欧盟即将大手发债 美国国债的对手来啦

欧盟即将以前所未有的力度发行债券。一支8060亿欧元（9640亿美元）的大流行病救助基金即将启动该集团27个成员国历来最大规模的联合借贷行动。再加上那项1000亿欧元的紧急就业计划，欧盟正朝着超过1万亿欧元的联合发行规模进军，以应对冠状病毒疫情危机。有些人希望此举将导致创建可以与美国国债相媲美的区域性“安全资产”债券--这是欧洲决策者的目标，甚至在二十年前创立欧元前就有了。该救助基金也势将把欧洲推到环境、社会及治理（ESG）债券发行的最前沿。

1． 非比寻常

由地区支持的债务发行将激增。在欧盟为期四年的融资计划中，欧盟现有的690亿欧元债券余额可能会增加15倍或更多。全欧盟证券有潜力篡夺德国政府债券在欧元区信用市场的中流砥柱地位，并比肩美国国债在美元债券市场中的作用。欧元作为一种主要货币的地位将得到加强，因为发行共同债务所需的机制将减轻长期存在的对于欧盟的结构性风险和政治分歧的顾虑。对于某些欧盟国家，发行由所有成员国共同背书的债券，可能有助于降低银行业的曝险及降低对本国发行债券的依赖，从而打破所谓的厄运循环。

债务爆炸2． 安全资产

安全资产说的是能够充当某种货币所有债券之定价基准的证券。投资者持有其他风险更高的资产会要求溢价或价差。当市场不景气时，安全资产往往会上涨，因为在动荡时期，人们会转向他们相信能够挺住的投资。安全资产必须具有很高的流动性，并且有广泛的期限。

3． 单一基准

欧洲市场将更加稳定和标准化，因为成员国将能够比照一种而不是多种基准来给债券定价。目前德国、意大利和西班牙都以自己的方式定价，而较小的国家和公司债券发行人则使用利率掉期中间价。从更广泛的意义上讲，只有在区域市场变得不那么分散的情况下，欧盟建立真正、深入资本联盟的目标才会成功。安全资产将是朝着该目标迈出的重要一步。

责任编辑：戚琦琦