港股资产保卫战 两千亿港股解禁潮来袭怎么办?
文|罗琦
港股最近出现大幅波动,又有两千亿港股迎来新股解禁潮,后市何去何从?华兴证券(香港)首席策略分析师庞溟在做客新浪理财大学《网罗中环》时称,港股迎来的两千亿解禁潮更多的是一个情绪表现,如果从长期来看,高成长股还是投资的主题。
庞溟预计,未来6个月内港股市场会有超过2000亿港元的解禁股份的市值,而在美国的中概股会更高一些,可能有800亿美元的解禁股份的市值,港股市场的解禁高峰在今年8月份,在美上市的中概股下一波解禁高峰在今年4月份。
实际上,从股价表现来看,港股市场表现比较明显,基本上所有板块会在解禁期的半年之后,会在解禁到期的1个月和3个月暂时跑输大市。但庞溟称,这些解禁潮更多地反映投资者对于个股的心理,如果一家公司有增长潜力,那么解禁压力只是考虑因素之一。
{image=1}
目前美债收益率不断攀升,也在推动市场更加走向波动性,尤其是对于高科技高成长的公司,庞溟称,短期内有可能会出现部分投资者转投一些价值股,这类股份受经济复苏的预期的影响,短期内会出现比较好的表现,但长期来看,科技股和成长股仍旧是代表未来的股份。
以下为采访实录:
罗琦:从去年下半年开始,有很多公司到香港和美国上市,现在这些公司的股票面临一个很大的解禁潮,这会不会对接下来的股市有一定影响?
庞溟:去年和今年初港股、美股都出现了大批中国公司上市,像香港市场去年的融资总额达到了近10年的新高,赴美上市的中概股也是同比增长了200%的融资额。根据港交所的规定,上市公司半年内主要控股股东是不能进行股票买卖的,美国也有90天到180天的禁售期,所以说从去年底到今年初的上市热潮,也确实会导致一个解禁的热潮。
我们算过,在未来6个月内,港股市场会有超过2000亿港元的解禁股份的市值,在美国的中概股会更高一些,可能有800亿美元的解禁股份的市值。
实际上,我们看不同板块会呈现不一样的情况,比如说港股的消费类会有更大的一个解禁压力,在美国上市的中概股可能会在多元金融板块受到比较大的影响,港股市场的解禁高峰在今年8月份,那么在美上市的中概股可能会在2月份解封,下一波高峰应该是在今年4月份。
但是我们也做了一些研究,就是从股价的表现来说,其实港股市场比较明显,基本上所有板块的新上市公司,在解禁期的半年之后,基本上在解禁到期的一个月和三个月,是不分行业和市值,都会暂时跑输大市。
不过我们认为,解禁潮更多的是属于个股的心理层面,因为对于投资者来说,如果当时整个市场气氛不错、情绪不错,如果对于单独的公司比较了解,你认为它有增长潜力的话,那么解禁的压力只是考虑的因素之一,不是唯一的因素,而且对整个市场来说,其实解禁的压力没有很多人想象的影响那么大。
举个例子,在2010年的时候,中国A股创业板,是第一批上市公司解禁,2020年7月份还有科创板的第一批解禁,对市场的影响都没有想象中那么大,可以说是市场的一个考虑等因素,但不是每一个负面的因素都会影响市场情绪波动比较大的因素,我个人认为还是要个别案例个别分析。
罗琦:其实除了解禁潮以外,最近美债收益率也在不断攀升,导致最近大家市场情绪非常恐慌,您怎么看美债收益率对港股的影响?
庞溟:如果你看美国10年期国债,收益率拆了两个部分,第一是说美国跟通胀挂钩的债券收益率,第二是债券本身的收益率,这两个收益之间的差值就是预期的通胀率。如果从这个数据来看,预期 通胀率快速攀升,在2020年12月和今年1月份已经反应出来了。
那么2月份开始,整个收益率上升更多的是债券本身预期收益率的上升,也就是说大家预期的是美国经济复苏可能会比预期快一些,力度也更强一些,尤其像拜登政府可能会有1.9万亿美元的纾困计划,那么市场憧憬这对美国经济的复苏是一个强心针。
这几个因素的叠加导致收益率上行,这对于对于股票的估值来讲,尤其是高成长高估值的新经济板块的科技股、消费股会有压力的。加上最近美元指数的变动,很多美国人开始憧憬疫情后重启经济,那么受疫情严重影响的周期股,或者说一些价值股,可能会出现重估。
近期科技股确实有压力,但现在跟前几年相比,新经济的板块和股票的主题不是单纯的网络或科技,更多的是跟旧经济的融合,疫情强化了这一点,其实这些公司未来的增长潜力还是很有想象力的,在全球流动性很充裕的情况下,短期看不到市场节奏有很明显的拐点,对于新经济板块来说是一个很强的支持。
罗琦:您如何看下半年市场的流动性以及潜在的机会呢?
