孙建冬：2021年私募基金主动股票策略市场展望

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面对2021年接下来A股市场的投资机会，北京鸿道投资管理有限责任公司创始人孙建冬表示并不悲观。近期A股长久期高估值股票的调整究其性质是对2019年以来持续两年上涨的调整。未来一段时间，美国宏观的变局是推动全球资本市场变化最重要的因素，美债与美元的走势将对全球资金的流向产生重要深刻的影响，而国内大循环为主与自主创新是中国应对中美关系的根本变化之两大国策。

结合上述两方面，股票市场的结构调整与再平衡有三大线索：1、从强调长期成长转向价值、转向成长与估值性价比；2、从大盘股尤其是大盘成长股转向中小盘价值成长股；3、从消费医药互联网转向创新升级的制造业和IT行业公司。展望未来，孙建冬认为二季度股票市场的结构转换或处于“政策空窗期”，三季度开始，中美宏观政策的落地会带动A股市场的结构转换与再平衡加速。因此，结构转换与再平衡有望推动A股市场从“少数股票的牛市”到中小市值股票的“万紫千红”，中小市值的价值成长股处在2019年初以来性价比最好的时候，在这样的背景下，放缓节奏，做好深度的产业研究与公司研究既是正道也正当其时。

责任编辑：张仙