西藏药业业绩与股价背道而驰 重营销轻研发
投资研报
【券商荐股精选】机构投资者不太关注市场是否见底,而是去选择新赛道,瞄准三大主线这些票(名单)
【碳中和动态分析】全国碳市场交易中心落地上海,中材科技2020年风机叶片出货12.3GW,天顺风能携手华能新能源,未来5年300亿投建2GW风电项目>>
【新能源汽车每日动见】锂钴价格走势分化 锂资源接下来投资机会在哪?(附股)
【硬核研报】报复性反弹将至!万亿出境游市场即将重启,年服务210万人的绝对龙头将再次起飞,还要与中免合作切入免税赛道?
长江商报消息 ●长江商报记者 魏度
稳步增长的经营业绩未能遏制住股价下跌势头,西藏药业依旧缺乏核心竞争力。
3月11日晚,西藏药业披露2020年度报告。公司经营业绩继续保持稳步增长势头,实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为4.18亿元,同比增逾三成。
3月12日,二级市场上的西藏药业,股价下跌1.22%,收报46.79元/股,较去年8月4日高点时最大跌幅为74.30%。3月18日收盘,其股价为47.64元/股。
长江商报记者注意到,西藏药业重营销轻研发问题较为突出。
2020年,公司销售费用6.85亿元,接近当期营业收入的一半,销售费用中,超过97%为市场推广费用(不含广告及宣传费)。当期研发投入只有956.07万元,市场推广费是研发投入的67倍。
研发投入微薄的西藏药业靠什么实现经营业绩增长?公司称,目前,已经与阿迈特、斯微生物、俄罗斯HV等公司开展战略合作,取得多个在研产品上市后的销售权。此举能够克服公司在研产品储备较少的不足。
业内人士称,自身研发投入不足,靠购买在研产品上市后销售权进行销售,受制于人,缺乏核心竞争力,难以实现经营业绩长久增长。
业绩与股价背道而驰
尽管有基本面支撑,西藏药业依然不被二级市场投资者看好。
年报显示,2020年度,公司实现营业收入13.73亿元,同比增长9.32%,净利润4.18亿元,较上年的3.12亿元增长1.06亿元,增幅为33.87%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为3.65亿元,增幅为19.87%。
2020年,受疫情影响,国内不少医院门诊量下降。西藏药业主要从事生产和销售红景天诺迪康系列药品(口服液冲剂、胶囊、酊水剂)、藏药天然药物制剂、医疗器械、卫生保健品。公司诺迪康胶囊、雪山金罗汉止痛涂膜剂等产品多为门诊用药,受到的波及不言而喻。在这种情况下,其净利润仍然实现了较大幅度增长,实属不易。
西藏药业称,主要是主导产品新活素纳入医保目录后,销售收入出现增长。
1999年7月21日,西藏药业登陆A股市场。上市后至2014年,公司营业收入呈增长趋势,但净利润一直在低位徘徊,最高出现在2000年,净利润为0.36亿元。期间,2005年、2007年出现亏损。
2015年开始,公司盈利能力有提升趋势。2015年至2018年,公司实现的净利润分别为0.92亿元、1.98亿元、2.30亿元、2.16亿元,同比变动336.78%、116.39%、15.81%、-6.11%。同期,扣非净利润分别为0.65亿元、1.67亿元、1.61亿元、1.53亿元,均明显高于2015年以前的盈利水平,同比变动238.34%、157.88%、-3.60%、-5.26%。2019年,公司实现的净利润为3.12亿元、扣非净利润3.05亿元,同比增长44.86%、99.29%,加速增长。
纵览西藏药业上市21年来的经营业绩,2020年创了历史新高。
然而,经营业绩创了新高的西藏药业,在二级市场上并未受到投资者追捧。
去年,西藏药业是一只大牛股,去年4月底5月初,其股价在30元以下,到去年8月4日,股价最高达182.07元/股,不到四个月,涨幅超过5倍。
股价大幅上涨源于其搭上疫苗概念的快车。去年6月16日,公司披露对外投资事项,与斯微生物合作研发,获得相关疫苗的全球独家开发、生产、使用及商业化权利,但不成为相关疫苗的权益所有人。
随着疫苗概念退潮,公司股价大幅下跌。至3月11日,股价下跌至47.37元/股。
3月12日,2020年度报告披露后的第一个交易日,A股三大指数均以红盘报收,亮丽业绩下,西藏药业的股价仍下跌1.22%,收报46.79元/股,股价与业绩背向而行。
重营销轻研发
医药制造企业的核心竞争力是研发创新能力,研发能力转化为一类创新药,是推动经营业绩快速增长保障。而这方面是西藏药业短板。
根据主营业务收入构成,2020年,西藏药业13.73亿元营业收入中,医药制造、医药商业的销售收入分别为10.83亿元、2.78亿元,占比为78.87%、20.28%。由此可见,公司主要收入来源于医药制造。医药制造为自有产品,医药商业为外购产品。
