天风证券:小米智能手机全球市占率显著提升 买入评级
天风证券发布研究报告,维持小米集团-W(01810)“买入”评级,随着智能硬件出货及全球MIUI用户增长(尤其中高端),互联网服务收入经过短期影响后,2021年也有望重新加速。
报告中称,2020年公司收入同比增至2459亿元,调整净利润同比增12.8%至130亿元。其中4Q20收入同比增24.8%至704.6亿元人民币(下同),环比降2.36%;综合毛利率16.07%,同比提升2.2百分点,环比提升2百分点。4Q20经调整净利润同比提升36.7%至32亿,环比降22.4%;Q4环比降主要受到供应链影响,随着全球复苏有望缓解。
该行称,公司4Q20智能手机收入同比上升38.44%至426.35亿,占总收入的比例60.51%,同比上升5.97百分点。智能手机毛利率10.5%,同比和环比分别提升2.7和2.1百分点,主要是由于公司产品组合的改善。4Q20小米全球智能手机出货量达4230万部,同比增29.7%,该季度公司在全球智能手机出货量排名第三,在全球前五大智能手机厂商中同比增速最快,市场占有率12.1%,已在全球总共54个国家和地区智能手机出货量排在前五名。
据Canalys的数据,内地4Q20智能手机出货量1220万部,同比增51.9%,市占率上升至14.6%(19Q4为9.2%)。小米智能手机ASP为1009元,同比增6.8%,环比降1.3%,ASP同比稳步提升主要受益于中高端产品销量持续上升,环比降是因为供应链影响中高端产品出货。20年小米在内地定价在3000元或以上及境外定价在300欧元及以上的高端智能手机全球销量约1000万台,特别指出Mi11上市后首月用户有50%以上是小米的新用户,品牌力明显提升。
报告提到,4Q20IoT与生活消费产品收入210.5亿,同比和环比分别增长8%和16.2%,占总收入的比例29.9%,同比降4.64百分点,其中扫地机器人及滑板车等若干IoT产品需求快速增长,智能电视和笔记本电脑收入同比降,主要由于部件供应受限及笔记本电脑缺少新品。截至4Q20末,小米IoT平台已连接设备数达3.25亿部(不含智能手机和笔记本电脑),同比增38%,拥有5件及以上设备的用户数达到620万,同比增52.9%。分产品看,小米电视4Q20全球出货量同比降22.7%至340万台,但依然保持领先地位,4Q20小米电视连续8个季度出货量位居中国内地市场第一、全球前五;20年12月“小爱同学”MAU达到8670万,同比增43.5%;米家APP20年12月MAU达4500万,同比增22.1%。
天风证券表示,公司4Q20互联网收入达到61.8亿,同比增8.4%,环比增7%,占总收入的比例8.76%。其中,广告业务4Q20收入37亿,同比增23.1%,环比增约12.12%,占互联网服务收入的约59.5%;游戏业务4Q20收入9亿,同比降1.4%,环比增约12.5%,占互联网服务收入的约14.6%,主要由于公司与部分游戏厂商的商业条款有所调整;有品电商、金融科技、电视及海外互联网服务等4Q20收入约15.8亿,同比降13.5%,环比降5.8%。
责任编辑:李双双
恒基地产升逾3% 报27.8港元
-----------------------------------股份状态:主动买盘67%现时,恒生指数报23322,升370点或1.62%;恒生国指报9600,升134点或1.42%;主板成交253.46亿元。表列同板块或相关股份表现:深证成份指数报10714,升121点或1.14%,成交449.13亿元人民币。股份(编号)现价(元)变幅(%)0000交银国际:药明生物重申买入评级 目标价143.1港元
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