两年减值11.5亿、8亿募资全败光：爱迪尔钱都去哪儿了？

专为圈钱和掏空而生！2.6亿买资产100万转让，两年减值11.5亿，8亿募资全败光：爱迪尔，钱都去哪儿了？

来源： 市值风云

两年“喜提”10份关注函，3份监管函。计提减值、老板跑路、高管跑路、并购掏空、债务逾期、账户冻结……，集齐A股利空“大满贯”。

”

前几日，爱迪尔（002740.SZ）公告称，计划转让所持有的大盘珠宝51%股权，交易价格暂定为100万元。

这则公告，也让风云君记起了这位阔别已久的老朋友。为防止剧情接不上，欢迎先下载市值风云APP，搜索《爱看K线的管理层：珠宝“独角兽”已经在路上？》，阅读全文。

三年不见，爱迪尔又上演了不少精彩的故事，也再一次印证了那句老话——“勿谓市值风云言之不预”。

拉上窗帘，备好手纸，好戏开始。

一、并购标的业绩纷纷变脸

1、大盘珠宝：2.55亿买来的

首先回答老铁们最关心的一个问题：这次标价100万元转让的大盘珠宝51%股权，是花多少钱买来的呢？

答案是：2.55亿元！

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截至2016年末，大盘珠宝的净资产只有1.68亿元。也就是说，此次并购的增值率高达297.62%。

同时，大盘珠宝也做出了业绩承诺，即2017年度、2018年度、2019年度的净利润数不低于3，600万元、4，600万元、5，600万元。

结果也还是那个熟悉的情节，大盘珠宝的业绩连承诺期都没有度过，就变（没）脸了。2019年，大盘珠宝实现净利润2，449.76万元，连承诺利润的一半都不到。

也因此，2019年，爱迪尔对大盘珠宝计提了9，730.24万元的商誉减值。

此外，大盘珠宝在2018年8月，未按照约定向客户提供符合要求的采购，3，000万元保证金拖至2020年4月才归还，因此被起诉。而爱迪尔作为担保人，也被要求承担连带责任。

所以说，大盘珠宝的业绩，是在2019年突然变脸的，还是早有预兆呢？

而大盘珠宝的故事还没有结束。2020年8月1日，爱迪尔公告称：失去了对大盘珠宝的有效控制。

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原因为：大盘珠宝拒绝整改，拒不交接公章、证照、账册等资料，使得公司无法参与其经营管理。

外加上大盘珠宝目前已陷入经营困难，财务状况持续恶化，因此上市公司决定将其踢出合并报表，并以100万元的价格转让。

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对此，爱迪尔还称，此前虽在大盘珠宝的董事会里拥有多数席位，但并未直接参与经营管理，为的是保障经营的持续稳定。而这样做的结果如今已经显而易见了。

话又说回来，大盘珠宝前脚经营发生困难，爱迪尔后脚就失去了控制权，真的又是纯属巧合？

虽然大盘珠宝就这么消失了，而上市公司实际遭受的损失，却不止不并表这么简单。

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根据2020年业绩预告，由于大盘珠宝陷入经营困难，上市公司在失去对其的控制之后，对账面剩余的1.00亿元股权投资全额计提了减值准备。

综合来看，假如大盘珠宝最终成功以100万元的价格被出售，那么爱迪尔这笔投资的最终亏损将达到2.42亿元。

另外值得一提的是，截至2021年1月4日，爱迪尔为大盘珠宝提供的担保余额尚有1.19亿元，占2019年净资产的4.52%，其中还有6，117万元的逾期担保，占净资产的2.33%。

2、千年珠宝、蜀茂钻石相继变脸

在并购大盘珠宝之后，爱迪尔又接连并购了千年珠宝、蜀茂钻石两家公司。

与大盘珠宝相似的是，并购千年珠宝、蜀茂钻石两家公司的增值率也不低。

其中，并购对价分别为9.00亿元、7.00亿元，增值率分别高达150.14%、255.62%。

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这次并购采用的是发行股份及支付现金的方式，合计对价高达16.00亿元；其中，发行股份支付13.15亿元，现金支付2.85亿元，业绩承诺期对应为2018-2020年。

而千年珠宝、蜀茂钻石两级公司的业绩表现，也是与大盘珠宝如出一辙，均没度过承诺期就发生了变脸。

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根据2020年业绩预告，千年珠宝、蜀茂钻石两家公司2020年的业绩都受到了疫情的严重影响，未来经营预期难以乐观，因此分别计提了2.09亿元、2.41亿元的商誉减值。

