剧烈调整中这些百亿级私募扛住了 “抗跌”背后的共性是什么？

剧烈调整中，这些百亿级私募扛住了！“抗跌”背后的共性是什么？

市场从高烧到降温似乎只隔了一个春节。截至3月18日，上证综指春节之后跌幅超过5%，不少机构重仓股大幅调整。在此背景下，几家今年以来仍旧取得正收益的百亿级私募就显得特别突出。

最新数据显示，截至3月12日，希瓦资产代表产品今年以来累计收益达到17.54%，高毅资产、星石投资和重阳投资旗下的多只产品也获得了正收益。

这些头部私募产品为何会如此“抗跌”？

百亿级私募平均收益惨淡

春节之后，A股市场急转直下，机构重仓股遭遇重挫，百亿级私募的业绩也显得颇为惨淡。

私募排排网数据显示，百亿级私募今年前两个月的平均收益为3.88%，取得正收益的产品超过80%。但截至3月12日，2630只公布净值的百亿级私募产品，平均收益仅为-3.9%，正收益产品的占比降至54%。

私募整体业绩亦不甚乐观。截至3月12日，私募排排网主观股票多头策略指数为7779.98，距离2月19日的8448.12，跌幅达7.91%。

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其中，东方港湾、林园投资等多家知名百亿级私募旗下均有产品今年以来亏损超过10%，表现最差的产品亏损幅度甚至超过30%。

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正收益私募脱颖而出

在此背景下，今年以来仍取得正收益的百亿级私募受到了市场关注。

数据显示，截至3月12日，希瓦资产旗下多只产品今年以来收益超过10%。

希瓦资产创始人梁宏3月17日在雪球上表示：“我最喜欢互联网行业，主要是港股和美股上市的中概股，其次是A股和港股的大消费行业，新能源产业链估值偏贵，存在泡沫。”另外，他在1月底还透露希瓦有跨境的基金持仓比例大致是20%多A股，60%左右港股，还有16%左右美股，没有跨境投资的基金持仓比例是20%+A股，70%+港股。

从市场表现来看，今年以来，虽然十年期美债收益率加速提升，但道琼斯指数却屡创新高。港股的互联网龙头企业在此次市场调整中也较为“抗跌”。

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另外，重阳投资今年的业绩表现也比较亮眼，数据显示，截至3月12日，旗下多只产品今年以来收益超过9%，截至3月15日，仍有产品收益为正。

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此外，截至3月15日，星石投资旗下多只产品今年以来也取得了正收益；截至3月12日，高毅资产首席投资官邓晓峰管理的多只产品今年以来收益也超过了9%。

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“抗跌”背后的共性是什么？

潮水退去后，方知谁在裸泳。记者采访得知，对绝对收益的信仰是“抗跌”的百亿级私募的共性之一。

“很多人这两年是用相对收益的打法来做私募的，当市场风格剧烈切换时往往就会产生很大回撤，这其实和做私募的初心是不太契合的，因为私募面对的是高净值客户，在仓位上比公募更加灵活，需要为客户提供的是绝对收益，这一点是我们在确定投资策略时最核心的考虑因素。”沪上一位老牌百亿级私募合伙人直言。

重阳投资总裁王庆在接受记者独家专访时表示：“去年越来越极致的结构性行情是流动性推动的，但到了今年，在流动性边际收紧、经济稳步复苏的背景下，企业的估值需要业绩来驱动，所以近期的市场震荡并不是牛熊转换的征兆，而是一次剧烈的风格切换，从‘成长+防御’切换至‘成长+周期’再到‘价值+周期’，因此从去年四季度开始重阳投资出于绝对收益的考虑，将整体持仓进行了调整，减了高估值的机构重仓股，加了周期股，尽管短期业绩压力较大，但中长期来看能够为投资者创造稳健的收益。”

星石投资的调仓动作也比较早。公开资料显示，在2020年下半年星石投资就提出“从逆周期成长股转战顺周期成长股”，认为A股核心驱动因素正进一步“交棒”给中国经济复苏，应超配周期、消费类别中的顺周期成长股。

编辑：黄淑慧

责任编辑：张书瑗