广发策略：本周A股必需消费估值偏高 金融服务估值偏低
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【广发策略】本周A股全动态估值变化——广发全动态估值比较周报（3月第4期）
来源： 戴康的策略世界
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报告摘要
备注：全动态估值周报的数据均来自于广发全动态估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从wind数据库上下载的。
● 本周A股重点公司总体全动态PE由上周14.80倍上升到本周14.86倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周20.38倍上升到本周20.46倍。
● 创业板重点公司全动态PE由上周37.63倍上升到本周38.69倍；中小板重点公司全动态PE由上周23.35倍下降到本周23.34倍。
● 本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周2.88倍上升到本周2.95倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.79倍下降到本周1.78倍。
●
本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.67%上升到本周1.69%，重点公司全动态股市收益率由上周4.91%下降到本周4.89%。
● 核心假设风险：
全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
报告正文
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本周全动态估值绝对水平
本周A股重点公司总体全动态PE由上周14.80倍上升到本周14.86倍，全动态ERP为3.53%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周20.38倍上升到本周20.46倍，全动态ERP为1.69%。
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创业板重点公司全动态PE由上周37.63倍上升到本周38.69倍；中小板重点公司全动态PE由上周23.35倍下降到本周23.34倍。
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2
本周全动态估值相对水平
本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周2.88倍上升到本周2.95倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.79倍下降到本周1.78倍。
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3
板块全动态估值水平概览
截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周37.63倍上升到本周38.69倍，全动态ERP由上周-0.60%下降到本周-0.61%；主板重点公司的全动态PE由上周12.78倍上升到本周12.80倍、全动态ERP由上周4.56%上升到本周4.61%。
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4
大类行业全动态估值水平
大类行业中，必需消费估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，必需消费重点公司的全动态PE为33.60倍，全动态ERP为-0.22%；金融服务重点公司的全动态PE为8.18倍、全动态ERP为9.03%。
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细分行业全动态估值
从全动态PE角度来看，申万一级行业中，化工、电气设备、机械设备、国防军工、交通运输、计算机、银行等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，汽车、家用电器、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业全动态估值高于历史90分位数；采掘、建筑装饰、农林牧渔、房地产、非银金融行业全动态估值低于历史10分位数。
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我们判断：2021经济“弱修复”，“顺周期”（周期/可选消费）的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速（预期）改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。本周中等估值&中等盈性领域：化工。
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全动态股权风险溢价&股市收益率
本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.67%上升到本周1.69%，重点公司全动态股市收益率由上周4.91%下降到本周4.89%。
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风险提示
核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
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责任编辑：彭佳兵
