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橡胶制品企业:需求旺盛 利润微薄

新浪财经综合2021-03-31 09:59:370

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原标题:橡胶制品企业:需求旺盛,利润微薄 来源:文华财经

征稿(作者:国投安信期货 胡华钎)--今年春节过后,国内外天然橡胶价格“先暴涨,后暴跌”,而合成橡胶价格暴涨之后依然坚挺,为了深入地了解橡胶制品企业生产、需求和库存等方面的情况,2021年3月23日,笔者到几个地区调研了几家橡胶制品等相关企业,以下为调研观点总结,供大家参考。

(1)需求确实比较好

在此次调研过程中,我们发现橡胶制品企业下游需求非常好,订单较多,基本上可以排到1-3个月之后。公司整体开工率较高,如果不是劳动力短缺或资金紧张,估计都计划满负荷生产。当然随着原料材料价格节节攀升,新订单利润下滑,接单积极性减弱,但是订单需求一直比较旺盛。

其实从公开数据也反映了橡胶下游制品企业需求非常好。即便国内外遭遇新冠肺炎疫情的巨大冲击,2020年以来中国自行车产量和出口量、摩托车产销量和出口量等数据都非常靓丽,尤其是今年前两个月。

国家统计局的数据显示,2020年中国电动自行车产量大约2966.1万辆,同比增长29.7%。2021年1-2月,中国电动自行车累计产量大约318.5万辆,累计同比增长81.7%。

图1:中国电动自行车产量进一步攀升

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资料来源:国家统计局,国投安信期货

中国汽车工业协会的数据显示,2020年3月以来中国摩托车产销量就恢复正常,此后维持在历史同期很高的水平。2020年,中国摩托车产量大约1702.35万辆,同比下滑2%左右;中国摩托车销量大约1706.67万辆,同比下滑0.4%左右。2021年1-2月,中国摩托车累计产量大约279.02万辆,累计同比增长90%左右;中国摩托车累计销量大约286.44万辆,累计同比增长84%左右。

中国海关总署数据显示,中国摩托车和自行车出口量大幅回升。2020年中国摩托车出口量大约2830万辆,同比增长23%左右。2021年1-2月,中国摩托车累计出口量大约481万辆,累计同比增长120%。中国海关总署数据显示,2020年中国自行车出口量大约6030万辆,同比增长14.8%。2021年1-2月,中国自行车累计出口量大约1057万辆,累计同比增长69.8%(参见图2)。2020年中国自行车用橡胶内胎出口量大约4.4万吨,同比增长7.67%。

图2:中国自行车出口量快速回升

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资料来源:中国海关总署,国投安信期货

据了解,中国输送带产量占全球的70%左右,国内市场基本上以国产输送带为主,进口输送带没有优势。近几年,中国输送带出口量也逐渐增加。中国海关总署数据显示,2020年中国金属加强的硫化橡胶输送带出口量大约53479.33吨,同比增长27.7%。2021年1-2月,中国金属加强的硫化橡胶输送带出口量大约8184.05吨,累计同比增长69.4%(参见图3)。

图3:中国输送带月度出口量(吨)

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资料来源:wind,国投安信期货

值得一提的是,随着国内环保日趋升级,部分制品企业生产受到约束,导致混炼胶需求逐渐旺盛。市场听闻有些轮胎厂也计划投建混炼胶厂,毕竟轮胎企业做混炼胶更有优势。据报道,近期日企加藤产商株式会社投资16亿日元在浙江新建混炼胶厂(5条生产线),产能为9500吨,在现有产能的基础上增加了5成左右,预定最早于5月份开始试产。

(2)橡胶制品替换效应较大

由于橡胶制品企业大多采取“薄利多销”的策略,因此对原材料价格十分敏感,尤其是那些偏中低端的产品更是如此。目前,除了那些对产品质量要求很高的、定位高端的、打造明星品牌的合资企业或个别企业之外,绝大多数企业采购橡胶原材料时,对高价格的品种会降低采购量,对低价格的品种会增加采购量,一般会有几套成熟的配方来应对(参见图4)。

图4:中国天然橡胶现货价格走势(元/吨)

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资料来源:iFinD,国投安信期货

一旦原材料品种间的价差拉开太大,那么替换效应将会显现出来,不仅局限于天然橡胶与合成橡胶之间(比如混合胶与丁苯橡胶),而且还存在天然橡胶中(比如标一与标二等),以及合成橡胶中(比如丁苯橡胶和顺丁橡胶等)。

(3)价格传导不太顺畅

目前,中国输送带厂家太多,质量普遍没有问题,产品竞争非常激烈,有时候成品价格就相差一两块钱,因此涨价向终端传导非常困难,甚至有些国企输送带价格比民企还低,为了占领市场扩大销量,只要不赔钱就卖。最近行业内几个大的订单价格都比较低,也说明终端价格涨不上去(毕竟价格已经涨至历史高位,进一步攀升越来越困难)。当然,近几年中国输送带行业整体表现不行,需求低迷。原因在于国家政策调整,矿山管理严苛,被动限产较多,审批通过较难,导致下游需求萎缩。

图5:输送带价格指数去年已经回升,春节过后基本持稳(点)

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资料来源:iFinD,国投安信期货

(4)原材料库存并不多

橡胶制品公司大多数属于民营企业,银行贷款比较困难,资金链比较紧张,产业链中的企业有账期,偏好承兑支付,而现金支付往往希望更低的采购价格。因此原材料库存一般不会提前屯太多,大多数仅有半个月左右的库存水平,习惯性地按需采购。即便企业预期未来原材料要大幅涨价,也不会主动大规模地屯货,往往是心有余而力不足。企业自身受制于多种因素:首先订单往往不稳定(尤其是输送带,胶管还好一些),其次公司资金压力较大,第三自有的仓储空间不足。

(5)环保压力越来越大

橡胶制品行业需要消耗大量的资源,使用较多的辐射性材料和有毒材料,不仅对人体有很大的损害,还会造成严重的环境污染和损害。随着国内环保要求越来越高,环保政策调控不断升级,有些企业因环保问题被迫暂停生产,当所在地的重污染天气II级或III级预警应急响应时,有些企业会被迫停产50%,甚至更高比例。近几年,中国各级政府、企业单位和老百姓的环保意识越来越强,橡胶制品企业面临环保压力也越来越大。

综合来看,橡胶制品企业需求旺盛,但是面临原材料快速攀升,资金链相对紧张,劳动力短缺且招工难,环保要求不断升级,终端价格传导困难等方面的问题,导致其本来微薄的利润再度被挤压,进一步打击了接新订单的积极性。

作者简介:胡华钎 国投安信期货能源化工高级分析师,在中国证券报、期货日报、文华财经等媒体发表近百篇文章,主要负责橡胶、玻璃等品种的研究。

责任编辑:李铁民

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