瑞丰新材净利连增 润滑油添加剂销量增46%

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长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

润滑油添加剂量价齐升，瑞丰新材业绩持续高增。

根据瑞丰新材2020年年报，公司全年实现营收实现营收8.61亿元，同比增长31.09%，实现净利润1.83亿元，同比增长85.91%，扣非净利润1.8亿元，同比增长88.12%。其中第四季度实现营收2.49亿元，同比增长58.9%，实现归母净利润0.54 亿元，同比增长61.04%。

据悉，全球润滑油添加剂市场形成了以路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐、雅富顿为主的市场竞争格局。这几大润滑油添加剂公司均拥有较长的发展历史，在技术研发和市场拓展方面有深厚的积淀，控制了全球85%左右的添加剂市场份额，国产替代空间巨大。

安信证券在研报中指出，瑞丰新材2019年国内市占率2.75%，全球市占率0.89%，正处于高速放量期。公司产品毛利净利率已超越雅富顿，同时具备较低资产负债率，未来有望赶超雅富顿成为全球知名的润滑油添加剂品牌。

净利润连续两年增速超70%

公开资料显示，瑞丰新材1996年成立，公司主要从事油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品的研发、生产和销售。1999年，其开始进行润滑油添加剂单剂的研发，经过十几年的不断研发和拓展，其具有完整的主流单剂自主生产能力，产品线覆盖清净剂、分散剂、ZDDP、高温抗氧剂等多个系列，涵盖了完整的主流添加剂单剂品种。

目前，瑞丰新已发展成为国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应商，依靠润滑油添加剂和无碳纸显色剂的生产和销售，公司业绩连续四年实现增长。2016年-2020年，分别实现3.18亿元、4.66亿元、5.31亿元、6.57亿元、8.62亿元，同期净利润分别为3400万元、4529万元、5660万元、9836万元、1.83亿元。其中，2019年、2020年，公司净利润高速增长，同比分别增73.77%、85.91%。

2020年，得益于原材料价格处于相对低位，而售价保持相对稳定，瑞丰新材盈利能力大幅提升，综合毛利率从31%增长到35%，销售净利率从15%增长到21%，增长了6个百分点。

业绩高速增长，与瑞丰新材持续开拓市场有着密不可分的关系。公司产品销售分为国内销售、出口销售两大区域销售，国内方面，公司是中石化旗下的长城润滑油和中石油旗下的昆仑润滑油的供应商，2020年，其内销实现营收5.23亿元，收入占比60.81%。

在开拓境内市场的同时，公司的海外销售也保持强劲的发展势头，2019年，公司大力开拓中东地区市场，拓展了中东地区新客户如Innova Refining and Trading FZE、Petroleum Technology FZC、Paramount Oil Trading FZE等，该三家客户实现了约7400万元的收入，全年，公司海外营收2.3亿元，同比增长65.7%。2020年，公司实现海外收入3.2亿元，同比增长43.2%，毛利率达到34.59%。

除此之外，瑞丰新材持续加码研发投入，2017年-2020年，公司研发投入分别为854.7万元、1073万元、1726万元、2326万元。

值得一提的是，瑞丰新材在4月16日的投资者关系活动记录表中表示，2021年度，公司将进一步加大研发投入，以复合剂需求带动单剂的研发，加快复合剂的产品认证，争取汽机油、柴机油等产品取得API认证突破。

润滑油添加剂销量复合增长率28%

据全球咨询和研究公司克莱恩（Kline & Co） 及上海市润滑油品行业协会的统计，全球润滑油添加剂需求量从2012年的400万吨增长到2018年的442万吨，市场规模由133亿美元增长到143亿美元。预计至2023年，全球润滑油添加剂需求量将增加至543万吨，市场规模约为185亿美元，而我国润滑油添加剂需求量将增长至112万吨。

可以看出，全球润滑油添加剂处于稳定增长态势，而我国添加剂产业虽然起步较晚，但随着我国机动车市场的持续增长及工业化进程加快，整体增速较快，拥有较大的发展空间。

瑞丰新材主营业务收入主要来自于润滑油添加剂系列产品，随着公司产品种类及型号不断丰富，产品销售结构也发生了变化，公司平均销售单价较高的产品如复合剂系列产品营业收入占比逐年提高，也推动了公司产品整体平均销售单价的提升，根据招股书，公司产品均价从2017年的13120元/吨上升至2019年的13958元/吨，2020年，公司均价同比下调7%，主要原因是公司根据原材料价格走势调整了产品价格。

与此同时，润滑油添加剂销量也在逐年上升，2017年-2019年度，销量分别为2.9万吨、3.3万吨、4.16万吨、6.08万吨，复合增长率达到27.99%。其中，2020年销量增长46%。

销量及价格的持续增长，无疑也带动了毛利率的提高。2020年，瑞丰新材润滑油添加剂毛利率达到34.67%，同比增长4.15%。

2017年-2020年，公司润滑油添加剂占主营业务收入比重分别为82.38%、85.13%、88.63%、91.67%，润滑油添加剂收入占主营业务收入比重均高于80%且相对增速较快。同期，其润滑油添加剂分别实现营收3.8亿元、4.47亿元、5.81亿元、7.89亿元，复合增长率达到27.57%。

随着产销规模的持续增长，瑞丰新材持续加大投入，扩建润滑油添加剂产品产能。

招股书显示，2020年11月上市时，瑞丰新材募集资金总额为11.3亿元，公司募集资金主要用于年产6万吨润滑油添加剂单剂产品和1.28万吨复合剂产品项目，此外，公司另有超募资金2.1亿元，用来建设“润滑油添加剂科研中心项目”及“年产15200吨润滑油添加剂系列产品技术改造项目”。

年报表明，瑞丰新材6万吨/年润滑油添加剂系列产品技术造项目在2020年下半年达到试生产状态，新增加产能2万吨。2020年底，公司单剂产能也超过10万吨，稳居国内第一阵营。

责任编辑：马秋菊 SF186