3、业绩变脸的前兆

此时，有老铁可能会问：业绩变脸一点前兆都没有吗？

在水平一般的、不负责任的研究员眼里，可能很难，但是风云君毕竟是风云君，怎么可能一点先兆找不到呢。

爱迪尔在2019年、2020年对大盘珠宝、千年珠宝、蜀茂钻石三家标的的商誉计提减值的同时，还分别计提了2.91亿元、2.62亿元的应收账款减值损失。

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而自2017年、2018年，分别并购了大盘珠宝、千年珠宝和蜀茂钻石以来，爱迪尔的应收账款便加速增长，从2016年末的3.65亿元，增长至2019年末的12.61亿元，扩大了2.45倍。

但2017-2019年期间，爱迪尔的营业收入却似乎没怎么增长。

2017年，爱迪尔实现营业收入18.43亿元，同比增长了55.64%；2019年，爱迪尔实现营业收入19.41亿元，同比只增长了3.43%。

随着大盘珠宝、千年珠宝、蜀茂钻石三家公司的业绩纷纷发生变脸，爱迪尔也开始对应收账款大幅计提减值准备，这其中难道可能没有猫腻？！

那些因为业绩承诺而产生的应收账款真实性几何呢？

当然，这事儿在2019年年报披露时，就引起了交易所的关注，并要求爱迪尔提供应收账款的欠款方名称、交易内容等。

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对此，爱迪尔却选择避而不谈，没有提供关于欠款情况的任何信息！

这实在没法让人不多想啊。

也对啊，万一提供出来，人家一核查发现客户不存在可咋办啊？

二、毫无造血能力

1、存货与应收同步增长

与应收账款同步增长的，还有存货。

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截至2016年末，爱迪尔的存货只有5.45亿元，2019年末增长到了18.86亿元。同时，2016-2019年期间，爱迪尔的存货周转率也从2.33持续下滑至1.02。

也就是说，截至2019年末，爱迪尔的备货足够它使用一年。

对于一家更加侧重潮流市场的珠宝公司来说，这样的存货流动性，难道就一点产品滞销、减持的迹象都没有？

2、上市后没赚到一分钱！

应收账款和存货的快速增长，必然会影响上市公司的现金流。

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有意思的是，爱迪尔的经营活动净现金流，自2015年上市以来，就一直为负，到2020年9月末，已合计流出了6.28亿元。

不得不说，这样的现金流，都堪称风云君研究过的标的之最了。

3、偿债风险剧增

自身没有造血能力，并购又要花钱，爱迪尔的账面资金也不出意外的越来越紧张。

2016年，募集资金到账以后，爱迪尔的货币资金余额高达7.74亿元。

2016-2019年期间，爱迪尔的货币资金余额持续减少，到2020年9月末，只剩1，566.11万元。

钱都去哪儿了呢？你们能猜到吗？

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同时期，爱迪尔的借款规模却在不断增长。2015-2019年期间，资产负债率从19.52%持续增长至41.91%。

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同期，爱迪尔主要依靠短期借款补充流动性，可以看出，短期借款余额也是增长的非常迅速。

截至2020年9月末，爱迪尔的短期借款虽有所减少，但也高达6.65亿元。考虑到同期只有千万级别的货币资金余额，违约风险可想而知。

其实，上市公司偿债压力早就岌岌可危了。截至2020年5月14日，爱迪尔已经发生了4.44亿元的逾期债务，另有29个银行账户、64.64万元被冻结。

另外，风云君发现，在2020年6月，爱迪尔将2016年非公开发行募集的剩余资金3.81亿元，变更用途并用于永久补充流动资金。

此次非公开发行，爱迪尔共募集了4.06亿元，计划用于互联网+珠宝开放平台项目。

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而后来，这一项目最终只投入了2，050.51万元，便草草了事了。

再联想账面资金情况，截至2019年末，爱迪尔的货币资金余额只有1.33亿元。

想必，这剩余的3.81亿元募集资金，早就被上市公司转移了吧？

哦，不对，是花完了。

4、利润已被亏完

由于商誉和应收账款减值，爱迪尔的净利润在2019年亏损了近3.00亿元。

这次亏损之后，爱迪尔上市以来创造的利润，不仅一次性被亏完了，还倒欠了8，603.30万元。

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而根据爱迪尔披露的2020年业绩预告里称，2020年的归母净利润预计又将亏损8.46亿元-9.50亿元。