作为一家以医药制造、自有产品为主的医药企业,西藏药业的研发投入少得可怜。2010年,公司研发投入为161.96万元,10年后的2020年,研发投入为956.07万元,增长4.90倍。虽然增长近五倍,但仍然处于低位。
与巨额市场推广费相比,研发投入可谓是相形见绌。
2010年,西藏药业营业收入11.11亿元,当年市场推广费1.13亿元,市场推广费占营业收入的10.17%。
此后,公司市场推广费逐年增长,即便是在2015年至2017年,营业收入出现波动的年度,仍不改年年增长的势头。2014年,公司实现营业收入16.68亿元,市场推广费2.13亿元。2015年至2017年,营业收入分别为13.83亿元、7.97亿元、9.16亿元,同比变动-17.10%、-42.38%、14.91%,对应的市场推广费为2.84亿元、3.46亿元、3.64亿元。
2018年至2020年,公司营业收入为10.28亿元、12.56亿元、13.73亿元,尽管逐年增长,但仍然不及2015年,更与2014年的营业收入存在不小差距。这三年,市场推广费分别为4.71亿元、6.06亿元、6.67亿元。市场推广费分别占当期营业收入的45.82%、48.25%、48.58%,占比逐年上升。
值得一提的是,跟不少医药企业有所不同,西藏药业的销售费用中,除了市场推广费外,还有职工薪酬、运输费、差旅费、会议费、广告及宣传费等,其中,市场推广费是核心。2019年、2020年,公司市场推广费分别当期销售费用的97.21%、97.49%,而2010年这一占比仅10.17%。
对比市场推广费与研发费用,二者悬殊太大。2020年,西藏药业市场推广费6.67亿元,而研发费用只有745.93万元,市场推广费是研发费用的89.46倍。
或许,正是因为研发投入较少、研发能力不足,2015年以来,公司营业收入一直未能突破2014年的高点。
目前来看,西藏药业仍没有将未来寄托在研发创新方面。公司称,通过与阿迈特、斯微生物、俄罗斯HV公司的战略合作,取得多个在研产品上市后的销售权。此举有利于增加公司短期、中期后备产品,进一步拓展公司产品业务线,克服公司在研产品储备较少的不足,为公司后续发展奠定基础。
不过,这些合作,多是以西藏药业购买在研产品上市销售权方式进行,公司需要支付不菲的费用,且一旦研发失败,公司将承担不小的损失。
责任编辑:马秋菊 SF186
*ST康得:公司被法院纳入失信被执行人名单 期限为两年
8月21日,康得新复合材料集团股份有限公司(002450,*ST康得)发布公告称,公司已于近日收到张家港市人民法院的《执行决定书》,康得新被纳入失信被执行人名单,期限为两年。公告显示,宁波银行苏州分行与康得新金融借款合同纠纷一案,经查,康得新违反财产报告制度,未履行苏州市姑苏区人民法院民事判决书确定的义务,依照有关规定,决定将康得新纳入失信被执行人名单,期限为两年。0000东诚药业跌停 西部证券财通证券高位喊买入帮割韭菜?
来源:中国经济网中国经济网北京9月28日讯东诚药业(002675.SZ)今日跌停,收报21.36元,跌幅9.99%,成交额为3.99亿元,换手率为2.66%,总市值为171.35亿元。值得注意的是,日前,生态环境部对4家单位4份建设项目的辐射环境影响报告表存在的质量问题进行了通报,其中包含东诚药业子公司南京江原安迪科正电子研究发展有限公司辽宁分公司(以下简称“安迪科辽宁分公司”)。0004游资大佬再度集结做多 通裕重工45万手封单涨停引来关注函
{image=1}记者龙力9月14日,通裕重工(300185.SZ)尾盘强势拉升封板,截至收盘,依然有多达45.42万手封单。通裕重工的涨停离不开金田路、赵老哥等多路市场知名游资的携手做多,盘后公布的龙虎榜数据显示,上榜的四大游资买入该股的金额合计高达2.49亿元。0000单季股价暴跌逾四成 京基智农闪崩究竟谁在砸盘?
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!原标题单季股价暴跌逾四成,这只“闪崩股”的砸盘主力究竟是谁?文吴正懿一年一度的年报“成绩单”,使“潜伏者”显山露水,让“撤离者”暴露踪迹。从2020年9月30日的39元,到2020年12月31日的22.9元,一个季度股价暴跌逾四成的京基智农(维权)所留下的股价K线图,至今仍让投资者心惊胆寒。0000太惨烈:港股仁德资源突发闪崩 9分钟暴跌80% 市值仅剩5700万港元
投资研报【硬核研报】万亿基建加速推进!历史低位的基建龙头估值将从折价走向溢价【券商荐股精选】一季净利大增4.5倍,新赛道喜迎收获,电子连接器龙头迈入高速成长期【新能源汽车每日动见】小米正式官宣造车,这些产业链受益,关注三大主线(附股)0000