟对外投资包头一期20GW大尺寸单晶硅片项目，总投资70亿元。对于一家主营产品为溴冷机、空冷器等节能系统产品的公司而言，如此大手笔投资项目能否顺利进行并非易事。

值得一提的是，双良节能所公布的单晶硅片投资项目，将会对该公司带来巨大的资金考验。截至2020年三季度末，双良节能总资产仅为37.78亿元，期末现金余额6.33亿元。

节能环保业务瓶颈凸显

双良节能的确遇到了发展瓶颈。尽管该公司是目前国内节能领域中的龙头企业，但双良节能近些年来却业绩表现却不稳定。

财报显示，2020年前三季度，双良节能实现营业收入12.24亿元，同比下滑29.72%；实现归属于上市公司股东的净利润0.55亿元，同比下滑57.07%。

如果不考虑新冠疫情对行业造成的影响，双良节能前几年的业绩多数时候的表现也并不乐观。2019年，该公司增收不增利，净利润较上一年度降逾17.89%，至2.07亿元。而在2017年，双良节能的净利润甚至跌破亿元，降至0.96亿元。

业绩的不稳定，是双良节能近些年来的经营特征之一。这与该公司所从事的主营业务息息相关。

记者从双良节能的官网获悉，该公司的业务范围包括六个方面：溴化锂吸收技术、空冷节水技术、新能源环保技术、高效换热技术、电驱动制冷热泵技术以及智慧能源。体现在产品上，则表现为溴冷机（热泵）、换热器、冷却系统等。

近些年来，双良节能的相关主营产品收入出现波动。以营收占比最高的溴冷机（热泵）为例，2020年上半年，该产品所实现的营业收入较2019年同期下滑18%。该产品近些年来的毛利率约33%，而在四年前，其毛利率均超过40%。

溴冷机（热泵）产品的主要应用场景为机场、火车站、商业中心、热电厂等大型建筑综合体或建筑物。而这一部分的订单需求与国内房地产、公共设施等基建领域的投入有关。

双良节能的节能环保业务产品的销量与经济大环境密切相关。近些年来，国内经济下行压力加大，节能环保产业面临挑战，产品需求不稳定。与此同时，尽管节能减排成为大趋势，但一些重要资源能源的价格形成机制还没有理顺，促进节能减排的相关税收优惠和金融政策有待进一步落实，这也在一定程度上影响着节能环保产业的积极性。

但随着近年来我国对节能环保产业的政策力度加大，叠加新能源技术、信息技术、智能制造技术和绿色低碳技术等助力产业突破，节能环保迎来了危机与挑战并存的时代。

然而，业绩层面始终无法实现瓶颈突破，使得双良节能在资本市场缺乏想象空间。2015年、2016年，该公司的总市值一度攀升至200亿元。而在最近几年，该公司市值较高点严重“缩水”，不足百亿。

记者发现，双良节能不是没有考虑给资本市场“打打鸡血”。

2017年，该公司曾推出重组，试图跨界并购深圳友德医科技有限公司和深圳赢医通科技有限公司两家互联网医疗企业，从而打造新的利润增长点。但重组失败后，双良节能股价连续跌停，市值陷入低迷。

能否讲好新能源故事？

对于双良节能而言，70亿元并非是个小数目。

这样的投资金额为何庞大？要知道，截至去年三季度末，双良节能的总资产不足38亿元，账面现金余额仅6.33亿元。

显然，资金来源是个问题。对此，双良节能也表示，“本次项目建设投资较大，会对公司现金流、偿债能力造成压力，公司将统筹资金安排，包括但不限于以自有资金、金融机构借款、或其他再融资等方式合理确定资金来源、支付方式，把控投资节奏。”

为何双良节能愿意下场“豪赌”？

记者分析发现，单晶硅片环节正涌现起新一轮的酣战。

长久以来，国内单晶硅片的产业格局为隆基股份、中环股份的“双寡头”竞争。但近两年来，上机数控、通威股份、京运通、高景太阳能等相继涌入，试图改写旧有格局。根据兴业证券研报发布的研报，单晶硅片技术逐步扩散，行业毛利率平均水平长期稳定在为25%-30%，属于具有较高利润空间的制造环节。

在双良节能眼中，其所投项目自然能带来丰厚产值。该公司测算，项目计划首年建设完成第一期，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目；二期将根据市场环境、资源配置等情况适时推进。但总体是希望两年完成，第三年为达产年，预计年产值为108亿元。这一产值数额，是目前双良节能年收入的4倍之多。

记者注意到，双良节能此前并非与光伏产业毫无关系。

该公司发布的公告显示，自去年10月份以来，双良节能已经陆续中标通威股份、大全新能源、东方希望、亚洲硅业等多晶硅企业的还原炉、换热器等设备供应合同。

而在今年2月份，该公司公告注册9亿元设立包头双良公司，投资单晶硅棒、硅片项目。

种种迹象表明，双良节能势必想在光伏领域激起浪花。

不过，该公司能否顺利且深入开展光伏业务拓展，还有待观察。

事实上，双良节能并非首次进军新能源领域。其曾折戟风电。

2015年，该公司曾以控股方式合资设立了江苏通尼斯风电科技有限公司，瞄准海上风力发电。

启信宝提供的信息显示，江苏通尼斯风电科技有限公司成立于2015年7月，注册资金6500万元，双良节能持股51%。但该公司目前已处于注销状态。