比特币站上6万美元关口背后：看涨投资者缘何爆仓不断？

21世纪经济报道2021-04-03 02:36:440阅

“现在没人知道比特币这轮涨势的顶点到底在哪里。”一位华尔街对冲基金经理向记者感慨说。

截至4月2日18时，比特币报价徘徊在59527美元/个附近，盘中一度突破6万美元整数关口，创下历史新高60190美元/个。

在虚拟加密数字全球市场分析师Alex Kruger看来，这背后，是比特币又迎来新的利好。一是芝加哥商品交易所集团（CME Group）计划在 5月3日推出迷你比特币期货合约，有助于降低中小投资者持仓风险同时吸引他们入场，推高比特币投资需求；二是美国最大加密资产交易所Coinbase将在4月14日登陆纳斯达克，表明资本市场对加密数字资产交易的追捧度进一步升高。

“这些利好都让华尔街投资机构预感到，美国监管部门对加密数字资产的监管似乎趋于宽松，令他们更有底气推高比特币价格迭创新高。”他直言。

火币联合创始人杜均则表示，此次比特币能站上6万美元整数关口，也与主流金融机构日益接受加密数字资产存在着密切关系。比如近日摩根大通发布最新报告指出，比特币期货衍生品日益丰富令其价格波动性下降，将促进越来越多投资机构将比特币纳入投资组合，一旦私营部门对比特币的投资规模与黄金相当，前者的长期价值将达到13万亿美元，一下子吸引更多投资机构追涨比特币。此外，Visa宣布允许使用加密货币USDT在其支付网络上结算交易、PayPal宣布允许美国消费者使用他们持有的加密货币在其全球数百万家在线商户进行支付，也令比特币应用场景与使用需求进一步扩大。

“本周美国政府出台2.2万亿美元财政刺激计划令美国量化宽松政策持续预期升温，也是支持比特币上涨迭创新高的核心基础。”杜均指出。

值得注意的是，比特币迭创新高，没有令所有投资者欢呼雀跃。

据比特币家园最新数据显示，在4月1日晚比特币站上6万美元的过去24小时内，又有逾10万投资者爆仓，爆仓总金额超过37.32亿元人民币，其中最大一笔爆仓单子接近5200万元人民币。

“其实，多数爆仓投资者都是看涨比特币的，但由于他们使用50-100倍资金杠杆进行投资，只要比特币在上涨过程出现1%-2%的回调，他们就因无力追缴保证金而强制平仓。”一位加密数字资产交易所人士向记者透露。

杜均坦言，比特币每次突破历史新高后，均会出现不同程度的回调以“消化”前期涨幅，所以投资者需及时控制仓位与杠杆风险，密切关注回调幅度对自身投资安全性的冲击。

击鼓传花式的买涨套利博弈

一位涉足比特币投资的华尔街对冲基金经理表示，此次比特币能成功站上6万美元整数关口迭创新高，CME推出迷你比特币期货合约无疑“功不可没”。

据悉，芝加哥商品交易所（CME）计划在5月3日推出一款名为“迷你比特币”（Micro Bitcoin）的期货产品，目前正等待监管部门审批。这款“迷你比特币”期货合约的每份价值将只有0.1枚比特币，大大低于CME每份规模5枚比特币的标准比特币期货，且迷你比特币期货将基于CME的比特币参考汇率（BRR）进行现金结算。

“这款比特币新衍生品的最大好处，就是帮助中小投资者规避持仓风险与比特币价格剧烈波动风险，有助于吸引更多中小投资者入场。”他向记者坦言。这驱动众多华尔街对冲基金赶在中小投资者入场前，提前推高比特币价格“套利”。

值得注意的是，这些华尔街对冲基金大胆推高比特币价格同时，还积极通过现有的比特币期货产品锁定价格波动风险。

数据显示，今年以来CME的比特币期货合约日均交易量达到1.38万份，相当于每日期货市场交易约6.9万个比特币。

这背后，也有不少华尔街对冲基金正利用比特币期货期权衍生品逢高套现锁定收益。

记者多方了解到，本周以来不少对冲基金都在大举买入看涨比特币的期权类产品，甚至部分对冲基金押注4月底比特币价格站上8.3万美元。

在这位涉足比特币投资的华尔街对冲基金经理看来，这更像是一种疯狂的赌博行为——数据聚合网站Skew针对4月30日到期的比特币期货期权合约执行价格数据进行统计估算发现，多数参与比特币期货期权交易的机构投资者认为比特币价格在4月底突破8万美元的概率仅有约6.2%。

“但是，这些敢于押注比特币4月底触及8.3万美元的机构也有自己的底气。”Alex Kruger分析说。一是当前加密数字资产交易所的比特币余额正在减少，表明越来越多投资机构与投资者正在加仓比特币，二是如今比特币价格上涨已迈入某种固定模式——只要有新的大型机构入场，比特币就会出现一轮上涨。

记者获得的数据显示，当前全球投资机构持有的比特币已超过80万个，约占比特币总供应量的4.3%。且不少对冲基金认为这两个数值将在半年后翻倍。

“现在比特币正进入一种击鼓传花式的买涨获利博弈阶段。只要有新的利好出现，市场就会预期有大量新投资机构与投资者入场，而且每个新入场的投资者与投资机构都认为自己不会是最后的买单者。”上述涉足比特币投资的华尔街对冲基金经理指出。

高杠杆触发追涨者无奈“认赔出局”

在比特币站上6万美元整数关口之际，逾10万投资者却只能接受认赔出局的苦果。

“显然，这都是高杠杆投资惹的祸。”上述加密数字资产交易所人士直言。为了追求买涨比特币收益最大化，不少激进型投资者使用50-100倍资金杠杆且全仓追涨，一旦比特币在上涨过程突然回调1%-2%，他们极易遭遇爆仓风波。

他坦言，对此整个交易所有点无可奈何。此前他们曾多次告诫投资者需注意比特币上涨迭创新高过程的大幅回调风险，不要过高使用资金杠杆并控制仓位风险，但在比特币迭创新高面前，不少投资者依然选择最激进的操作方式，甚至个别投资者还四处找朋友借钱，继续使用百倍杠杆追涨比特币。

记者多方了解到，多家加密数字资产交易所正计划推荐高杠杆投资者使用迷你比特币期货衍生品对冲比特币价格剧烈波动与持仓风险。但此举收效不大，一是部分投资者认为这会削弱买涨比特币的收益，二是他们对期货衍生品心存顾虑，认为它反而存在更高的爆仓风险。

“因此，投资者风险教育工作依然任重道远。”前述加密数字资产交易所人士指出。本周以来，随着美国政府推出新一轮基建投资计划令市场对通胀与美联储延续宽松货币政策的预期再度升温，又有不少投资者采取百倍杠杆全仓追涨比特币。对此他们正提醒这些投资者不能只看到新财政刺激计划带来的利好，也要关注其可能导致美债收益率再度走高，令比特币价格在上涨过程出现大幅回调。

“近期比特币与美债收益率的负相关性正在走高。”他强调说。3月31日10年期美债收益率突破1.7%之际，比特币价格一度从59500美元跌至约57000美元，导致逾15万投资者爆仓，爆仓总金额超过62亿元人民币，其中最大一笔爆仓金额达到1468万美元，折合约9618万元人民币。