酒鬼酒Q1净利预增160%:捆绑渠道驱动业绩个别经销商炒股赚钱？

新浪财经-自媒体综合2021-04-07 08:34:200阅

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来源：五谷财经

虽然“甜蜜素”短暂性地冲击了酒鬼酒的股票，并在一定程度上影响了酒鬼酒的品牌形象，但背靠中粮集团的酒鬼酒，通过捆绑经销商的方式，近两年来的业绩瞬间“突飞猛进”，让白酒同行只能“望其项背”了。

4月1日晚间，酒鬼酒同时公开了2020年度业绩快报和2021年第一季度业绩预告，收入、利润都在保持快速增长态势，2020年业绩符合预期，但2021年第一季度业绩则显著超出了机构预期；因此，4月2日开盘之后，酒鬼酒的股价应声涨停。

数据显示，2020年，酒鬼酒实现营业总收入约为18.26亿元，与去年同期15.12亿元相比，增幅在21%左右；归属于上市公司股东的净利润接近4.92亿元，相较于2019年3亿元，增幅在64%以上。也就是说，酒鬼酒距离迈进20亿元大关仅有一步之遥了。

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对此，酒鬼酒方面表示，归属于上市公司股东的净利润大幅增长，主要系高档产品销售收入增长及经诉讼程序收到赔偿款。

资料显示，内参酒自2018年底成立内参酒销售公司，当时就有30余家大型经销商入股，两年多时间内成功实现了爆发式增长。

从2020年全年来看，内参酒在疫情下成为酒鬼酒的定海神针，预计2020年实现收入5.5亿-6亿元，同比增长70%左右，且湖南省内增速更快，且省内收入占比在65%左右。

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中信证券在研报中指出，2020年第四季度，酒鬼酒逐步开始推动全国化战略，新募经销商打款发货，内参酒、酒鬼系列等增长加速。

尽管4月2日酒鬼酒的股价涨停，收于173.86元/股，但距离2021年1月228元/股的高点，仍有很长一段距离，且龙虎榜显示，4月2日当天，有机构大量出货酒鬼酒的股票。

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同时，截至4月2日，酒鬼酒的市盈率（动）在128以上，与其他白酒股票相比，明显偏高，因此，投资者一直担心，酒鬼酒的业绩无法支撑如今的股价，除非酒鬼酒的净利润能够持续高速增长。

不过，令投资者感到提气的是，2020年第一季度，酒鬼酒预计归属于上市公司股东的净利润在2.5亿元和2.7亿元之间，相较于2019年第一季度0.96亿元，增幅在160%和181%之间。再次验证了酒鬼酒的强劲增长势能。

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酒鬼酒方面指出，本报告期业绩上升主要系销售收入增长所致，预计营业收入较上年同期增长190%左右。

公告显示，2020年第一季度，酒鬼酒的营业收入接近3.13亿元，粗略计算一下，2021年第一季度，酒鬼酒的营业收入预计在9亿元以上。

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据悉，2021年第一季度，酒鬼酒旗下内参酒实现收入超过3亿元，实现近翻倍增长；而酒鬼系列实现收入在4亿元以上，主要是因为2020年疫情下滑致低基数叠加理顺酒鬼系列渠道等各种因素，带来接近200%增幅。

2021年，在疫情基本稳定的环境下，酒鬼酒将全面开启市场拓展，加速省内下沉和省外布局，实现内参酒和酒鬼系列的快速放量。

券商预计2021年内参酒有望实现翻倍增长，其中省内控量稳价、追求高质量增长，目前省内价格已经提升至900元以上，挺价政策效果逐步显现；省外做大京津冀、广东、山东、河南等核心市场，预计每个市场贡献亿级以上收入，同时新入多个机会型市场，亦贡献增量收入。

另外，酒鬼红坛的包装升级为红坛18与红坛20，全力拉升价盘，反馈趋势较好，目前老红坛价格已经从300元以下挺至350元，且两款升级产品尤其是红20的市场反馈较好，2021年有望实现量价齐升，同比增幅将在50%以上。

中信证券在研报中表示，展望未来，酒鬼酒开启了增长新阶段，聚焦“内参+酒鬼”，推进全国化布局。“我们认为，酒鬼酒具备独特馥郁香型和差异化文化酒定位，随着改革深化、内部动能释放，未来有望维持快速增长。”

不过，也有知情人士告诉《五谷财经》，王浩出任酒鬼酒董事长，格外重视自己任期内的成果，而近两年来，酒鬼酒的业绩突然“展翅腾飞”，主要在于捆绑经销商，实际上酒鬼酒的产品动销并没有想象的那么出色，个别经销商甚至通过提前布局酒鬼酒股票的方式，获得了大量利润，被称为“资本反哺销售”。

“与其他食品不同，白酒没有保质期，反倒越老越值钱，而且，只要白酒企业将酒卖给了经销商，即使白酒都堆在了经销商的仓库里，白酒企业也可以在会计上确认收入、利润。”知情人士称。

实际上，在强敌环伺的情况下，酒鬼酒在2018年的处境并不乐观，通过体制机制改革尤其是捆绑大型经销商，是杀出重围的一个重要“法宝”，从现在看来也确实取得了很大的成功，虽然部分渠道存货高企，但酒越放越值钱，只要渠道的资金链不断，就没有问题。

不过，酒鬼酒想要在高端白酒市场上“站稳脚跟”，并在业绩上“更上一层楼”，需要像郎酒看齐，在品质、品牌和品味上追求极致，否则，全国化道路注定漫长、艰辛。

比如水井坊，在范祥福指导之下，旗下超高端白酒一度投入大量的人力物力财力做大型品鉴活动，但效果并不理想，甚至可以说是“竹篮打水一场空”，主要在于品质、品味欠缺火候，单纯通过广告营销的模式强拉品牌，自然也没有力度。

“喝高端白酒的都是精英群体，尝一口，就知道酒质好不好，所以想在高端白酒领域里掘金，必须有那个金刚钻才行，”一位酒企人士指出，酒鬼酒背靠中粮集团是最大的优势，又通过捆绑大型经销商的方式，在短期时间内做大了内参酒，以后能否做强，就看品质、品牌和品味了，“一二十亿元的企业收入，经销商还可以协助做起来，囤点货也承受得住，但酒鬼酒想要完成百亿目标，没有硬功夫，是不行的。”

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