长城基金魏建:翘翘板效应下股跌债涨
上周(3月22日-26日)央行公开市场操作延续了中性偏宽松的基调,LPR报价维持不变,上周央行共进行500亿元逆回购操作,同期有500亿元逆回购到期,完全对冲到期量,实现零投放。从成交的跨季回购来看,资金面依然宽松,隔夜利率下行,7天利率季节性上行。
3月第四周,资金依然保持宽松状态,同业存单、短融等短期品种的利率整体略下行。具体来看,上周1月、3月、6月和1年期的股份制银行同业存单发行利率分别收于2.2%、2.54%、2.78%和3.05%,1年期AAA和AA+短融的收益率收于3.05%、3.21%。
上周基本面数据较少,市场关注点集中在欧洲疫情反复、央行宽松政策的退出预期以及大宗商品的波动上,也就是说,预期和交易层面对市场影响较大。上周风险偏好继续下降,股跌债涨,跷跷板效应明显,其中10年国债收益率先下后上,全周下行4bp至3.20%。
过去的一个月,国内资金面持续保持宽松,基本面数据也基本符合预期,市场关注点自然集中在海外基本面复苏情况、全球通胀预期以及各国央行货币政策退出的表态上。在海外各种因素已经充分讨论/定价的情况下,预计市场关注焦点将部分转到国内,一是4月国债和地方债供给可能开始放量,而资金面长期保持过于宽松的可能性也不高,市场将关注债市供需关系可能的变化;二是近期各上市公司陆续披露年报或一季报,债市投资者正密切关注其中反映出的不同行业或主体的景气度,预计对部分弱资质行业的配置将更加谨慎。
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责任编辑:牛筱笛
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