王庆：私募基金的价值主张就是创造绝对收益

3月31日，新浪财经和东方证券联合举办，首届中国证券私募华曜奖评选颁奖典礼在上海举行。重阳投资总裁兼首席经济学家王庆进行了主旨演讲。

主要观点：

私募基金的价值来自给投资者创造的绝对收益。当市场大幅波动，如果基金产品能少波动些，就能让投资者不太容易追涨杀跌。

私募和公募都是代客理财，区别就在私募除了像公募收管理费，还收业绩提成。所以客户不赚钱，私募也赚不到钱。

私募行业过去发展那么快，就是因为不管市场环境如何变化，都要试图取得绝对收益，宁可少赚，不可大亏。

创造绝对收益的理想方式是通过多策略配置来构建投资组合，或者采用对冲手段对冲掉市场风险。但实际在中国，对冲工具、衍生品有限，管理权益私募基金很难。

要在中国的股票市场获取绝对收益，就要在中短期控制产品波动，尤其是回撤，在此基础上试图在中长期取得客户预期的高收益。否则会出现基金赚钱，基金投资人不赚钱的悖论。

前两天支付宝上有个新闻说，在最近的基金调整中，80%的持有人是亏钱的，亏5%以上的占65%，真正赚钱的基民只有20%。但同时基金的净值却在赚钱，这里面有矛盾。

去年国内一个股份制商业银行发了支产品，年化收益有60%，但18000名基民中，收益率超过30%的客户只有8个。

我国资本市场长期是个人投资者主导，人性是追涨杀跌，趋利避害，导致市场的痛点。

痛点的解决方法有两个，一是尽量坚持长期投资。必须承认这是人性，改变人性是花时间的。二是基金产品提供者要尽量避免基金产品大幅波动，这就是私募管理人给投资者创造的价值，也是我理解的私募基金的价值主张。

重阳投资是自有资金出身，成立了20年，前10年都在管理自有资金。这让我们对绝对收益的理解比较深。

这次获奖，是业界对重阳投资多年价值投资、绝对收益的肯定，坚定了我们的初心，也侧面证明我八年前加入私募、加入重阳投资是正确决定。

责任编辑：常福强