依旧现金为王？投资者为何持币观望

其他持仓数据也显示，交易者对近来的股市反弹持悲观态度。总规模超过上次金融危机时约3.8万亿美元的历史高点，再创纪录新高。美国商品期货交易委员会（Commodity futures Trading Commission）数据显示，随着股市反弹，对冲基金等杠杆基金的标普500指数期货空头头寸数达到自2016年以来的最高水平。

分析师将此种现象归因于疫情引起的恐慌。此外，数百万的美国人还得到了经济救助计划的支票补助，这也在一定程度上推动了现金的储备。

对于这么大一笔现金对市场意味着什么，美国货币市场基金资产规模最近膨胀至约4.6万亿美元，现在还没有统一意见。那些对经济低迷感到紧张的投资者，正在质疑股市是否飙升得过高过快，并且决定保留更加安全的现金，而不是将钱投入市场。其他持币观望的投资者，则是在等待一个更有吸引力的资产配置时机。

投资者不仅在货币市场存钱，投资者手头的现金很少像现在这样充裕。

据德意志银行数据显示，尽管美股大幅反弹，投资者的整体股市持仓仍处于十年来最低水平。”

货币市场基金资产规模是衡量现金持有量一个重要的指标，但不是唯一一个。由泰特（Parag Thatte）领导的德意志银行策略师团队在6月5日的一份研究报告中指出，很多人选择涌入货币市场基金。

根据Refinitiv Lipper数据，新的散户投资者在先前美股遭遇抛售时跑步进场进行抄底，而大型机构投资者却只在最近才开始增加股票仓位。

投资公司Baker Boyer首席投资官坎尼森（John Cunnison）表示，今年早些时候市场刚开始波动时，他就增加了投资组合配置里现金的比例，这是至少10年来他第一次没有全部投资股票或其他资产。坎尼森表示：

“这确实证明投资组合应当更加谨慎和具有弹性。我们对投资组合里现金处于较高水平还是很满意的。”

他不是唯一一个这样做的人。GMO LLC联合创始人格兰瑟姆（Jeremy Grantham）在写给投资者的信件中表示，目前的股市估值为历史最高水平之一，而美国经济的低迷程度却令人震惊：

“每个人都能看到、并感受到这是不同的。

因为看不透当前“疫情导致经济低迷、但美股却出现惊人反弹”的投资环境，也把现金存到了其他地方。当前诸如银行存款等其他指标，也同样处于高位。

跟踪该行业的Crane Data公司创始人克雷恩（Peter Crane）表示，这是一种“囤货，求生存”的心态：“这打破了之前的最高纪录。”

在2月份美国正式进入衰退期、结束长达128个月的历史性扩张之际，较去年增长了约1万亿美元，标普500指数价格为其预期收益的21.9倍，远期市盈率接近互联网泡沫时期的水平。

另外一些债券投资者也正在观望。

财富管理公司独立顾问联盟（Independent Advisor Alliance）首席投资官扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，他的投资组合中现金比例高于往常。他在搜寻市场上高收益和投资级公司债券时，但并没有发现足够吸引人的投资机会。扎卡雷利认为，持有现金让他受益匪浅，使他免受债券市场动荡的影响：

“这在今年确实保护了我们。”

责任编辑：孟然