如此以来，爱迪尔上市以来的亏损额预计将达到10亿元左右。而截至最新数据，爱迪尔的市值刚过20亿元。

也就是说，爱迪尔大约也就亏了自己一半左右的市值。

三、股东高管纷纷跑路

1、实控人跑路

面对爱迪尔的一片惨相，实控人及其一致行动人的跑路计划早就实施了。

开始这部分内容之前，先来为大家普及下背景知识。

爱迪尔的实控人是苏日明、狄爱玲夫妇。此外，爱迪尔的股东里还有苏永明、苏秀清等一众苏姓人士。他们都是苏日明夫妇的亲戚，算是夫妻俩的一致行动人。

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在2019年2月，爱迪尔公告称，苏日明、狄爱玲、苏永明、朱新武、苏啟皓、苗志国等人计划将其持有的上市公司10.89%股份转让给汇金集团、永盛发展两家公司，转让价格合计2.18亿元。

苏老板称，此次转让视为公司引入国资背景的股东，以获得更多的资金支持。而汇金集团、永盛发展为一致行动人，实控人均为龙岩市国资委。

显然，苏老板一行人的目的远不止此，因为他们的减持还在继续。

2020年5月，苏老板夫妇、及苏永明又发布了减持计划。

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从减持比例来看，此次拟减持数量均占到各自持股比例的25%，算是顶格减持。

2020年10月3日，苏老板一行人还打起了卖壳的主意，拟将26.79%表决权委托给林明清，将20.19%股权转让给林明清。

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不过，这两次减持、卖壳计划可没有上次那么顺利，最终都没能实施。

因为，在2020年5月30日，爱迪尔公告称，控股股东及一致行动人持有的上市公司股份被司法冻结了。

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根据公告数据，苏日明、狄爱玲、苏永明、苏清香四位股东的股份，已全部被司法机关冻结，且苏日明还是被四家法院轮候冻结。

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截至2020年1月4日的最新公告，上述冻结仍未解除。

冻结之外，苏老板及其一致行动人也在逐渐退出上市公司的经营管理：

2019年1月22日，狄爱玲辞去了董事长职务；

2019年8月1日，苏永明辞去了董事、副总裁职务；

2019年10月8日，苏日明辞去了总裁职务，并在2020年4月30日辞去了董事长职务。

显然，苏老板一行人的心思早就不在经营上市公司上面了。

2、接盘人跑路

再说回从实控人手中接过上市公司10.89%股权的汇金集团、永盛发展。

当时，这两位接盘人在《简式权益变动报告书》中称：不排除在未来12月内继续增持上市公司股份。

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并且，在2019年12月，汇金集团还从陈茂森等人手中接过了11.64%的表决权。

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到了2020年7月4日，永盛发展突然发布了一则拟减持公告，并在之后成功减持了6，806.23万元。

难道，这二位接盘人，终于看清爱迪尔的真面目，打算撤退吗？

3、高管跑路

实控人和接盘人跑路的同时，爱迪尔的高管也是早有些按捺不住了。

自解禁至今，除去实控人在内的高管，一共减持套现了8，672.19万元。

减持之外，爱迪尔的高管团队自2018年以来也是频繁动荡，先是走了一批在上市时就跟着苏老板的高管。

其中，苗志国分别在2018年11月、2019年8月辞去董事、总经理、执行总裁等职位；

李城峰在2019年4月辞去了财务总监一职；

苏啟皓在2019年8月辞去了董事、副总裁等职务。

此后，爱迪尔还更换了一位总经理、一位董秘兼副总裁、一位副董事长、以及一位一位董事兼总裁。

特别指出的是，2020年7月4日，爱迪尔的内审部负责人谢万利也递交了辞职报告。

巧合的是，上市公司的2019年内控报告因存在重大缺陷被出具否定意见，财务报告被出具保留意见。

总结

最后，再来为大家算两笔账。

第一笔：自2017年以来，爱迪尔并购大盘珠宝、千年珠宝、蜀茂钻石合计花费了18.55亿元；但却因为这三家公司的业绩变脸，自2019年以来，爱迪尔已合计计提了11.45亿元的商誉减值损失和应收账款减值损失。

第二笔：自2015年上市以来，爱迪尔合计募集了8.18亿元现金；到2020年9月末，爱迪尔账面货币资金仅剩1，566.11万元。

折腾来折腾去，爱迪尔如今业绩连续亏损、现金流持续吃紧、债务和担保逾期不断，股东和高管也都在各自跑路，似乎只剩下一地鸡毛了。

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责任编辑：杨红卜