中金快评：情绪指标已经接近目标区域 局部热点新方向开始浮现

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周一A股及港股出现反弹，其中局部热点开始浮现。我们在此前提示市场磨底期，周一发布周报开始提示“情绪指标已经接近目标区域”，并推荐电动车及自动驾驶方向、科技硬件等。综合近期市场表现，我们综合快评如下：

??1??市场上涨，局部热点开始浮现。周一A股在汽车、电动车产业链及电子等板块带领下，指数明显反弹，成交也大幅放大至8500亿元左右。具体来看，沪深300指数上涨2.43%，创业板指大涨4.14%。板块上看，汽车、电新设备、有色金属、电子、计算机等涨幅领先，而钢铁、房地产等周期板块相对疲弱。同时，沪深港通南北向双向活跃，特别是北向资金大幅净流入163亿元，引人关注。从盘面上看，汽车自动驾驶及电动车产业链在上周五有所表现后，继续维持热度，有成为新的局部热点的迹象。中金汽车、科技及电新团队等相关行业研究团队持续更新这一主题动态，敬请关注。

??2??情绪指标已经接近目标区域。上周A股市场日成交一度再次跌至6500亿元以下，接近我们此前提示的情绪降温目标区域6000-6500亿元日成交的目标区域。我们在2月初开始提示市场“中期调整”，并根据历史经验指出：1）中期调整的幅度一般在15%以上；2）持续时间一般2-3个月；3）在底部估值一般有比较明显回调，情绪会比较明显降温，换手率可能会比较明显下降，对应当前日成交量可能会萎缩至6000-6500亿元左右。到目前为止，市场前期累计跌幅达到15%左右，从顶部至今时间持续了近2个月左右，另外市场整体估值到了历史均值附近，尽管局部估值仍不算低；上周市场成交也跌落至我们提示的区间。再加上，近期一季度数据公布，增长数据虽较为平稳，但并不强劲，表明政策大幅紧缩的可能性也在下降。综合来看，我们认为市场虽处于磨底期，但局部热点已经开始浮现，对中期前景无须过度悲观。

??3??仍可能有反复但无须过度悲观，局部成长主线已经开始浮现。周一市场自动驾驶+电动车产业链成为局部热点，前期持续低迷的科技硬件及消费电子也大幅反弹，同时成交大幅放大至8500亿元左右，表明市场心态可能在出现边际微妙变化。自动驾驶及电动车相关的主题，涉及面广、可能持续的周期长、有相对比较明确的代表性个股标的、并符合产业发展中长期的方向，在市场普遍回调后，具备成为阶段性持续热点的条件，我们提示投资者重点关注（周二10：00中金相关行业组有联合电话会）。从更广的市场来看，我们认为市场虽仍可能有反复，但无须过度悲观。近期债券收益率下行，市场可能会逐步开始关注此前回调较多的成长。我们建议轻指数、重结构，选股从如下思路自下而上选股：1）自动驾驶主题；2）行业保持高景气趋势，高增长足以对抗政策转紧对估值的压制（新能源汽车产业链中上游、新能源光伏、电子半导体硬件科技等）；3）估值相对合理且基本面仍在复苏的行业（泛消费行业，如轻工家居、家电、汽车、酒店旅游，以及部分供需结构相对好的部分周期行业，如铝等）。后续我们综合增长、政策、流动性及估值、信用市场以及外围情况变化来更新市场节奏判断。

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责任编辑：彭佳兵