“股王”亲兄弟也要上市了？茅台葡萄酒公司剑指A股主板

投资研报

【机构调仓】谢治宇等加仓1股！邓晓峰买入这只股(附10股名单)

【超级大单】作手新一5.9亿爆买1只医药！章盟主火力全开，继续进攻医美

【硬核研报】用户习惯已培育成熟！未来3年出货量将保持50%以上增速！这些消费电子龙头值得关注（名单）

【主力资金】1100亿白酒跌停背后，二机构买PK四机构卖（附解读股市5月日历效应）

“在3—4年时间里，实现茅台葡萄酒主板上市”，“茅台葡萄酒启动品牌新纪元”，“2024年完成搬迁释放5万吨产能”……在众多产业资本纷纷跨界进入酱酒行业大军时，茅台则在加码自己的葡萄酒产业。

多元化扩张，茅台葡萄酒计划在主板上市

今年一季度，贵州茅台净利润增长幅度仅为6.57%，创下近几年来的新低。茅台集团收入和净利增速也双双放缓，2020年营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%。在业绩增速放缓的背景下，多元化发展的任务显得更为迫切。

作为统筹协调各子公司的“中枢系统”，茅台集团近期动作频频，其中引人关注的是，茅台葡萄酒集团提出将在“十四五”期间，葡萄酒产品实现销量领先，品牌成为行业主流，企业做到A股主板上市。茅台葡萄酒公司的“时间表”已定：第一阶段品牌提升期（2021年）、第二阶段业绩增长期（2022-2023年）、第三阶段加速发展期（2024-2025年）。在此基础上，茅台葡萄酒公司还有一套“组合拳”，将结合品牌塑造与产品营销领域，致力打造亿级市场、亿元品牌两个“亿元工程”。

{image=1}

近日，在茅台葡萄酒品牌新纪元新闻发布会上，据茅台葡萄酒公司党委副书记、总经理范雪梅介绍，茅台葡萄酒将通过推进五大举措助推茅台葡萄酒“十四五”战略目标的实现。

一是依托茅台葡萄酒公司发展的规模效应，做稳做强存量市场，并通过百家体验店建设、召开千商大会等举措，与区域头部经销商建立合作，进入主流市场，做大增量市场。同时，引进和应用数字化及区块链技术，建立符合市场发展的营销体系，制定精准营销计划。

二是以“茅台质量、茅台标准”持续提升产品品质，推出国粹系列高品质产品。

三是在3—4年时间里，实现茅台葡萄酒主板上市，通过上市，实现股权改革，整合优势资源，实现茅台葡萄酒高质量发展。

四是在2024年完成生产工厂搬迁，释放5万吨生产产能，为未来中国葡萄酒消费市场的增长做足准备。

五是做好茅台葡萄酒文化的传播，讲好中国葡萄酒故事，发掘和形成自身独有的品牌调性，以文化为推手，引领品牌发展。

2020年茅台葡萄酒业绩逆势增长

2020年受疫情影响，酒业股呈现不同的景象。以酒业类上市公司为统计基础，证券时报记者发现，白酒企业受影响较小，白酒龙头2020年业绩保持稳增长态势，而葡萄酒行业却是另一番景象，中国葡萄酒行业作为一个产业规模较小，受澳大利亚、法国等国家涉及较深的品类，本身就遭遇了国产葡萄酒产量连续下降的情况下，2020年又受到新冠疫情影响，无疑是雪上加霜。

国内葡萄酒龙头企业张裕披露的2020年年报显示，公司2020年实现营业总收入34亿，同比下降33.1%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润4.7亿，同比下降58.8%。中葡股份、通葡股份、威龙股份、莫高股份等小型葡萄酒公司影响更为显著，威龙股份2020年亏损2.2亿，是上市葡萄酒企业中亏损最大的公司。

{image=2}

2021年，随着疫情阴霾逐渐退散，澳洲酒大撤退，葡萄酒消费市场格局似乎正在发生改变，张裕、中葡、通葡、威龙、莫高股份等葡萄酒企一季度业绩普遍实现增长，其中中葡、通葡、威龙更是实现翻倍。

值得一提的是，在2020年国内葡萄酒上市公司业绩普遍下滑的情况下，茅台葡萄酒业绩却能实现逆势增长。据茅台葡萄酒官网消息，2020年，茅台葡萄酒在“补短板、强机制、拓市场”发展方针下取得优异成绩：全年实现销售收入同比增长23%；实现利润同比增长39.7%，连续三年保持较高的增长势头。

2021年，在“十四五”的开局之年，茅台葡萄酒公司围绕“进入主流市场，打造主流品牌”的新目标，以新一轮部署为起点，谋划实现从“战略布局”到“深度执行”的转变。

据茅台集团官微介绍，茅台葡萄酒主打产品“老树系列”与茅台葡萄酒国粹系列、经典系列、大师系列、橡木桶陈酿系列、凤凰庄园系列五大产品，实现了一季度主体渠道销量大幅提升，主打系列同期产品销售业绩上涨的好成绩，截止2021年一季度，已完成年度任务的37.87%，以优异成绩迎来了一季度“开门红”。

茅台集团加码投资葡萄酒

为实现茅台酒做大做强，实现多元化发展，茅台实际上在2002年就组建成立了贵州茅台酒厂（集团）昌黎葡萄酒业有限公司（简称“茅台昌黎葡萄酒”），位于被国家命名为“中国酿酒葡萄之乡”和“中国干红城”的河北省昌黎县。2010年，公司投资3.2亿元的茅台葡萄酒庄园项目正式动工，标志着茅台葡萄酒系列产品已开始进军高端酒市场。

2020年9月，茅台昌黎葡萄酒发生一笔股权变更，Wind企业库资料显示，茅台集团追加投资8785.88万元，持股比例由此前的60%增至92.78%，截至目前，茅台昌黎葡萄酒的注册资本为26，802.5万元，其中茅台集团认缴金额为24867.38万元。

{image=3}

2020年，全国酿酒产业规模以上企业酿酒总产量5400万千升，同比下降2.2%。其中，葡萄酒产量41.3万千升，同比下降6.1%；葡萄酒累计进口量4.7亿升，同比下降28.8%。中国酒业协会葡萄酒分会制定的中国酒业“十四五”目标为：2025年我国葡萄酒行业产量为70万千升，发展中国特色葡萄酒文化，为消费者美好生活做出贡献。

葡萄酒行业近年来持续低迷，2020疫情影响使得产量同比出现较大下滑，对企业销售亦构成压力。2020年8月，商务部发布2020年第34号公告，决定即日起对原产澳大利亚的进口装2升以下容器的葡萄酒进行反倾销调查，调查的主要原因是澳洲葡萄酒通过补贴低价竞争，对国内葡萄酒产业造成冲击和影响。

过去5年，国内葡萄酒企业的表现不尽如人意，葡萄酒行业发展受到内外冲击：一方面是国内受到白酒品类的强势挤压，另一方面，因中澳自由贸易协定（FTA），葡萄酒关税由此前的14%逐年降低，直至2019年降为零关税。税收优惠政策为进口酒提供了便利，但同时也被进口酒抢占了较多市场份额。

银河证券研究认为，此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境，一方面进口酒低价竞争的优势被削弱，另一方面进入中国市场的难度加大。目前国内消费者对葡萄酒正处于认知上升期，国内龙头酒企若能做好消费者教育及引领工作，存在逆袭的可能性。

责任编辑：凌辰 SF179