庞溟:我个人觉得港股流动性比A股要更加多元且有韧性,去年年底,有关部门推出了一系列政策,包括保险公司、公募基金、社保对港股的头寸提高比例,这是一个增量资金的来源。另一方面,有关部门也提出,国内居民每年5万美元的便利换汇额度里,也要适当增加一些资本项下的投资头寸,这些都是利好的。
今年1月和2月出现的港股高额成交量,不一定会是全年的一个常态,但这是一个结构性的高成交量,如果你看过去几年南下资金偏好的话,其实没有变化的,他们都是喜欢A股稀缺标的,像新经济的科技消费相关板块。
过去一年,港股的变化也是资金从南向流入,港股市场的结构和力度都没有改变,我相信未来很多资金还是会在港股上寻找投资的机会,加上港股相对A股来说,受境外海外市场也有一定影响,而海外市场流动性的宽裕程度短期内也是看不到拐点的。
但是需要注意的一点是,如果美元指数持续上升的话,有一部分境外投资者会把资产分配给美国市场,而不是发展中国家。
罗琦:很多人觉得港股是价值洼地,估值低,您怎么看?
庞溟:港股估值低,以此作为看好港股市场理由是非常薄弱的,港股价格较A股折让已经不是一两年的事情,为什么这个趋势依旧存在,说明港股市场过去一段时间是有结构性的被低估的原因,其实就是以恒生指数为例,长期以来它的旧经济成分比较多,就跑输了全球其他主要指数,甚至跑输了MSCI全球指数。
但2018年港股市场上市规则改革,对恒生指数进行了优化,吸引了更多新经济板块来香港上市,也增强了港股标的的吸引力,另外中概股回归香港市场,也是
很多新经济公司用美元基金搭建公司架构,或有外币融资需求,在这种情况下,可能他们更偏向于在香港上市。而且随着内地居民不断涌入香港市场,每年1500亿到2000亿人民币的资金量,加上内地投资者的换手率是高于香港本地投资者和境外投资者的,所以对港股市场的交易方面贡献更高,趋势会持续下去的。
罗琦:您如何看最近港股新经济板块的震荡?
庞溟:实际上市场对于美债收益率的关注,会担心投资者会不会持续的风格切换,我个人觉得投资风格的切换在全球经济复苏的背景下一定会有影响,对这种周期股、价值股会有一定地帮助。
有些投资者可能会想加配一些价值股板块,但如果你从更长远的情况来看,我觉得3到5年肯定是科技和消费两条主线,既是中国经济增长的主要影响,也是中国股票投资的一个主要主题。
责任编辑:张海营
体育用品股走强 李宁涨超3%特步大涨近20%
体育用品股走强,李宁现涨3.51%,市值逼近2000亿港元;安踏涨超2%,港股市值近4400亿港元;特步大涨19.59%,报10.62港元,市值278亿港元;三股盘中均创历史新高。个股方面,特步今早宣布高瓴集团与特步环球(附属公司)建立战略性伙伴合作,公司获高瓴资本认购6500万美元零息永续可转债。板块上,瑞信近日发研报指,内地体育品牌在5月及6月初仍跑赢国际品牌,国际品牌销售仍录下跌。0000港股早知道:铜价油价硅料大涨 留意相关板块回调后机会
【智通观点】1、隔夜美股收盘,道指涨424.51点,或1.35%,报31961.86点;纳指涨132.77点,或0.99%,报13597.97点;标普500指数涨44.06点,或1.14%,报3925.43点。周三盘中,道指最高上涨至32009.64点,创盘中历史新高。港股ADR指数也跟随上扬,按比例计算,收报30040点,涨321.94点或1.07%。0000铸能控股前三季股东应占亏损同比减少5%至696.9万港元
铸能控股(08133)发布截止2020年9月30日为止9个月的业绩报告,集团在期内获得收入约为7002.1万港元,同比增长约55.89%;期内公司拥有人应占亏损约为696.9万港元,同比下降约5.34%;每股基本亏损0.17港仙,不派息。公告称,亏损减少主要由于出售一间附属公司的一次性收益及香港特别行政区政府的一次性补贴;收购财经印刷业务后行政开支增加;及毛利增加的净影响所致。责任编辑:卢昱君0000东方表行集团拟12月23日派中期特别股息每股0.258港元
东方表行集团(00398)发布公告,公司拟宣派截至2021年9月30日止的中期特别股息每股0.258港元;股息派发日:2021年12月23日。责任编辑:卢昱君0000