10派193元 茅台又火了：每天赚1.3亿 毛利率增至93.99%

投资研报

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原标题 10派193元！茅台又火了，每天赚1.3亿！毛利率增至93.99%

3月30日晚间，贵州茅台（600519）正式发布2020年年度报告，报告期内，该上市公司完成营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

证券时报·e公司记者注意到，贵州茅台货币资金超360亿元，拟每10股派发现金红利192.93元（含税），将共计分配利润超过240亿元；进一步来看，截至到2020年上半年，贵州茅台已累计现金分红近千亿元。需要指出的是，此前茅台集团总工程师、首席质量官王莉入围中国工程院增选院士名单一事被炒的沸沸扬扬；而在最新披露数据显示，贵州茅台上市公司2020全年费用化研发投入超1.3亿元，研发人员竟多达513人。

茅台酒毛利增至93.99%

2020年贵州茅台年报显示，该上市公司酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；国内市场完成营收923.89亿元，同比增长12.09%；国外市场营业收入为24.32亿元，同比下降12.67%。在前五大客户中，贵州茅台完成销售额170.84亿元，占年度销售总额18.02%；其中，前五名客户销售额中关联方销售额54.09亿元，占年度销售总额5.70%。

总体来看，贵州茅台毛利率保持增长，酒类销售毛利率91.48%，同比增长0.11个百分点；产质量稳中有升，生产基酒7.52万吨，同比增长0.15%。

具体到茅台酒来看，茅台酒销售毛利率达到93.99%，同比增加0.21个百分点；生产茅台酒基酒5.02万吨，同比增长0.63%，产品出厂合格率100%。但从茅台旗下其他系列酒来看，共计完成营业收入99.91亿元，同比增长4.7%；营业成本为29.83亿元，同比增长12.45%；毛利率达到70.14%，同比减少2.06%。

通过2020年年报，证券时报·e公司发现，贵州茅台全年费用化研发投入为1.32亿元，费用化研发支出包括列入生产成本的研发支出及科研人员工资等支出；去年，贵州茅台研发人员数量多达513人，人均研发费用25.65万元。需要指出的是，2020年期末，贵州茅台货币资金达到360.91亿元，较上期期末增加172.35%；存货价值则为288.69亿元，同比增长14.18%。

贵州茅台表示，根据上市公司实际状况和未来可持续协调发展的需求，拟订了以下利润分配预案：以2020年年末总股本12.56亿股为基数，对上市公司全体股东每10股派发现金红利192.93元（含税），共分配利润242.36亿元，剩余1133.59亿元留待以后年度分配，以上利润分配预案需提交股东大会审议通过后实施。

自上市以来，截至到2020年6月底，贵州茅台已累计现金分红971亿元，约为上市募资净额的49倍。

留存基酒或近1.6万吨

飞天茅台一瓶难求，那么茅台酒到底产销量有多少？

证券时报·e公司记者注意到，从产品来看，贵州茅台酒产量全年产量为50235.17吨，同比增长0.63%；销量则为34312.53吨，同比减少0.72%；完成销售收入848.31亿元，同比增长11.91%。

从数据来看，除去销量后，还剩余近1.6万吨贵州茅台酒，那么这些酒去哪里了？对此，贵州茅台声称，上市公司每年需留存一定量的基酒，按茅台酒工艺，当年生产的茅台酒至少五年后才能销售。实际上，茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成，因此某一年份的基酒可能在未来数年都会作为产品出现。

相比之下，茅台旗下系列酒产销量及营业收入则要逊色很多，主要代表品牌茅台王子酒、汉酱酒、赖茅酒。2020全年，茅台其他系列酒产量、销量分别为24925.37吨和29743.35吨，同比减少0.78%和1.13%；完成销售收入99.91亿元，同比增长4.7%。

贵州茅台指出，项目建设持续推进，“十三五”茅台酒技改项目全面完成投产，新增茅台酒基酒设计产能4032吨；3万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能4015吨；完成固定资产投资21.72亿元。

在现有产能中，茅台酒制酒车间设计产能为42560吨茅台酒基酒，实际产能为50234吨。由于茅台酒的生产工艺特点，4032吨茅台酒基酒设计产能在2020年10月投产，实际产能将在2021年释放。此外，系列酒制酒车间设计产能为25260吨，由于系列酒的生产工艺特点，4015吨系列酒基酒设计产能在2020年11月投产，实际产能将在2021年释放。

至于2021年经营目标，贵州茅台表示，上市公司营业总收入需较上年度增长10.5%左右，且完成基本建设投资68.21亿元。

责任编辑：王涵