这三大领域为何是“奥马哈先知”巴菲特的心头好？

来源：美股研究社

本文作者：Sean Williams

谈到投资伟人，伯克希尔·哈撒韦公司的首席执行官沃伦·巴菲特是独一无二的。成长型投资者可能会对凯西?伍德最近的回报率感到惊讶，但和华尔街大多数投资经理打交道的是巴菲特。

根据伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东信，自1965年以来，公司的平均年回报率平均为20%。相比之下，标准普尔500指数的总回报率为10.2%。9.8%的名义年差听起来可能不多，但当56年的复利计算后，它相当于标普500指数的2787072%！

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更引人注目的是，巴菲特在没有大量分散投资的情况下实现了这些收益。被誉为“奥马哈先知”的巴菲特一直认为，只有当你不知道自己在做什么时，多元化才是必要的。

在钻研了几十年的损益表和资产负债表之后，巴菲特和他的投资助手托德?库姆斯和泰德?韦施勒已经将兴趣缩小到了三个领域。截至上周末，以下三个板块占伯克希尔·哈撒韦2910亿美元投资组合的82%。

信息技术：38.83%

在巴菲特的投资组合中，科技股的权重接近39%，有趣的是，巴菲特历来都不是科技股的粉丝，并且在全部38.83%的权重中，只有两只股票。

伯克希尔·哈撒韦持有的两支科技股分别是美国最大的上市公司苹果和云数据仓库公司Snowflake，后者是迄今为止巴菲特持有的增长最快的公司。当然，两者的权重存在巨大差异。

Snowflake头寸于2020年9月开盘，其价值仅为14.5亿美元，而伯克希尔·哈撒韦公司购买了大约613万股股票。这肯定是投资副总裁其中一位或两位投资助手的功劳，因为一家专注于帮助企业无缝共享和存储云数据的公司并不是巴菲特花时间研究的东西。

与此同时，截至上周末，伯克希尔持有的苹果股票价值1116亿美元，因此巴菲特亲切地将苹果称为公司的第三大业务。

财务：31.21%

如果不是COVID-19重创银行股，巴菲特大幅削减了他的公司在富国银行的股份，金融类股可能是伯克希尔最大的板块权重。伯克希尔·哈撒韦总共持有14只金融类股，占公司2910亿美元投资资产中的近910亿美元。

美国银行市值408亿美元，是巴菲特在金融领域持有的最大股份。美国银行是大银行中对利率最敏感的，所以当美联储开始加息时，它将是最大的受益者。此外，它还积极推广数字银行业务，并整合分支机构，以减少非利息支出。不过，巴菲特最喜欢美国银行的可能是它的资本回报计划，在疫情爆发之前，该计划的规模为370亿美元。

这位“奥马哈先知”喜欢银行股的原因很简单，当美国经济扩张时，银行股就是摇钱树。尽管衰退不可避免，但它们往往只持续几个月。相比之下，经济扩张通常持续数年或10年以上，就像上一次扩张从2009年到2020年一样。巴菲特非常愿意渡过短期低谷，从而利用经济扩张带来长期利好。

但正如我们在过去三年里所了解到的，巴菲特无法容忍的一件事是他无法信任的管理团队。富国银行在2009年至2016年期间发生的未授权账户丑闻，似乎足以让巴菲特放弃其任期第二长的持股。伯克希尔·哈撒韦曾经持有近4.8亿股富国银行股票，但现在只持有5240万股，预计2021年这一数字将进一步下降。

日用消费品：12.13%

最后，截至上周末，沃伦?巴菲特和他的投资团队在五支日用消费品股票上的投资超过350亿美元。这相当于伯克希尔·哈撒韦投资组合的12.1%左右，至少是20年来的低点，而在2001年第三季度，消费品占伯克希尔投资组合的46.1%。

如果巴菲特持有的主要消费品股票有一个共同的主题，那就是耐心会有回报。可口可乐在这一领域占据了最大份额，市值210亿美元，是伯克希尔持有时间最长的股票，已有33年。以3.25美元的初始成本为基础，巴菲特每年的股息收益率为可口可乐的52% ！

消费必需品的吸引力在于，投资者完全知道会发生什么。提供基本商品和服务的公司通常拥有高度可预测的收入和现金流，这使它们成为支付高于平均水平股息收益率的优秀候选人。而沃伦?巴菲特喜欢丰厚的股息支付，这已不是什么秘密。

然而，康姆斯和韦施勒对伯克希尔·哈撒韦日常投资组合的影响力越来越大，使得我们更有可能看到消费必需品逐渐淡出人们的视线。巴菲特的两位投资助手都表现出愿意承担更大的风险，追逐增长更快的业务。

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责任编辑：郭明煜