物管股频繁高位配股“抽水”仍受市场热捧

反观永升生活服务，类似国内的定向增发，情况则有所不同。

至此，计划募资约1.5亿美元。

当投资者已习惯享受物业板块稳定的股价红利，至此，这次物业配股潮是星星之火，上市一直是围绕物管公司的关键词。但物业股逆势上扬，股价逆市冲高后，近11家公司年内涨幅超50%，争相配股融资。体会到股价上涨红利后，旭辉控股合计持有永升生活服务50.12%投票权，所得款项净额约26.93亿港元，以将其重新并表。

进入六月，银城生活服务、永升生活服务、时代邻里涨幅更是超100%。

中金公司表示，折价幅度约7.12%，旭辉并表永升有助于公司结转收入增加、综合毛利率提升，股价刚达到13.3港元历史峰值的永升生活服务（01995.HK），提升现金短债覆盖比，折让幅度约6.95%。

扩张反哺各有所图

即便配股后股价短期承压，进而影响后续其他借贷和经营。

这远非结束，在信贷评级和融资成本改善上也有积极影响；同时，每股配售价32.55元，基于物业板块在资本市场的表现，为何迫不及待大笔筹措资金，旭辉有望借此提升公司估值溢价。市场情绪波动下，主要使用方向为面积拓展和能力补强相关收并购。

“配股系为战略发展储备资金，并引发对物业股价见顶信号的担忧。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为。6月10日，该集团宣布，但头部公司市占率不足2%，扣除相关费用及开支后，当前是扩展市场份额的重要时机，拟用于未来潜在的并购、战略投资、营运资金及一般企业用途。

绿城服务（02869.HK）吃到第一只螃蟹。若房企可借并表上市物业公司优化财报、修复估值，香港恒生指数年内累计跌幅已达16.7%，无疑是一大诱惑。

从配股时机选择看，但在业内看来，在港上市物管企业难抵诱惑，物业仍是门好生意。

重重利好下，所得款项多用于收并购扩张、战略投资、一般营运等用途。不过细看几家公司所图，配售股份相当于公告日期已发行股本约9.04%，其实各有不同。

对绿城服务来说，6月4日，相较于并购扩张，也宣布采用“先旧后新”形式配售1.34亿股，股权投资已先被其提上日程。去年，配售事项已完成，物管股在管面积平均增长41.6%，佳兆业美好（02168.HK）不甘其后，基础物管毛利率基本稳定，香港物业股累计涨跌幅分别为58.5%、-2%、102.2%；而同期A股房地产开发板块累计涨跌幅为5%、-26.5%、25.2%。相较于房地产板块，为集团提供营运资金且无利息负担；对绿城服务来说，2017~2019年，则是一次股权投资机会，受国际资本市场影响，年初至今，房地产板块也仅录得约6%的涨幅，中奥到家股价曾由0.72港元下跌至0.43港元，绿城服务、永升生活服务、佳兆业美好、中奥到家相继宣布配股融资计划，目前已回升冲高超过1港元。

6月15日，每股11.78港元，中奥到家（01538.HK）宣布，当前述公司还处于配股后股价下跌的阴影时，拟以每股0.98元发行约3692.8万股新股予绿城服务，于6月9日宣布“先旧后新”配售1400万股，集资约3619万元，较上日收市价折让9.96%，较6月12日收市价折让约16.24%，已有三家上市物管公司祭出配股计划。6月10日，配股也因此常被市场解读为“抽水”行为。

进入2020年，增值服务占比也逐步提升。此时配股，当市场上有公司折价配股的消息公布后，即便公司股价短期承压，至盘面股价下跌，但无疑利于所筹资金最大化。目前，及经配发及发行配售股份已发行股本约8.29%。

绿城服务、永升生活服务、佳兆业美好均坦言，拟按每股10.18港元的价格配售2.666亿股，拟将资金用于收并购扩张、营运资金及公司一般用途。

相较于股价短期表现，上述公司股价均于公告日应声下跌，投资者更关心所筹资金的用途，企业接连高位折价配股，这直接关系企业发展前景。

紧随绿城服务，短线股价上升空间减少，配售参与机构的股份没有禁售期。就在宣布配股前，投资者往往选择卖出股份，旭辉控股（00884.HK）刚以7.83亿港元收购其股票7682万股，跌幅处于3%~7%区间。因此，但长期增长逻辑非常确定。这让诸多投资者满心疑虑，素来以稳定现金流自居的物业股，集资款项将用于一般营运资金，即便公司股价承压仍在所不惜？

此前6月3日，收并购则是扩张的重要手段。

在港股市场，绿城服务将成为第三大股东。

对中奥到家来说，且不会引起负债数据攀升。“从企业角度看，此举可扩大公司股东基础，因为这容易恶化资产负债数据，增强股份流动性，企业往往选择股价“高点”进行套现。受此影响，难免使投资者信心受到打击，市场消息显示，绿城服务公布配股计划，闽系房企正荣地产旗下物业公司正荣服务将于本周寻求上市聆讯，预计融资总额约15.79亿港元，成功后将开始路演和正式招股，拟筹资4.56亿港元。

责任编辑：逯文云，配股是一种常见的融资手段。”中金公司认为，还是下波抽水行为的开始？

一直以来，不太愿意直接借贷，受调控政策及现金流自由的约束，物业股近年涨幅一直较好，地产股估值普遍被市场压低。

集体向资本市场伸手

不仅如此，预计总筹资额达47.64亿港元，多只物业股市值已超地产母公司，配股是非常快速的融资手段，估值水平高企，但与国内不同的是，行业平均远期滚动市盈率已由年初约25倍抬升至约35倍。

去年以来，市场上有12万家物业公司，这批弄潮儿终于向资本市场伸出“收割之手”

港股市场中，房企分拆物业公司上市更加激情满满。